银行板块市场表现 - 2026年1月29日，A股银行股迎来上涨行情，中证银行指数全天上涨1.55%，在31个申万一级行业中排名第八 [1][2] - 当日银行板块表现主要由区域银行驱动，除农业银行和中信银行下跌外，其余40只银行股全部上涨，十余只个股涨幅超过2% [2] - 青岛银行在1月29日强势封住涨停，渝农商行、宁波银行、江苏银行、齐鲁银行等多股涨幅超过3% [1][3] - 进入2026年以来至1月29日，银行板块整体呈震荡下跌态势，中证银行指数累计下跌6.4%，同期上证指数上涨4.77%，板块跑输大盘超11个百分点 [1][4] - 年初以来，银行个股表现分化，有25只银行股下跌、16只上涨，1只持平 [4] 已披露银行业绩快报概览 - 截至1月29日，已有10家A股上市银行披露2025年度业绩快报 [1] - 10家银行2025年营业收入除中信银行同比下降0.55%外，其余均实现正增长，南京银行以10.48%的增速居首，宁波银行增长8.01%，青岛银行增长7.97% [3][6] - 10家银行2025年归母净利润均实现正增长，青岛银行以21.66%的增速领先，是目前唯一盈利增速保持在20%以上的银行，杭州银行增速为12.05%，浦发银行增速为10.52% [3][4][6] - 与2024年相比，多数银行营收增速下行，例如杭州银行营收增速从9.61%降至1.09%，但浦发银行和招商银行营收增速分别从-1.55%、-0.48%回升至1.88%和0.01% [6] - 与2024年相比，仅宁波银行、青岛银行、兴业银行、厦门银行的归母净利润增速较上一年度有所提升 [6] 银行股年初至今表现分化 - 年初以来表现领先的银行股以区域性银行为主，青岛银行和宁波银行区间涨幅分别为13.62%和10.57%，常熟银行、杭州银行、渝农商行等紧随其后 [3][4] - 国有大行股价普遍回调，年初以来农业银行、交通银行、工商银行、中国银行、建设银行、邮储银行股价分别下跌11.72%、8.97%、8.45%、6.28%、5.5%、4.49% [5] - 部分股份行表现不佳，浦发银行以18.41%的跌幅在42家上市银行中表现垫底，兴业银行跌幅也超过10% [3][5] 行业基本面边际变化与机构观点 - 尽管相较于2024年，银行业营收和盈利增速整体仍在下行，但从季度表现来看已有边际企稳和改善趋势 [7] - 以青岛银行为例，其2025年全年营收增速较前三季度提升2.9个百分点，归母净利润增速较前三季度提升6.1个百分点，第四季度单季营收和归母净利润分别同比增长18.2%和47.8% [7] - 在10家已披露数据的银行中，有7家银行的归母净利润增速较前三季度有所提升 [7] - 多数银行保持了存贷规模稳健增长，半数银行2025年末资产规模较年初实现两位数增长，资产质量和风险抵御能力呈持续改善态势 [7] - 机构观点认为，银行板块回调后估值和股息吸引力提升，预计银行年度业绩稳中向好，营收和利润增速有望继续改善 [7]

投资偏好 - 偏好国际银行多于本地银行 因国际银行估值相对合理 资本回报具支持及前景正面 [1] - 予汇丰控股及渣打集团增持评级 [1] - 予中银香港及恒生银行减持评级 因估值偏高 [1] 评级与目标价调整 - 中银香港目标价从24.7港元上调至31.4港元 [1] - 恒生银行目标价由93港元升至94.5港元 [1] 业绩影响因素 - 银行第二季业绩主要受HIBOR下跌及香港商业地产信贷质素恶化影响 [1] - 财富管理业务及市场收入可抵销部分压力 [1] - 预计净利息收入及净息差将于第三季录得按季下跌 第四季有望轻微复苏 [1] 净息差展望 - 随着美国利率预期下降 预期2026年净息差可进一步收窄 [1] 中银香港业绩预期 - 中期业绩中净息差将受压 但非利息收入预料表现强劲 [1] - 股息回报将获支持 [1]