市场对几内亚铝土矿事件的反映 - 近期几内亚撤销铝土矿许可证事件引发市场情绪发酵，近远期合约接连涨停 [3] - 氧化铝2509合约走势图显示价格受事件显著影响 [3] 2025年海外矿山增量预期 - 维持2025年二季报观点：海外新增矿石产量可满足海内外氧化铝投产需求 [6] - 几内亚&澳大利亚主要矿山2025年总产能21,400万干吨，计划产量17,900万干吨，增量4,535万干吨 [7] - 主发中国的矿山2025年增量预计3,370万干吨，悲观情景下（GIC与顺达矿业主矿区全停）仍可达2,420万干吨 [8] - 2025年国内氧化铝新增产线对进口矿需求上修至1,840万干吨，叠加备库需求总计2,300万干吨 [8] 增量覆盖能力分析 - 涉事顺达矿业主矿区已发运40%产量，完全停产仅影响剩余60%，悲观假设下仍可覆盖国内新增需求 [8] - 标红矿企（GIC与顺达矿业）若主矿区完全停产，几内亚发往中国的实际新增量仍高于国内需求 [8] 后续潜在风险因素 - 几内亚过渡政府可能为获取选民支持继续扩大撤销许可证范围，影响矿石发运 [9] - 盘面资金多元化加剧价格波动，成为反弹力度和时长的重要变量 [9]