纪要涉及的行业和公司 行业：铝行业、光伏行业 公司：未提及 纪要提到的核心观点和论据 需求端 - 受 5 月 12 日关税暂缓影响，需求增速从 1%再次上调至 2%点几，前五个月消费增速接近 3%，近期去库节奏加快，表观需求强劲，但需持续跟踪光伏新装机情况[1][3] - 2025 年光伏行业整体需求同比预计下降 16%-17%，原铝需求减量可能多减一个百分点，出口降速调整至负 2%-3%，传统行业总体正增长接近 2%[2][18] - 海外市场需求预测偏悲观，今年上半年一季度表现不理想，全年增速下调至负 1.5%，此前预期为正 3%[19] 供给端 - 2025 年海外电解铝新增产能主要集中在印度和印尼，总计约 90 万至 100 万吨，其中印尼预计新增 50 万吨，印度预计新增 30 多万吨[1][15][16] - 几内亚矿山采矿权被撤销事件主要影响情绪，其他国家新增产量可对冲供应减少，港口库存充足，需持续跟踪每周度出港及海漂库存情况[1][8][9] 价格端 - 当前铝价估值偏高，下游购买意愿不强烈，若光伏装机需求稳定且出口保持，铝价或进一步上涨，但短期内难明显下跌，需关注库存等指标[1][7] - 极端宏观风险下，铝价在 19,000 - 19,500 元有支撑，预计 2025 年低点将超过去年，二三季度需求修复有限，关注温和降息或宽财政政策影响[1][7] - 铝土矿成本大致在每吨 40 至 60 美元之间（CIF 中国价），近期现货价格从 70 美元涨至 72 至 73 美元，但实际成交并不活跃，价格上涨空间有限[12] - 2025 年氧化铝供给相对宽松，当前氧化铝价格已触及高成本产区盈利空间，市场关注产能复产节奏，进口窗口打开形成阻力，需动态观察海外氧化铝价格变化[17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 3 月份铝材出口环比反弹，但一二月同比下降约 10%，企业通过消耗库存和与海外厂家协商加工费上调，增加了三四月及近期终端制品出口，对原铝表观需求形成较好增量贡献[1][3][6] - 531 抢装结束后组件排产降幅相对可控，环比降幅约为 5%，国内抢装订单转向出口订单，组件出口有所增加，6 月份新装机情况仍需关注，其下降幅度可能影响组件边框及支架需求[3][5] - 雨季可能影响铝土矿运输及铝锭供应，但中国市场若每月进口量达 1,400 - 1,500 万吨仍将保持宽松格局，库存或增加，价格上涨空间有限，需动态监测实际进口量及新项目投产情况[13] - 氧化铝厂商目前库存水平约为两个月左右，为历史同期偏中下位置，对未来价格普遍持谨慎态度，无大幅上涨预期[14] - 电解铝全球及国内供需平衡偏紧，今年库存预计处于低位状态，总体供需紧平衡，汽车、机械和电网领域需求可保证整体增速接近 2%左右[20] - 再生铝期货上市可能使库存需求增加，再生铝供应更紧张，部分原铝替代废料应用或推动原铝需求增速[21] - 随着 GPU 和 CPU 在数据中心应用量增加，对导电材料需求或增加，但暂无具体数据评估[22] - 海外市场配电网中铝线缆使用比重有所增加，但实际使用量无显著提升证据，预计未来有一定增量[23] - 若全球每年新增几百万个机器人，每个机器人用约 25 公斤铝，年度增量可达十几万到二十万吨，显示机器人产业对铝需求有潜在拉动作用[24] - 长期来看，自 2017 年供给侧改革以来铝价中枢呈上升趋势，今年需求增速预计放缓，短期内难寻新爆发性增长点[25] - 近年来宏观经济因素是强定价主导，今年宏观条件波折、不确定性高，下半年降息或财政扩张可能偏温和，未来更倾向微观定价进行策略组合[26][27]