财务表现 - 2025年上半年营业收入21.9亿元同比增长10.17% 归母净利润2.98亿元同比增长23.62% [1] - 重铬酸盐销量1.77万吨同比增长23.80% 铬氧化物销量5.61万吨同比增长5.17% 铬盐联产产品销量1.77万吨同比增长7.88% [2] - 海外销售收入2.78亿元同比增长4.11% 境外销售占比主营业务收入12.77% [2] 产能与市场地位 - 全球铬盐产能约100万吨 中国占全球产量45% 公司为全球最大铬盐和维生素K3生产企业 [1] - 含铬业务销量14.7万吨（重铬酸钠计）同比增长12% 其中第二季度销量7.8万吨同比增16%环比增13% [2] - 金属铬产品销量超5400吨同比增长62% 成为销售规模增速最高金属铬生产企业 [2] 战略布局 - 社保基金五零三组合持股900万股 社保基金四一四组合持股1204万股 [1] - 向动物营养及新型阻燃材料领域拓展 自建铁-铬液流储能电站一期配置功率250kW容量1MWh并稳定运行 [2] - 重铬酸钠作为关键紧缺原料 产能扩张壁垒与技术优势将受益于海外高端制造需求增长 [3] 行业特征 - 近十年国内铬盐行业无新进入者 供给增量主要来自公司技改 [1] - 中国为全球最大铬盐生产消费国 需求持续增长 [1] - 海外两机及军工领域金属铬需求快速增长 铬盐大周期将至 [3]

公司业绩表现 - 2024年公司营收40.67亿元，同比+9.95%，归母净利4.73亿元，同比+27.53%，扣非后归母净利4.82亿元，同比+26.17% [2] - 24Q4营收10.73亿元，同比+13.43%，环比+6.66%，归母净利1.09亿元，同比+33.00%，环比-11.28% [2] - 25Q1营收10.20亿元，同比+7.59%，环比-4.97%，归母净利1.17亿元，同比+37.27%，环比+7.68%，毛利率26.41%，同比+2.7pct，环比+2pct [3] 产品产销情况 - 2024年铬盐序列产品（折重铬酸钠）产量约26万吨，创历史新高，重铬酸盐销量同比+26.08%，铬的氧化物销量同比-3.29%（实际产销量有增长），铬盐联产产品销量同比+0.23% [2] - 2024年金属铬产量约7,650吨（不含副产物铬刚玉），产销基本平衡，25Q1金属铬交付量超2,500吨，全国销量领先 [3] 行业竞争格局 - 近十年国内铬盐行业无新进入企业与新投产项目，行业供给增量主要来源于公司技改，公司份额有望进一步提升 [2] - 截至2024年末，公司已成为全球前五大金属铬生产商之一 [3] 战略布局与技术进展 - 公司聚焦高纯金属铬、高端氧化铬绿、高纯铬鞣剂等产品的国产化研发，并向动物营养、新型高效阻燃材料等领域拓展 [3] - 新能源领域铁-铬液流储能电站一期装置已实现稳定运行 [3] 未来展望 - 2025年金属铬产品预计量价齐升，25-26年EPS上调至1.4/1.59元（原1/1.2元），新增27年EPS 1.77元，目标价28元（基于20倍PE估值） [2] - 金属铬产线扩产顺利，预计年内带来持续性业绩增量 [3]