2025年业绩表现与财务亮点 - 公司2025年实现营业收入457.9亿元，同比增长16.7% 归母净利润93.1亿元，同比增长24.2% [1] - 全年毛利率为37.3%，同比提升1.0个百分点 归母净利率为20.3%，同比提升1.2个百分点 [1] - 2025年第四季度实现营收124.9亿元，同比增长14.1%，环比增长5.3%，创历史新高 Q4归母净利润22.5亿元，同比增长11.4% [2] 业务驱动因素与市场表现 - 汽车玻璃业务量价双升 高附加值产品收入占比同比提升5.44个百分点 玻璃均价提升8.1% [1][3] - 公司营收增速持续优于下游市场 2025年中国乘用车产量同比增长10.1% 美国轻型车销量同比增长2.6% 欧洲乘用车注册量同比增长2.4% [1] - 美国工厂表现亮眼 2025年实现收入79.2亿元，同比增长25.4% 实现净利润8.8亿元，同比增长40.9% 净利率为11.2%，同比提升1.2个百分点 [1] 成本费用与运营效率 - 期间费用率为12.7%，同比下降0.3个百分点 主要受益于汇率波动产生汇兑收益3.0亿元，同比增加3.2亿元 [1] - 盈利能力提升主要受益于产能利用率提升等因素 [1] 未来成长动力与战略方向 - 受益于全景天幕、HUD等渗透率提升 汽车玻璃行业迎来量价齐升 未来十年全球市场有望快速扩容 [3] - 公司汽车玻璃业务盈利能力远超竞争对手 通过深耕主业 全球市场份额有望持续提升 [3] - 公司拓展“一片玻璃”的边界 加强对玻璃智能、集成趋势的研究 持续推进铝饰件业务 该业务与汽车玻璃具有协同效应 将带来全新增量 [3] 公司治理与股东回报 - 公司管理顺利交接 曹德旺辞去董事长职务 其子曹晖经董事会选举接任董事长 [4] - 2025年公司分红率达58.85% [4] 业绩预测与估值 - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为102.4亿元、117.5亿元、134.9亿元 对应市盈率分别为14.7倍、12.8倍、11.2倍 [4]