铁矿石：2011-15扩产周期与当前扩产 周期的比较 国泰君安期货研究所 张广硕（分析师） 投资咨询从业资格号：Z0020198 日期：2025年6月 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 一、2011-15年扩产周期——整体回顾 背景- 2010-15年间，四大矿山巨额资本开支周期与低息周期基本对应 Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：矿企历年财报，Bloomberg，iFinD，国泰君安期货研究 2 资料来源 Bloomberg ，iFinD国泰君安期货研究 ： 矿企历年财报 ， • 宏观经济及行业状况方面： ➢ 2007-08金融危机后，以美联储为首的央行采取大幅降息和量化宽松等操作，为市场注入巨大流动性 ➢ 对于商品上游的开采企业，彼时的金融环境意味着更低的项目融资成本，助推海外矿企向项目开发投入更多资本开支 一、2011-15年扩产周期——整体回顾 铁矿供给及价格表现- 20.8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 亿吨 WSA：铁矿：产量： ...