报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜高开高走，日内下跌；供给方面，铜冶炼厂长协订单利润不佳，后续不减产则硫酸及金等副产品成主要盈利点，1月精炼铜产量预计下降，矿业巨头重启合并谈判凸显铜矿端偏紧扰动预期；需求方面，终端需求强力增长，但铜材端谨慎，高价抑制及年底放假预期使原料跟进缓慢，铜库存大幅累库，需关注下游疲软对上游的负反馈调节；特朗普提出暂不对关键矿产征关税，市场对精炼铜纳入关税征收范围预期走弱，铜盘面回调，上涨趋势放缓，但因新能源需求概念及供应偏紧预期，深跌概率低 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，沪铜今日高开高走，日内下跌 [4] - 现货方面，今日华东和华南现货升贴水均为160元/吨，2026年1月14日，LME官方价13240美元/吨，现货升贴水+95美元/吨 [4] 供给端 - 截至1月12日，现货粗炼费（TC）-45.1美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.6美分/磅 [6] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存16.27万吨，较上期增加13378吨；截至1月12日，上海保税区铜库存11.1万吨，较上期增加0.92万吨；LME铜库存14.16万吨，较上期+75吨；COMEX铜库存53.58万短吨，较上期增加4090短吨 [9]