行业投资评级 - 对有色、钢铁行业的投资评级为“看好”（维持）[4] 核心观点 - 供给短缺是支撑铜价的中期利好逻辑[2] - 多家铜企积极获取探矿权以增加资源储备，例如铜陵有色取得鸡冠山—胡村铜金钼矿勘查探矿权，有望增加铜金属量32.88万吨，西部矿业控股子公司竞得茶亭铜多金属矿勘查探矿权，累计查明铜金属量达65.67万吨（工业品级）及109.09万吨（低品位）[7] - 2025年全球铜矿供给端因矿难、品位下降等因素扰动频繁，多个主要项目下调产量指引，累计下调约50.45万吨，预计2025年铜精矿产量约为2292万吨，与2024年持平或小幅下降，增速较2024年的4.5%显著放缓[7] - 供给增量不及预期推动铜价中枢上移，10000美元/吨成为铜价支撑位，矿端供给紧缺是中期影响铜基本面的关键因素，铜价仍有上行空间[7] - 新兴领域如清洁能源和AI数据中心将大幅提升铜需求，据国际能源署预测，至2040年全球清洁能源对铜需求量或超1200万吨，可再生能源发电将带来至少1740万吨铜需求；据彭博新能源财经预测，至2035年新建数据中心年均铜需求约40万吨，2025-2035年累计用量有望超430万吨[7] - 在供需偏紧的背景下，铜企通过找矿增储以增强盈利能力的趋势或将持续，报告坚定看好铜板块的中期投资价值[7] 投资建议与投资标的 - 铜矿端建议关注资源储量大、有扩产预期的紫金矿业(601899，买入)，其他标的包括洛阳钼业(603993，未评级)、金诚信(603979，未评级)[7] - 铜冶炼端相关标的包括铜陵有色(000630，未评级)、江西铜业(600362，未评级)[7]