近期银行股调整原因 - 6月以来交易情绪过热 短期快速上涨后估值和股息率吸引力下降 [1] - 市场风险偏好全面回升 各板块投资机会快速轮动 [1][5] - 活跃资金流出银行板块 [1][5] 上市银行业绩表现 - 宁波银行营业收入371.6亿元同比增长7.9% 归母净利润147.7亿元同比增长8.2% [3] - 常熟银行营业收入60.6亿元同比增长10.1% 归母净利润19.7亿元同比增长13.6% [3] - 齐鲁银行营业收入67.8亿元同比增长5.8% 归母净利润27.3亿元同比增长16.5% [3] - 杭州银行营业收入200.9亿元同比增长3.9% 归母净利润116.6亿元同比增长16.7% [3] 银行板块投资展望 - 中期核心投资逻辑依然稳固 盈利稳定是价值重估的关键 [1][5] - 中报期有望支撑股价企稳 [1][5] - 需关注调整的空间和节奏 [1][5] 银行ETF市场动态 - 银行AH优选ETF517900年内份额增长超600% [1] - 已正式纳入两融标的 [1]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [11] 报告的核心观点 - 本周长江银行指数累计下跌2.9%，相较沪深300超额收益 -4.6%，相较创业板指数超额收益 -5.7%，银行股连续第二周调整且跌幅加速，但中期核心投资逻辑依然稳固 [2][8][20] - 从红利价值看，以江苏银行为例，本轮调整已到位，若股价进一步回调配置价值突出；从时间节奏看，中报业绩和中期分红或支撑银行股企稳，8 - 9月是优质区域银行中期分红布局阶段 [2][6][7] 根据相关目录分别总结 本周聚焦：如何展望银行股调整空间和节奏 - 本周长江银行指数表现不佳，大部分银行股下跌，宁波银行涨7%、常熟银行小幅上涨，国有行股息率与国债收益率有明显利差，H股优势更突出，六大国有行H股/A股平均折价率19% [8][20][22] - 齐鲁银行消化转股压力，可转债余额降至17亿元将摘牌，业绩快报超预期或加速转股；上海银行、兴业银行等距强赎价格空间重新走扩 [27] - 本周银行股换手率和成交额占比下降，市场整体换手率提升，银行股中期核心投资逻辑稳固，机构配置比例将震荡上行 [9][29] - 从红利价值角度，江苏银行2024年以来每轮调整幅度约10%，本轮自6月末高点已回调8%，2025年预期股息率回升至4.9%，调整已到位，进一步回调配置价值突出 [6][36] - 从时间节奏角度，上市银行中期业绩快报向好，中报期有望支撑股价企稳，8 - 9月是区域银行中期派息布局窗口 [7][37]