行业分析 - 中国宏桥为铝产业链全球龙头 兼具周期、成长和红利属性 [1] - 国内电解铝产能天花板和下游需求韧性将驱动铝价中枢上移 电网和新能源汽车为需求主力 [1] - 电解铝供需缺口预计将显现 [1] - 短期内氧化铝价格围绕成本波动 几内亚雨季可能影响铝土矿发运 支撑氧化铝价格震荡 [1] - 中长期"反内卷"政策将放缓氧化铝新增产能 改善过剩格局 [1] 公司盈利预测 - 预计2025—2027年归母净利润分别为227 59亿元、261 69亿元、289 69亿元 [1] - 受益于铝价上行周期和成本优势 公司盈利和分红持续增长 [1] - 预计2025年股息率为8 0% [1] 估值分析 - 当前股价对应市盈率8 5倍 具有吸引力 [1] - 维持"买入"评级 [1]