报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 本周钢铁板块上涨7.55%，表现优于大盘，各子板块均有不同程度上涨，铁水产量环比下降但仍超往年同期，五大材消费量环比下降，库存环比有增有减，普钢和特钢价格环比增加，主焦煤等原料价格上涨 [2] - 中央和部委出台“反内卷”举措，海外关税影响下出口占比低的普钢公司受影响小，“稳增长”政策下用钢需求有望改善，普钢吨钢利润可观且有望扩大，钢铁板块或迎配置良机 [3] - 虽行业面临供需矛盾等困扰，但“稳增长”政策推进下需求有望平稳或略增，平控政策使供给趋紧、产业集中度增强，行业供需总体平稳，高端钢材受益于宏观趋势，产业格局稳中趋好，部分公司价值低估，有结构性投资机遇，维持“看好”评级并给出关注建议 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周钢铁板块及个股表现 - 本周钢铁板块上涨7.55%，优于大盘，沪深300上涨1.69%至4127.16，涨跌幅前三行业为煤炭、钢铁、有色金属 [10] - 特钢、长材、板材、铁矿石、钢铁耗材、贸易流通板块分别上涨8.04%、9.04%、7.69%、7.74%、5.20%、1.24% [2][10] - 钢铁板块中涨跌幅前三分别为ST西钢(61.70%)、博云新材(25.16%)、酒钢宏兴(20.26%) [13] 本周核心数据 供给 - 截至7月25日，日均铁水产量242.23万吨，周环比降0.21万吨、降0.09%，同比增1.08%；样本钢企高炉产能利用率90.8%，周环比降0.08百分点；电炉产能利用率55.5%，周环比增3.70百分点；五大钢材品种产量755.0万吨，周环比降1.21万吨、降0.16% [25] 需求 - 截至7月25日，五大钢材品种消费量868.1万吨，周环比降1.98万吨、降0.23%；主流贸易商建筑用钢成交量11.5万吨，周环比增2.10万吨、增22.38%；30大中城市7月20日商品房成交面积136.9万平方米，周环比降8.2万平方米；7月27日地方政府专项债净融资额44505亿元，累计同比增180.91% [36] 库存 - 截至7月25日，五大钢材品种社会库存927.1万吨，周环比增4.97万吨、增0.54%，同比降27.00%；厂内库存409.4万吨，周环比降6.13万吨、降1.48%，同比降16.07% [44] 钢材价格 - 截至7月25日，普钢综合指数3606.2元/吨，周环比增143.87元/吨、增4.16%，同比降2.90%；特钢综合指数6625.5元/吨，周环比增49.83元/吨、增0.76%，同比降2.95% [2][50] 钢厂利润 - 截至7月25日，全国平均铁水成本2276元/吨，周环比增48.0元/吨；建筑用钢电炉平电吨钢利润 -30元/吨，周环比增54.0元/吨、增64.29%；螺纹钢高炉吨钢利润282元/吨，周环比增111.0元/吨、增64.91%；247家钢铁企业盈利率63.64%，周环比增3.5pct [59] 期现货基差 - 截至7月25日，热轧板卷现货基差 -7元/吨，周环比降37.0元/吨；螺纹钢现货基差74元/吨，周环比降29.0元/吨；焦炭现货基差 -183元/吨，周环比降62.0元/吨；焦煤现货基差 -209元/吨，周环比降174.0元/吨；铁矿石现货基差 -20.5元/吨，周环比降2.5元/吨 [64] 原料价格&利润 - 截至7月25日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）783元/吨，周环比涨16.0元/吨、涨2.09%；京唐港主焦煤库提价1650元/吨，周环比涨230.0元/吨；一级冶金焦出厂价格1605元/吨，周环比增110.0元/吨；独立焦化企业吨焦平均利润 -54元/吨，周环比降11.0元/吨；铁水废钢价差29.6元/吨，周环比增63.6元/吨 [73] 上市公司估值表及重点公告 上市公司估值表 - 展示宝钢股份、华菱钢铁等多家公司收盘价、归母净利润、EPS、P/E等估值数据 [74] 上市公司重点公告 - 方大特钢股东江西板簧部分股份质押，控股股东方大钢铁及其一致行动人合计质押股份情况 [75] - 钒钛股份因业绩未达条件拟回购注销部分限制性股票 [76] - 鞍钢股份控股股东增持股份计划实施进展，截至7月21日累计增持情况 [77] - 本钢板材重大资产置换暨关联交易进展，交易存在不确定性 [78] 本周行业重要资讯 - 四部委出台“反内卷”举措，国家发改委等完善低价倾销认定标准，国资委要求抵制“内卷式”竞争 [79] - 焦炭第三轮提涨基本落地，7月25日起价格上调，坚持预收款模式 [79] - 国家发展改革委主任表示将整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作 [79] - 中西部钢企就破“内卷”形成“强化自律控产”共识 [79]

供给端 - 截至2025年7月18日，五大钢材合计产量868.19万吨，周环比下降0.52%，同比下降1.79% [1][2] - 247家钢铁企业铁水日均产量242.44万吨，周环比上升1.10%，同比上升1.16% [1][2] - 247家钢铁企业高炉产能利用率90.89%，周环比上升0.99pct，同比上升1.27pct [1][2] - 87家独立电弧炉钢厂产能利用率51.79%，周环比上升1.43pct，同比上升6.81pct [2] - 247家钢厂盈利率升至60.2%，刺激部分钢厂复产 [2] 需求端 - 截至2025年7月18日，五大钢材合计消费量870.11万吨，周环比下降0.34%，同比下降3.28% [2] - 主流贸易商建筑用钢日成交量9.42万吨，周环比下降6.49%，同比下降10.45% [2] - 钢材6月出口数量合计967.80万吨，月环比下降8.51%，同比上升10.89% [2] - 6月累计出口数量合计5814.66万吨，月环比上升19.97%，同比上升9.22% [2] - 宏观预期改善促使终端制造业需求增加，板材表需回升 [2] 库存端 - 截至2025年7月18日，五大钢材合计社会库存922.11万吨，周环比上升0.89%，同比下降27.80% [3] - 五大钢材合计厂内库存415.55万吨，周环比下降2.35%，同比下降13.43% [3] - 五大钢材库存从钢厂至下游转移，库存压力下降 [3] 成本端 - 澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数759.4元/湿吨，周环比上升3.29%，同比下降7.66% [4] - 印度粉矿青岛港61%Fe价格715.4元/湿吨，周环比上升5.14%，同比下降1.46% [4] - 19个港口澳洲&巴西铁矿石发货量2498.3万吨，周环比上升3.33%，同比上升1.01% [4] - 45个港口铁矿到港量2662.1万吨，周环比上升7.17%，同比下降7.10% [4] - 废钢综合绝对价格指数2372.81元/吨，周环比上升0.03%，同比下降14.93% [4] - 铸造生铁综合绝对价格指数2788.8元/吨，周环比上升1.13%，同比下降16.08% [4] - 低硫主焦煤价格指数1239.54元/吨，周环比上升6.22%，同比下降35.22% [4][5] - 唐山一级冶金焦汇总价格1482元/吨，周环比上升1.51%，同比下降37.20% [4][5] - 230家独立焦化厂产能利用率72.9%，周环比上升0.18pct，同比下降0.91pct [5] - 独立焦化企业吨焦利润-43元/吨，周环比亏损减少 [5] 价格端 - Mysteel普钢绝对价格指数3462.31元/吨，周环比+0.99%，月环比+2.91%，同比-8.43% [5] - Mysteel特钢绝对价格指数9317.6元/吨，周环比+0.05%，月环比-0.35%，同比-2.73% [5] - 全球钢材价格指数205.6点，周环比+0.59%，月环比+0.54%，同比-0.68% [5] - 受"反内卷"政策预期影响叠加炉料价格回升，钢材价格淡季向上 [5] - 七月底重要会议临近，宏观政策预期修复市场信心 [5] 行业要闻 - 工信部将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案 [5] - 推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布 [5] 投资建议 - "反内卷"政策预期有望带动板块估值提升 [6] - 需求端有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳 [6] - 供给端已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识 [6] - 产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势 [6] - 建议关注具有产品结构优势及规模效应的行业龙头和具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司 [6]

行业投资评级 - 钢铁行业投资评级为"看好"，与上次评级一致 [2] 核心观点 - 反内卷政策加速落地，钢铁板块迎来价值重估拐点，普钢公司业绩改善空间较大 [2] - 国家"稳增长"政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善 [2] - 高端钢材受益于能源周期、国产替代、高端装备制造趋势，高附加值产品将充分受益 [3] 市场表现 - 本周钢铁板块上涨0.45%，表现劣于大盘（沪深300上涨1.09%）[10] - 细分板块表现：长材上涨2.53%，板材上涨0.68%，特钢下跌0.02%，铁矿石下跌1.66% [13][14] - 个股表现前三：柳钢股份(15.01%)、方大特钢(9.48%)、福然德(8.98%) [16][17] 供给数据 - 日均铁水产量242.44万吨，周环比增加2.63万吨（+1.10%），同比增加4.15万吨 [20][26] - 高炉产能利用率90.9%，周环比增加0.99个百分点；电炉产能利用率51.8%，周环比增加1.43个百分点 [26] - 五大钢材品种产量756.2万吨，周环比下降4.81万吨（-0.63%），同比下降28万吨 [25][26] 需求数据 - 五大钢材品种消费量870.1万吨，周环比下降2.96万吨（-0.34%），同比下降29万吨 [32][37] - 建筑用钢成交量9.4万吨，周环比下降0.55万吨（-5.59%）[37] - 地方政府专项债净融资额41918亿元，累计同比增加182.26% [37] 库存数据 - 社会库存922.1万吨，周环比增加8.1万吨（+0.89%），同比下降27.80% [44][45] - 厂内库存415.6万吨，周环比下降10.02万吨（-2.35%），同比下降13.43% [44][45] 价格与利润 - 普钢综合指数3462.3元/吨，周环比上涨33.82元（+0.99%），同比下降9.43% [51] - 螺纹钢高炉吨钢利润171元/吨，周环比下降25元（-12.76%）；电炉吨钢利润-84元/吨，周环比增加7元 [56][60] - 247家钢企盈利率60.17%，周环比增加0.4个百分点 [60] 原料价格 - 日照港铁矿石(62%Fe)767元/吨，周环比上涨16元（+2.13%）[74] - 京唐港主焦煤1420元/吨，周环比上涨110元；一级冶金焦1495元/吨，周环比上涨55元 [74] - 独立焦化企业吨焦利润-43元/吨，周环比增加20元 [74] 投资建议 - 建议关注四类企业：区域性龙头（山东钢铁、华菱钢铁等）、整合重组企业（宝钢股份、鞍钢股份等）、优特钢企业（久立特材、中信特钢等）、上游原料企业（首钢资源、河钢资源等）[3] - 重点公司估值：宝钢股份2025年PE15.5倍，华菱钢铁13.0倍，中信特钢11.4倍 [75]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 本周钢铁板块上涨3.90%，表现优于大盘，各细分板块有不同涨幅，铁水产量环比下降但仍超往年同期，五大钢材品种社会库存周环比降0.23%、厂内库存周环比增0.42%，原料价格整体下跌但部分上涨 [2][3] - 中央财经委会议强调治理企业低价无序竞争等，普钢公司受海外关税影响小，在“稳增长”政策下用钢需求有望改善，普钢吨钢利润可观且有望扩大，钢铁板块或迎配置良机 [3] - 虽钢铁行业面临供需矛盾等困扰、利润下行，但“稳增长”政策推进下需求有望平稳或略增，平控政策使供给趋紧且产业集中度增强，行业供需总体形势有望平稳，高端钢材受益，部分公司价值低估，维持行业“看好”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周钢铁板块及个股表现 - 本周钢铁板块上涨3.90%，优于大盘，沪深300上涨0.82%，涨跌幅前三行业为房地产、非银行金融、钢铁 [10] - 特钢、长材、板材、铁矿石、钢铁耗材、贸易流通板块分别上涨1.64%、2.78%、4.51%、7.16%、3.89%、4.80% [12][16] - 钢铁板块中涨跌幅前三为金岭矿业、屹通新材、包钢股份 [14] 本周核心数据 供给 - 截至7月11日，日均铁水产量239.81万吨，周环比降1.04万吨、降0.43%，同比增0.20%；高炉产能利用率89.9%，周环比降0.39百分点；电炉产能利用率50.4%，周环比降0.69百分点；五大钢材品种产量761.0万吨，周环比降12.33万吨、降1.59% [25] 需求 - 截至7月11日，五大钢材品种消费量873.1万吨，周环比降12.19万吨、降1.38%；建筑用钢成交量9.9万吨，周环比降0.75万吨、降7.04%；30大中城市商品房成交面积229.5万平方米，周环比降134.2万平方米；地方政府专项债净融资额40617亿元，累计同比增174.67% [34] 库存 - 截至7月11日，五大钢材品种社会库存914.0万吨，周环比降2.12万吨、降0.23%，同比降29.02%；厂内库存425.6万吨，周环比增1.77万吨、增0.42%，同比降12.29% [41] 价格&利润 - 截至7月11日，普钢综合指数3428.5元/吨，周环比增38.51元/吨、增1.14%，同比降10.21%；特钢综合指数6573.2元/吨，周环比降3.29元/吨、降0.05%，同比降4.44% [47] - 截至7月11日，全国平均铁水成本2173元/吨，周环比增25.0元/吨；建筑用钢电炉平电吨钢利润 -91元/吨，周环比增4.0元/吨、增4.21%；螺纹钢高炉吨钢利润196元/吨，周环比增9.0元/吨、增4.81%；247家钢铁企业盈利率59.74%，周环比增0.4pct [56] - 截至7月11日，热轧板卷现货基差27元/吨，周环比降22.0元/吨；螺纹钢现货基差87元/吨，周环比降11.0元/吨；焦炭现货基差 -103.5元/吨，周环比增7.5元/吨；焦煤现货基差 -32元/吨，周环比降29.5元/吨；铁矿石现货基差 -12元/吨，周环比降4.5元/吨 [61] 原料 - 截至7月11日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）751元/吨，周环比涨27.0元/吨、涨3.73%；京唐港主焦煤库提价1310元/吨，周环比涨60.0元/吨；一级冶金焦出厂价格1440元/吨，周环比持平；独立焦化企业吨焦平均利润 -63元/吨，周环比降11.0元/吨；铁水废钢价差 -84.0元/吨，周环比增41.8元/吨 [71] 上市公司估值表及重点公告 上市公司估值表 - 报告给出宝钢股份、华菱钢铁等多家公司收盘价、归母净利润、EPS、P/E等估值数据 [72] 上市公司重点公告 - 河钢股份2024年度分红派息，以现有股本为基数向全体股东每10股派0.30元（含税） [73] - 华菱钢铁股东信泰人寿自2025年1月至今增持股份，持股比例达5.00% [74] - 酒钢宏兴回购股份比例达1%，截至7月11日累计回购63,444,000股 [75] - 方大炭素2024年度权益分派，以3,776,597,903股为基数每股派0.02元（含税） [76] 本周行业重要资讯 - 33家建筑类企业联合发出建筑行业“反内卷”倡议书，推动行业转型，抵制“内卷式”竞争 [77] - 特朗普宣布8月1日起对14国进口产品征关税，将“对等关税”暂缓期延至8月1日 [77] - 国家发改委城小城镇中心表示以“两重”“两新”资金为抓手加大新型城镇化重点领域投入 [77] - 住建部调研表示要持续巩固房地产市场稳定态势 [77]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 本周钢铁板块上涨5.27%表现优于大盘，铁水日产环比下降但超往年同期，五大钢材品种社会库存周环比增加、厂内库存周环比下降，原料价格整体下跌 [3] - 中央财经委会议强调治理企业低价无序竞争等，普钢公司受海外关税影响小，在“稳增长”政策下用钢需求有望改善，普钢吨钢利润可观且或继续扩大，钢铁板块有望迎来配置良机 [4] - 虽钢铁行业面临供需矛盾等困扰，但“稳增长”政策推进下需求有望平稳或略增，平控政策下供给趋紧且产业集中度增强，行业供需总体形势有望平稳，高端钢材有望受益，维持行业“看好”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周钢铁板块及个股表现 - 本周钢铁板块上涨5.27%优于大盘，沪深300上涨1.54%到3982.20，涨跌幅前三的行业为钢铁、银行、建材 [11] - 特钢、长材、板材、铁矿石、钢铁耗材、贸易流通板块分别上涨3.54%、8.32%、6.95%、0.81%、0.65%、0.31% [13][17] - 钢铁板块中涨跌幅前三的个股为柳钢股份、盛德鑫泰、首钢股份 [15] 本周核心数据 供给 - 截至7月4日，日均铁水产量240.85万吨，周环比下降1.44万吨、0.59%，同比增加0.59% [26] - 样本钢企高炉产能利用率90.3%，周环比下降0.54百分点；电炉产能利用率51.1%，周环比下降3.45百分点 [26] - 五大钢材品种产量773.4万吨，周环比增加3.06万吨、0.40% [26] 需求 - 截至7月4日，五大钢材品种消费量885.3万吨，周环比增加5.41万吨、0.61% [29][35] - 主流贸易商建筑用钢成交量10.7万吨，周环比增加0.81万吨、8.23% [35] - 截至7月6日，30大中城市商品房成交面积为195.7万平方米，周环比下降168.0万平方米 [35] - 截至7月6日，地方政府专项债净融资额为39431亿元，累计同比增加178.25% [35] 库存 - 截至7月4日，五大钢材品种社会库存916.1万吨，周环比增加9.62万吨、1.06%，同比下降29.01% [39][42] - 五大钢材品种厂内库存423.8万吨，周环比下降9.72万吨、2.24%，同比下降13.43% [40][42] 钢材价格 - 截至7月4日，普钢综合指数3390.0元/吨，周环比增加45.42元/吨、1.36%，同比下降11.89% [49] - 特钢综合指数6576.5元/吨，周环比下降14.61元/吨、0.22%，同比下降4.55% [49] 钢厂利润 - 截至7月4日，全国平均铁水成本为2148元/吨，周环比增加10.0元/吨 [58] - 建筑用钢电炉平电吨钢利润为 -95元/吨，周环比增加40.0元/吨、29.63% [58] - 螺纹钢高炉吨钢利润为187元/吨，周环比增加42.0元/吨、28.97% [58] - 247家钢铁企业盈利率为59.31%，周环比持平 [58] 期现货基差 - 截至7月4日，热轧板卷现货基差为49元/吨，周环比下降20.0元/吨 [62] - 螺纹钢现货基差为98元/吨，周环比增加13.0元/吨 [62] - 焦炭现货基差为 -111元/吨，周环比下降5.5元/吨 [62] - 焦煤现货基差为 -2.5元/吨，周环比下降1.0元/吨 [62] - 铁矿石现货基差为 -7.5元/吨，周环比增加1.0元/吨 [62] 原料价格&利润 - 截至7月4日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为724元/吨，周环比上涨15.0元/吨、2.12% [70] - 京唐港主焦煤库提价为1250元/吨，周环比持平 [70] - 一级冶金焦出厂价格为1440元/吨，周环比持平 [70] - 独立焦化企业吨焦平均利润为 -52元/吨，周环比下降6.0元/吨 [70] - 铁水废钢价差为 -122.5元/吨，周环比增加12.2元/吨 [70] 上市公司估值表及重点公告 上市公司估值表 - 展示了宝钢股份、华菱钢铁等多家公司的收盘价、归母净利润、EPS、P/E等估值数据 [71] 上市公司重点公告 - 钒钛股份截至2025年6月30日回购公司股份380万股，占总股本0.04%，成交总金额976.6万元 [72] - 金洲管道截至2025年6月30日累计回购公司股份803.88万股，占总股本1.54%，成交总金额4994.11万元 [73][74] - 友发集团2025年度对外提供融资担保，担保总额不超过147.77亿元，可在公司与子公司间调剂 [75] 本周行业重要资讯 - 截至7月1日，样本建筑工地资金到位率为58.94%，周环比下降0.17个百分点，房建项目资金到位率达春节以来最高 [76] - 今年8000亿元“两重”建设项目清单全部下达完毕，后期基建投资有望提速支撑钢材需求 [76] - 炼焦煤线上竞拍流拍率创近3个月低位，成交价格重心环比相对持稳 [76] - 7月1日中央财经委会议强调纵深推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争等 [76]

核心观点 - 周三A股市场窄幅震荡沪指微跌，后续关注国内政策、中美关税和美联储降息，7月政治局会议是重要观察窗口，板块建议关注金融、机械设备、大消费和TMT等 [4][6] 市场表现 - 上证指数收盘3454.79点，跌0.09%；深证成指收盘10412.63点，跌0.61%；沪深300收盘3943.68点，涨0.02%；创业板收盘2123.72点，跌1.13%；科创50收盘982.64点，跌1.22%；北证50收盘1439.15点，跌1.23% [2] 板块排名 - 申万行业表现前五为钢铁（3.37%）、煤炭（1.99%）、建筑材料（1.42%）、农林牧渔（0.84%）、银行（0.75%）；后五为电子（-2.01%）、通信（-1.96%）、国防军工（-1.94%）、计算机（-1.64%）、美容护理（-1.09%） [3] - 概念板块表现前五为低辐射玻璃（Low - E，4.24%）、硅能源（4.19%）、特钢概念（3.25%）、可燃冰（2.93%）、代糖概念（2.30%）；后五为脑机接口（-2.60%）、EDR概念（-2.47%）、太赫兹（-2.38%）、共封装光学（CPO，-2.29%）、光刻机（-2.22%） [3] 后市展望 - 早盘市场震荡调整创业板指领跌，海洋经济、光伏、代糖概念股表现好，芯片股调整；午后指数震荡，个股跌多涨少超3200只个股下跌 [4] - 海洋经济概念股全线爆发，海工装备概念股强势领涨，因中央财经委员会第六次会议研究海洋经济高质量发展问题 [5] - 沪深两市全天成交额1.38万亿元，较上个交易日缩量891亿 [6] - 海外市场美联储主席表示多数委员预计今年晚些时候降息，当前美国经济稳健，9月或重启降息；国内6月PMI数据显示制造业景气回升，经济有韧性 [6] - 7月中报预告、快报将发布，业绩对个股表现影响显著，市场关注焦点转向国内政策、中美关税和美联储降息 [6]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 本周钢铁板块上涨2.16%，表现优于大盘，各子板块有不同涨幅，铁水日产环比增长且超往年同期，五大钢材品种社会库存周环比下降，厂内库存周环比增加，原料价格整体下跌，样本建筑工地资金到位率微幅回升利于支撑钢材需求 [3][4] - 海外关税影响下出口占比较低的普钢公司受影响小，叠加“稳增长”政策，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善，当前铁水维持高位，普钢吨钢利润可观，普钢公司业绩改善空间大，钢铁板块有望迎来配置良机 [4] - 钢铁行业虽面临供需矛盾等困扰、利润下行，但“稳增长”政策推进下需求总量有望平稳或略增，平控政策预期下供给总量趋紧且产业集中度增强，行业供需总体形势有望平稳，经济高质量发展下高端钢材有望受益，行业产业格局稳中趋好，部分公司处于价值低估区域，存在结构性投资机遇 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周钢铁板块及个股表现 - 本周钢铁板块上涨2.16%，表现优于大盘，沪深300上涨1.95%到3921.76，涨跌幅前三的行业分别是计算机、综合、国防军工 [11] - 特钢、长材、板材、铁矿石、钢铁耗材、贸易流通板块分别上涨2.64%、3.70%、1.48%、1.83%、3.29%、5.26% [13][15] - 钢铁板块中涨跌幅前三的分别为银龙股份、广大特材、博云新材 [16] 本周核心数据 供给 - 截至6月27日，日均铁水产量242.29万吨，周环比增加0.11万吨，周环比增加0.05%，同比增加0.98% [25] - 样本钢企高炉产能利用率90.8%，周环比增加0.04百分点；电炉产能利用率54.5%，周环比下降0.04百分点 [25] - 五大钢材品种产量770.3万吨，周环比增加12.04万吨，周环比增加1.59% [25] 需求 - 截至6月27日，五大钢材品种消费量879.9万吨，周环比下降4.33万吨，周环比下降0.49% [33] - 主流贸易商建筑用钢成交量9.9万吨，周环比增加0.13万吨，周环比增加1.29% [33] - 截至2025年6月22日，30大中城市商品房成交面积为227万平方米，周环比增加39.6万平方米 [33] - 截至6月29日，地方政府专项债净融资额为39003亿元，累计同比增加162.22% [33] 库存 - 截至6月27日，五大钢材品种社会库存906.5万吨，周环比下降6.60万吨，周环比下降0.72%，同比下降28.77% [40] - 五大钢材品种厂内库存433.5万吨，周环比增加7.74万吨，周环比增加1.82%，同比下降13.50% [40] 钢材价格 - 截至6月27日，普钢综合指数3344.6元/吨，周环比下降16.49元/吨，周环比下降0.49%，同比下降12.88% [3] - 特钢综合指数6591.1元/吨，周环比下降18.96元/吨，周环比下降0.29%，同比下降4.59% [3] 钢厂利润 - 截至6月27日，全国平均铁水成本为2138元/吨，周环比下降26.0元/吨 [54] - 建筑用钢电炉平电吨钢利润为 -135元/吨，周环比下降3.0元/吨，周环比下降2.27% [54] - 螺纹钢高炉吨钢利润为145元/吨，周环比下降10.0元/吨，周环比下降6.45% [54] - 247家钢铁企业盈利率为59.31%，周环比持平 [54] 期现货基差 - 截至6月27日，热轧板卷现货基差为69元/吨，周环比下降15.0元/吨 [59] - 螺纹钢现货基差为85元/吨，周环比下降13.0元/吨 [59] - 焦炭现货基差为 -105.5元/吨，周环比下降2.5元/吨 [59] - 焦煤现货基差为 -1.5元/吨，周环比下降15.0元/吨 [59] - 铁矿石现货基差为 -8.5元/吨，周环比下降15.5元/吨 [59] 原料价格&利润 - 截至6月27日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为709元/吨，周环比下跌2.0元/吨，周环比下跌0.28% [69] - 京唐港主焦煤库提价为1250元/吨，周环比持平 [69] - 一级冶金焦出厂价格为1440元/吨，周环比下降55.0元/吨 [69] - 独立焦化企业吨焦平均利润为 -46元/吨，周环比下降23.0元/吨 [69] - 铁水废钢价差为 -148.3元/吨，周环比下降31.5元/吨 [69] 上市公司估值表及重点公告 上市公司估值表 - 展示了宝钢股份、华菱钢铁等多家公司的收盘价、归母净利润、EPS、P/E等数据，华菱钢铁为信达能源钢铁预测，其他公司业绩预测为同花顺一致预测，首钢资源收盘价和财务单位为人民币，收盘价截至6月27日 [70] 上市公司重点公告 - 首钢股份调整2021年限制性股票激励计划回购价格 [71] - 中信特钢子公司天津钢管为子公司天管国贸提供2.29亿元人民币担保 [72] - 大中矿业“大中转债”于2025年6月26日起恢复转股 [72] - 大中矿业控股股东众兴集团拟向公司提供不超过15亿元额度财务资助 [73] 本周行业重要资讯 - 截至6月24日，样本建筑工地资金到位率为59.11%，周环比上升0.06个百分点，非房建和房建项目资金到位率均上升，有利于支撑钢材需求 [74] - 本周五大钢材品种库存微增1.14万吨至1340.03万吨，社会库存环降，钢厂库存增加，冷轧产量环降，中厚板及螺纹产量增幅达近3%，螺纹总库存环比减少，表观需求回升，五大钢材品种表需较上周下降 [74] - 2025年6月中旬重点钢企生铁日均产量194.8万吨，旬环比下降0.8%，同比下降0.6%；粗钢日均产量214.8万吨，旬环比下降0.5%，同比下降1.7%；钢材日均产量212.1万吨，旬环比上升4.2%，同比上升1.1%；6月中旬重点统计钢铁企业钢材库存量1621万吨，环比上一旬增加42万吨，后续供需矛盾或将增加 [74] - 山西省临汾古县地区安全检查趋严，部分煤矿与洗煤厂暂停拉运，古县有效在产煤矿9座合计产能690万吨，日产原煤仅1.37万吨，近日焦钢企业对部分超低煤种小幅补库，部分地区安全检查趋严利好钢材价格走势 [74]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 上周钢铁板块下跌2.20%表现劣于大盘，各细分板块大多下跌，铁水产量环比增加，五大材消费量环比增加，库存环比下降，普钢价格环比下降，主焦煤价格环比持平 [3] - 虽行业面临供需矛盾突出等困扰、利润整体下行，但伴随“稳增长”政策推进，钢铁需求总量有望平稳或略增，供给总量趋紧且产业集中度趋强，行业供需总体形势有望平稳，高端钢材有望受益，产业格局稳中趋好，部分公司处于价值低估区域，现阶段具结构性投资机遇，维持行业“看好”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 上周钢铁板块及个股表现 - 上周钢铁板块下跌2.20%表现劣于大盘，沪深300下跌0.45%，涨跌幅前三行业为银行、通信、电子 [11] - 特钢、长材、板材、铁矿石、钢铁耗材、贸易流通板块分别下跌2.58%、2.32%、2.39%、0.08%、2.01%、1.249% [13] - 钢铁板块中涨跌幅前三为宝地矿业、马钢股份、ST沪科 [15] 上周核心数据 供给 - 截至6月20日，日均铁水产量242.18万吨，周环比增加0.57万吨，周环比增加0.24%，同比增加1.20% [26] - 截至6月20日，样本钢企高炉产能利用率90.8%，周环比增加0.21百分点；电炉产能利用率54.5%，周环比下降2.19百分点 [26] - 截至6月20日，五大钢材品种产量758.3万吨，周环比增加9.65万吨，周环比增加1.29% [26] 需求 - 截至6月20日，五大钢材品种消费量884.2万吨，周环比增加16.08万吨，周环比增加1.85% [37] - 截至6月20日，主流贸易商建筑用钢成交量9.7万吨，周环比下降0.22万吨，周环比下降2.16% [37] - 截至2025年6月22日，30大中城市商品房成交面积为214.2万平方米，周环比增加26.8万平方米 [37] - 截至6月23日，地方政府专项债净融资额为34121亿元，累计同比增加153.77% [37] 库存 - 截至6月20日，五大钢材品种社会库存913.1万吨，周环比下降14.37万吨，周环比下降1.55%，同比下降28.19% [45] - 截至6月20日，五大钢材品种厂内库存425.8万吨，周环比下降1.30万吨，周环比下降0.30%，同比下降13.11% [45] 价格&利润 - 截至6月20日，普钢综合指数3361.1元/吨，周环比下降3.71元/吨，周环比下降0.11%，同比下降14.09%；特钢综合指数6610.0元/吨，周环比下降6.76元/吨，周环比下降0.10%，同比下降4.74% [51] - 截至6月20日，全国平均铁水成本为2164元/吨，周环比下降20.0元/吨 [59] - 截至4月18日，螺纹钢电炉吨钢利润为 -357.04元/吨，周环比下降32.5元/吨，周环比下降10.00% [59] - 截至6月20日，螺纹钢高炉吨钢利润为155元/吨，周环比增加20.0元/吨，周环比增加14.81% [59] - 截至6月20日，247家钢铁企业盈利率为59.31%，周环比增加0.9pct [59] 期现货基差 - 截至6月20日，热轧板卷现货基差为84元/吨，周环比下降14.0元/吨；螺纹钢现货基差为98元/吨，周环比下降13.0元/吨 [64] - 截至6月20日，焦炭现货基差为 -103元/吨，周环比下降72.5元/吨；焦煤现货基差为13.5元/吨，周环比下降25.5元/吨；铁矿石现货基差为7元/吨，周环比下降9.0元/吨 [64] 原料 - 截至6月20日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为711元/吨，周环比下跌7.0元/吨，周环比下跌0.97% [74] - 截至6月20日，京唐港主焦煤库提价为1250元/吨，周环比持平；一级冶金焦出厂价格为1495元/吨，周环比持平 [74] - 截至6月20日，独立焦化企业吨焦平均利润为 -23元/吨，周环比增加23.0元/吨 [74] - 截至6月23日，铁水废钢价差为 -116.8元/吨，周环比下降18.4元/吨 [74] 上市公司估值表及重点公告 上市公司估值表 - 展示了宝钢股份、华菱钢铁等多家公司收盘价、归母净利润、EPS、P/E等估值数据 [75] 上市公司重点公告 - 首钢股份2024年度分红派息，以股本总数7,773,981,020股为基数，每10股派现金红利0.22元(含税) [76] - 大中矿业调整回购股份价格上限和数量，全资子公司为公司提供担保有进展 [77] - 凌钢股份控股股东增持公司股份时间过半，累计增持11,356,900股，增持比例0.40%，累计增持金额19,446,661元 [79] 上周行业重要资讯 - 5月份国民经济运行总体平稳、稳中有进，部分指标有改善但房地产市场仍在调整，5月中国粗钢产量8655万吨同比下降6.9% [80] - 6月上旬重点钢企粗钢日产215.9万吨，钢材库存量1579万吨，淡季钢材需求偏弱，钢市供需两弱 [80] - 截至6月17日，样本建筑工地资金到位率为59.05%，周环比上升0.02个百分点，淡季钢材需求疲弱态势难改 [80] - 20日唐山、邢台、天津地区部分钢厂计划下调焦炭价格，6月23日零点执行 [80]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 本周钢铁板块上涨0.48%表现优于大盘，铁水日产环比下降但超往年同期，五大钢材品种库存周环比下降，原料价格整体下跌，样本建筑工地资金到位率周环比下降 [3][4] - 海外关税影响下出口占比低的普钢公司受影响小，叠加“稳增长”政策，普钢公司业绩改善空间大有望价值修复 [4] - 钢铁行业虽面临供需矛盾和利润下行问题，但“稳增长”政策推进下需求有望平稳或略增，平控政策使供给趋紧，行业供需总体形势有望平稳，高端钢材将受益，产业格局有望稳中趋好 [4] 本周钢铁板块及个股表现 - 本周钢铁板块上涨0.48%表现优于大盘，沪深300下跌0.25%至3864.18，涨跌幅前三行业为有色金属、石油石化、医药 [11] - 特钢板块上涨1.19%，长材板块下跌1.30%，板材板块上涨0.53%，铁矿石板块上涨2.00%，钢铁耗材板块下跌0.83%，贸易流通板块下跌1.203% [13][17] - 钢铁板块中涨跌幅前三为大中矿业(7.89%)、甬金股份(6.25%)、博云新材(4.58%) [15] 本周核心数据 供给 - 截至6月13日，日均铁水产量241.61万吨，周环比降0.19万吨，同比增5.86万吨；样本钢企高炉产能利用率90.6%，周环比降0.07百分点；电炉产能利用率56.7%，周环比降1.97百分点 [3][26] - 截至6月13日，五大钢材品种产量748.6万吨，周环比降22.52万吨，环比降2.92%，同比降6.14% [3][25] 需求 - 截至6月13日，五大钢材品种消费量868.1万吨，周环比降14.07万吨，环比降1.59%；主流贸易商建筑用钢成交量10.0万吨，周环比降0.66万吨，环比降6.18% [3][35] - 截至2025年6月8日，30大中城市商品房成交面积148.3万平方米，周环比降66.1万平方米；截至6月14日，地方政府专项债净融资额32897亿元，累计同比增165.91% [35] 库存 - 截至6月13日，五大钢材品种社会库存927.5万吨，周环比降3.53万吨，环比降0.38%，同比降26.82%；厂内库存427.1万吨，周环比降5.72万吨，环比降1.32%，同比降14.47% [3][43] 钢材价格 - 截至6月13日，普钢综合指数3364.8元/吨，周环比降19.23元/吨，环比降0.57%，同比降14.32%；特钢综合指数6616.8元/吨，周环比降7.72元/吨，环比降0.12%，同比降4.73% [3][48] 钢厂利润 - 截至6月13日，全国平均铁水成本2184元/吨，周环比降17.0元/吨；螺纹钢电炉吨钢利润-357.04元/吨，周环比降32.5元/吨，环比降10.00%；高炉吨钢利润135元/吨，周环比增36.0元/吨，环比增36.36% [3][56] - 截至6月13日，247家钢铁企业盈利率58.44%，周环比降0.4pct [56] 期现货基差 - 截至6月13日，热轧板卷现货基差98元/吨，周环比降10.0元/吨；螺纹钢现货基差111元/吨，周环比降34.0元/吨；焦炭现货基差-30.5元/吨，周环比增20.0元/吨；焦煤现货基差39元/吨，周环比增5.5元/吨；铁矿石现货基差16元/吨，周环比降6.5元/吨 [61] 原料价格&利润 - 截至6月13日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）718元/吨，周环比跌13.0元/吨，环比跌1.78%；京唐港主焦煤库提价1250元/吨，周环比跌40.0元/吨；一级冶金焦出厂价格1495元/吨，周环比持平 [3][70] - 截至6月13日，独立焦化企业吨焦平均利润-46元/吨，周环比降27.0元/吨；铁水废钢价差-95.5元/吨，周环比降35.9元/吨 [70] 上市公司估值表及重点公告 上市公司估值表 - 报告给出宝钢股份、华菱钢铁等多家公司收盘价、归母净利润、EPS、P/E等估值数据 [71] 上市公司重点公告 - 首钢股份2024年度分红派息，以7773981020股为基数，每10股派现金红利0.22元 [72] - 钒钛股份控股股东攀钢集团自2025年4月22日起6个月内增持公司股票，截至6月12日累计增持7800000股，占总股本0.08% [73] - 沙钢股份2024年年度权益分派，以2193825445股为基数，每10股派发现金红利0.25元 [74] - 安阳钢铁控股股东安钢集团拟自2024年6月25日起12个月内增持公司股份，截至6月12日累计增持24848817股 [74] 本周行业重要资讯 - 截至6月10日样本建筑工地资金到位率59.03%，周环比降0.10个百分点，房建项目资金到位率达两个月低位，淡季钢材需求疲弱 [75] - 国家发改委将提出一批民生领域重大战略任务、政策举措和工程项目，保障和改善民生有利于提振市场信心 [75] - 世界银行下调2025年全球经济增长预期至2.3%，较1月预测值下调0.4个百分点，贸易紧张局势或影响市场情绪 [75] - 中钢协发文倡议钢铁、汽车产业抵制“内卷式”竞争，以科技创新推动产业链健康可持续发展 [75]

公司活动信息 - 活动类型为路演活动，于2025年6月12日下午14:30 - 16:50通过全景网“投资者关系互动平台”以网络远程方式召开业绩说明会 [2] - 接待人员为董事会秘书王海勇和证券事务代表杜鹤 [2] 行业与公司发展前景 - 钢铁行业面临环保政策趋严、国际贸易摩擦和技术创新压力等挑战，也迎来政策扶持、市场需求回升、产业转型升级和国际合作机会等机遇 [2][3] - 汽车、机械、能源等传统领域对特钢需求将稳定增长，航空航天、核电、海洋工程等新兴领域对高性能、特殊用途特钢需求预计快速增长，中国特钢需求增长空间巨大，产业中长期前景向好 [3] - 公司聚焦特钢领域，构建“四足鼎立，一枝独秀”产业格局，关注客户需求，提供高端化等产品，打造“汽车、轴承、能源”三强品牌，深耕高端细分领域，强化综合竞争力，建设全球影响力领军企业，形成新发展格局，推动高质量发展，实现“碳达峰”，打造特钢生态圈 [3] 公司业务情况 - 公司订单充足，始终保持满负荷生产 [3] 公司市值管理与回购 - 公司管理层重视高质量持续健康发展，做好经营管理，推动市场价值与内在价值相互促进，提升投资价值和回报股东能力，积极与各类投资者沟通交流推介投资价值 [4][5] - 未来如有回购注销相关事项，将按规定及时履行信息披露义务 [5]