行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [3][5] 核心观点 - 供给宽松预期持续形成上方压制，库存去化及矿石成本形成的底部支撑走弱，预期锂价震荡寻底 [3] - 宏观情绪与空头减仓推动期价低位反弹，但供应增量明确、需求排产边际转弱、去库明显放缓且仓单回升，基本面尚未配合，预计短期以宽幅震荡为主，反弹高度与持续性有待验证 [5] 价格与期货市场表现 - 主力合约LC2701截至11-06收9.29万元/吨，持仓减约2.50万手至39.13万手 [3] - 广期所仓单增679手至21,720手，上周累计回升逾4,600手 [3] - SMM电池级碳酸锂均价9.36万元/吨，较前一日上涨1,900元/吨 [3] - 期货主力贴水现货约3,300元/吨，工碳与电碳价差3,300元 [3] 供应端情况 - 锂辉石精矿CIF中国周均价1248元/吨，环比-5.98% [4] - 锂矿港口库存51.3万吨，环比-2.4万吨 [4] - 上周开工率含渣提锂55.05%，环比+0.54，产量28552吨，环比+283，辉石提锂贡献主要增量 [4] - 供给维持高位，中期供应增量形成上方压制 [3] 需求端情况 - 10月动力电芯产量191.2GWh，环比-1.63%，同比+53.12% [4] - 10月储能电芯产量99.82GWh，环比+4.83%，同比+83.83%，储能持续维持高景气 [4] - 上周三元铁锂增产累库，下游排产走弱 [3][4] - 美国电车与储能锂电需求仅占全球约8%-10%，对实际需求拉动有限 [5] 库存情况 - SMM新周度总库存-2994吨至12.54万吨，全环节呈去库状态 [4] - 去库明显放缓且仓单回升 [5] 宏观与政策环境 - 国际方面，美国中期选举落地，民主党横扫两院，市场预期清洁能源补贴及储能、电网投资支持有望延续，新能源政策不确定性下降，带动有色板块风险偏好回暖 [5] - 国内方面，七部门《新型电池产业发展"十五五"规划》明确2030年发展目标，长期需求空间获政策背书，短期强调防止盲目扩产 [5] - 储能端峰谷价差收窄、容量电价政策尚未完全落地，经济性仍承压 [5] - 新能源重卡规模化应用、矿区电动重卡纳入规模化替代等政策长期托底需求，青海盐湖开发、储能"十五五"规划及零碳园区建设托底中长期需求 [5]