银行ETF天弘市场表现 - 银行ETF天弘(515290)下跌0.63%，盘中成交7355.34万元，跟踪指数中证银行指数下跌0.88% [3] - 成分股中齐鲁银行领跌2.41%，青农商行下跌2.14%，贵阳银行下跌2.03%，渝农商行下跌2.02%，重庆银行下跌1.45% [3] - 截至7月15日，银行ETF天弘近6天连续资金净流入合计4.38亿元，昨日净流入2.53亿元居同类第一 [3] - 银行ETF天弘最新规模达59.40亿元，份额37.50亿份，均创近1年新高 [3] 银行业信贷与社融数据 - 6月社融存量同比增速8.9%，较上月末提升0.2个百分点，显示政策对信贷需求的支撑 [3] - 6月社融新增4.2万亿元略超预期，政府债发行是主要支撑项，企业短贷同比多增4900亿元，票据融资同比减少 [4] - 居民端贷款小幅改善，短贷因"618"购物节同比多增150亿元 [4] 机构观点与行业展望 - 东海证券指出信贷结构优化趋势延续，银行板块在政策支持下具备配置价值 [4] - 中信证券认为银行板块3季度将延续上行，因重估净资产逻辑未充分演绎，且上半年盈利增速预计企稳恢复 [4] - 7月以来银行板块相对大盘超额收益明显，低估值品种补涨特征显著 [4] 中证银行指数与ETF产品 - 中证银行指数前十大权重股合计占比65.64%，包括招商银行、兴业银行、工商银行等 [5] - 银行ETF天弘紧密跟踪中证银行指数，覆盖中证全指11个一级行业及细分行业样本 [4] - 该ETF提供场外联接基金（A类001594，C类001595） [5]

中小银行供给侧改革 - 银行业发展呈现"哑铃式"分化格局，区域性银行凭借深耕当地、人熟地熟优势与全国性银行错位竞争，有望在金融供给侧改革中脱颖而出 [1] - 中小银行的经营特色由区域环境与经营战略共同决定，筛选优质银行需重点关注区域客群及资产负债结构 [1] - 区域性银行"出身决定命运、管理决定出路"，优质区域布局和稳定管理层是脱颖而出的关键 [5] 区域性银行评估框架 - **区域维度**：需考察地方税收贡献度（一般公共预算收入/GDP）、财政自给率、土地财政依赖度、区域债务压力、不良压力、产业结构等指标 [2] - **资产端**：关注贷款占比、投放结构（如房地产贷款占比）、异地贷款规模、资产获取能力（贷款增速）、定价能力（资产收益率）、集中度等 [2] - **负债端**：评估存款占比、存款增速、存款结构（零售/对公）、揽储成本、存贷比及流动性指标（LCR/NSFR） [2] - **报表盈利稳定性**：核心指标包括不良率、拨备覆盖率、资本充足率、ROA/ROE及净利润增速 [2] - **辅助观察项**：股东结构、管理层背景、关联交易、股权稳定性及监管处罚记录 [2] 银行板块重估逻辑 - 核心驱动力包括中长期资金增配（险资、国家队）、系统性风险担忧消退、ROE稳定性被低估 [7] - 当前A股银行股息率超4%，较十年期国债收益率溢价2pct，估值处于历史高位 [7] - 上市银行ROE稳定在10%，显著高于全A非金融企业（6.7%），但PE仅6.5倍（全行业最低），估值修复具备必然性 [11][12] 投资策略 - 聚焦两类银行：1）无历史包袱、拨备充足、成长性强的优质区域性银行（高ROE标的） 2）盈利稳定、高股息、指数权重高的银行（底部反转逻辑） [13] - 案例验证：苏州银行市值从200亿增至400亿（年化收益率15%），重庆银行推荐后跑赢行业指数10pct并累计上涨22% [14] 研究团队成果 - 团队长期深耕区域性银行研究，2021年首发苏州银行深度报告，2024-2025年连续推荐重庆银行并取得显著超额收益 [14] - 历史报告覆盖区域银行成长性、风险化解及估值重估主题 [17]