报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 25Q1上市银行利润增速转负，原因包括Q1债市调整冲击营收、美国关税冲击滞后影响需预留应对空间、银行盈利增速回归营收利于政策评估经济状况、银行分红是年度概念一季度负增长不代表全年负增长 [5][12][13] - 未来上市银行业绩趋势取决于名义经济能否持续恢复，一季度利润负增长中期或推动合理政策出台带动全年业绩增速恢复 [5][14] - 看好银行板块短中长期的绝对收益和相对收益，建议坚持长期主义和均衡配置 [6] 根据相关目录分别进行总结 引言：当利润不再坚强 - 24Q1上市银行净利润增速由正转负，24Q2 - 24Q4为正，25Q1又转负，体现银行业利润自由度约束和释放意愿 [12] - 2020年底以来上市银行利润增速常高于营收和拨备前利润增速，22年底至今拨备前利润增速多为负，除24Q1和25Q1外季度累计利润增速多为正 [12] 业绩概况：增速回落，城商跑赢 业绩增速：25Q1回落 - 24A上市银行业绩边际改善，25Q1回落，24年A股上市银行营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为0.08%、 - 0.70%、2.35%，25Q1分别为 - 1.72%、 - 2.15%、 - 1.20% [15] - 优质区域行绝对业绩增速表现较好，25Q1归母净利润增速前五为杭州银行（17.3%）、齐鲁银行（16.5%）等，营收增速前五为常熟银行（10.0%）、青岛银行（9.7%）等 [15][16] 驱动拆解：非息贡献转负，拨备贡献收敛 - 24A其他非息和拨备计提对业绩贡献大，正向贡献为生息资产扩张、其他非息收入增长等，负向贡献为净息差下行等 [23] - 25Q1其他非息业绩贡献由正转负，拨备计提正贡献收敛，规模扩张对利润贡献收敛，息差拖累环比收敛，中收业绩贡献由负转正 [23] - 区域行盈利增速好于其他板块，城商行规模扩张提速等，农商行手续费和其他非息表现好等，国股行盈利增长相对偏弱 [24]