投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 媒体发文 铁矿石 供应压力趋增 （2025 年 9 月 5 日） 与黑色金属其他品种高位显著回落不同，8 月以来，铁矿石价格高位震荡，整体走势明显偏强。 支撑矿价的原因主要源于两方面：一是钢厂生产平稳，矿石终端消耗长期处于相对高位，需求韧性 尚可，从而使得淡季产业矛盾并未累积，直接体现就是国内铁矿石库存增幅有限。二是品种套利资 金介入。同为黑色产业链的钢材、焦炭等品种基本面在 8 月中旬后转弱，品种套利多是空配钢焦、 多配铁矿石进行对冲。 估值相对偏高 目前来看，铁矿石已是黑色产业链中估值偏高的品种。从绝对价格上看，普氏铁矿石价格指数 重回年内高位，最新值较年初高点仅差 5.6 美元/吨，且高于去年同期水平，相应的基差也处于历年 同期低点，一定程度上期货已计价强现实格局。从相对估值上看，8 月中旬以来，黑色品种强弱分化 明显，矿螺、矿焦比值继续高位攀升，已逼近历史新高。近期钢厂利润不断收缩，部分品种已转为 亏损局面，显示铁矿石相对估值更高。高估值局面下铁矿石价格继续上行需基本面持续改善来配 合，但目前铁矿石呈现供增需弱局面，基本面存走弱预期，估值修复压力仍在 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石短期估值仍有来自宏微观的支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货12601昨日收盘价770元/吨，跌2.5元/吨，跌幅0.32%，昨日持仓452,625手，持仓变动1,051手 [1] - 进口矿中卡粉（65%）昨日价格877元/吨，较前日跌4元/吨；PB（61.5%）昨日价格767元/吨，较前日跌2元/吨；金布巴（61%）昨日价格740元/吨，较前日跌5元/吨；超特（56.5%）昨日价格650元/吨，与前日持平 [1] - 国产矿中邮邦（66%）昨日价格922元/吨，与前日持平；莱芜（65%）昨日价格840元/吨，与前日持平 [1] - 基差（12601对超特）昨日88.3元/吨，较前日变动2.5元/吨；基差（12601对金布巴）昨日50.9元/吨，较前日变动 -2.9元/吨；12509 - 12601价差昨日19元/吨，较前日变动0.5元/吨；12601 - 12605价差昨日22.5元/吨，较前日变动 -2元/吨；卡粉 - PB价差昨日110元/吨，较前日变动 -2元/吨；PB - 金布巴价差昨日27元/吨，较前日变动3元/吨；PB - 超特价差昨日117元/吨，较前日变动 -2元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 8月23日财联社消息，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示，尽管通胀仍受关注，但就业市场风险上升可能使美联储在9月降息 [2] - 8月22日几内亚Nzérékoré的SimFer矿场发生事故，力拓宣布一名承包商公司员工死亡，该矿场所有活动目前已暂停 [2] 趋势强度 - 铁矿石趋势强度为2，取值范围在【-2,2】区间，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]