报告行业投资评级 本报告未明确给出碳酸锂行业的统一投资评级，仅对碳酸锂2701合约给出129380-135620区间震荡的判断[9] 报告核心观点 - 碳酸锂市场核心逻辑为供给逐步恢复 需求信心动摇 旺季预期落空 期价四个月跌超四成[13] - 碳酸锂市场利多因素包括库存持续去化 基差走强 供应恢复偏慢 需求仍存韧性[12] - 碳酸锂市场利空因素包括排产环比回升 锂矿到港增加 头部电芯排产下调 情绪偏弱[12] - 基本面维度判断偏多[11] - 基差维度判断偏多[11] - 库存维度判断偏多[11] - 盘面维度判断偏空[11] - 主力持仓维度判断偏多[11] - 预计下月碳酸锂需求有所强化 库存或将有所去化[9] - 6%精矿CIF价格日度环比有所增长 低于历史同期平均水平 需求主导局面有所转弱[9] 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为26962吨 环比增长0.80% 高于历史同期平均水平[8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为132900吨 环比减少0.01%[8] - 需求端上周三元材料样本企业库存为20259吨 环比减少1.58%[8] - 2026年8月碳酸锂产量为112330实物吨 预测下月产量为124470实物吨 环比增加10.81%[9] - 2026年8月碳酸锂进口量为30391实物吨 预测下月进口量为27850实物吨 环比减少8.36%[9] - 成本端外购锂辉石精矿成本为137275元/吨 日环比增长0.85% 生产所得为-4753元/吨 有所亏损[11] - 成本端外购锂云母成本为123962元/吨 日环比增长2.68% 生产所得为5210元/吨 有所盈利[11] - 回收端生产成本普遍大于矿石端成本 生产所得为负 排产积极性较低[11] - 盐湖端季度现金生产成本为34050元/吨 盐湖端成本显著低于矿石端 盈利空间充足 排产动力十足[11] - 9月21日电池级碳酸锂现货价为134400元/吨 01合约基差为1900元/吨 现货升水期货[11] - 冶炼厂库存为7086吨 环比减少10.74% 低于历史同期平均水平[11] - 下游库存为34845吨 环比增加7.07% 低于历史同期平均水平[11] - 其他库存为16860吨 环比减少12.32% 低于历史同期平均水平[11] - 总体库存为58791吨 环比减少1.54% 低于历史同期平均水平[11] - 盘面MA20向下 01合约期价收于MA20下方[11] - 主力持仓净多 多减[11] 基本面/持仓数据 行情及价格基差数据 - 碳酸锂各期货合约001至012合约最新收盘价分别为132500元/吨 130640元/吨 128460元/吨 128680元/吨 128860元/吨 129200元/吨 129820元/吨 130800元/吨 126180元/吨 133500元/吨 132920元/吨 132640元/吨 对应涨跌幅分别为4.20% 3.55% 4.05% 3.81% 4.04% 4.24% 4.96% 0.00% 2.59% 3.83% 3.91% 3.74%[15] - 碳酸锂各期货合约001至012合约最新基差分别为1900元/吨 3760元/吨 5940元/吨 5720元/吨 5540元/吨 5200元/吨 4580元/吨 3600元/吨 8220元/吨 900元/吨 1480元/吨 1760元/吨[15] - 碳酸锂注册仓单最新为38305手 环比减少2800手 跌幅6.81%[15] - 6%锂辉石CIF价格为1920美元/吨 环比上涨20美元/吨 涨幅1.05%[15] - 2%-2.5%锂云母精矿价格为3790元/吨 环比上涨140元/吨 涨幅3.84%[15] - 无水磷酸铁价格为15950元/吨 环比持平[15] - 99.5%六氟磷酸锂价格为115000元/吨 环比持平[15] - 电池级碳酸锂价格为134400元/吨 环比上涨100元/吨 涨幅0.07%[15] - 工业级碳酸锂价格为130800元/吨 环比上涨50元/吨 涨幅0.04%[15] - 微粉氢氧化锂价格为127500元/吨 环比上涨1000元/吨 涨幅0.79%[15] - 粗颗粒氢氧化锂价格为120700元/吨 环比下跌600元/吨 跌幅0.49%[15] - 电-工碳酸锂价差为3600元/吨 环比上涨50元/吨 涨幅1.41%[15] - 电碳酸锂-氢氧化锂价差为13700元/吨 环比上涨700元/吨 涨幅5.38%[15] - 523多晶消费型三元前驱体价格为86250元/吨 环比下跌100元/吨 跌幅0.12%[15] - 523单晶动力型三元前驱体价格为82450元/吨 环比下跌200元/吨 跌幅0.24%[15] - 622多晶消费型三元前驱体价格为101350元/吨 环比持平[15] - 811多晶动力型三元前驱体价格为92450元/吨 环比持平[15] - 523多晶消费型三元材料价格为162800元/吨 环比上涨300元/吨 涨幅0.18%[15] - 622多晶消费型三元材料价格为160950元/吨 环比持平[15] - 811型多晶动力型三元材料价格为188900元/吨 环比上涨200元/吨 涨幅0.11%[15] - 动力型磷酸铁锂价格为52665元/吨 环比上涨30元/吨 涨幅0.06%[15] - 高端动力型磷酸铁锂价格为54080元/吨 环比上涨30元/吨 涨幅0.06%[15] - 低端储能型磷酸铁锂价格为51430元/吨 环比上涨30元/吨 涨幅0.06%[15] - 中高端储能型磷酸铁锂价格为55940元/吨 环比持平[15] - 高端储能型磷酸铁锂价格为57500元/吨 环比持平[15] - 周度523方形50-60三元电芯价格为0.631元/Wh 环比持平[15] - 周度6系方形114三元电芯价格为0.626元/Wh 环比持平[15] - 周度8系方形158三元电芯价格为0.723元/Wh 环比持平[15] - 周度磷酸铁锂280储能型电芯价格为0.369元/Wh 环比上涨0.0035元/Wh 涨幅0.96%[15] - 周度磷酸铁锂314储能型电芯价格为0.3675元/Wh 环比上涨0.0025元/Wh 涨幅0.68%[15] 供给侧数据 - 碳酸锂周度开工率为72.24% 环比持平[17] - 日度锂辉石生产成本为137275元/吨 环比上涨1154元/吨 涨幅0.85%[17] - 月度锂辉石加工成本为21000元/吨 环比上涨1500元/吨 涨幅7.69%[17] - 日度锂辉石生产利润为-4753元/吨 环比减少1062元/吨 跌幅28.77%[17] - 日度锂云母生产成本为123962元/吨 环比上涨3231元/吨 涨幅2.68%[17] - 月度锂云母加工成本为36500元/吨 环比上涨250元/吨 涨幅0.69%[17] - 日度锂云母生产利润为5210元/吨 环比减少3168元/吨 跌幅37.81%[17] - 碳酸锂周度总库存为58791吨 环比减少923吨 跌幅1.55%[17] - 碳酸锂冶炼厂库存为7086吨 环比减少853吨 跌幅10.74%[17] - 碳酸锂下游库存为34845吨 环比增加2300吨 涨幅7.07%[17] - 碳酸锂其他库存为16860吨 环比减少2370吨 跌幅12.32%[17] - 碳酸锂月度总产量为112330吨 环比增加7143吨 涨幅6.79%[17] - 碳酸锂月度产量中锂精矿来源为61600吨 环比增加5613吨 涨幅10.03%[17] - 碳酸锂月度产量中锂云母来源为14850吨 环比增加2000吨 涨幅15.56%[17] - 碳酸锂月度产量中盐湖来源为22190吨 环比减少300吨 跌幅1.33%[17] - 碳酸锂月度产量中回收来源为13690吨 环比减少170吨 跌幅1.23%[17] - 月度锂精矿进口量为550774吨 环比增加51864吨 涨幅10.40%[17] - 月度锂精矿澳大利亚进口量为326411吨 环比减少18631吨 跌幅5.40%[17] - 月度碳酸锂进口量为30391.30吨 环比增加3639.47吨 涨幅13.60%[17] - 月度碳酸锂智利进口量为19950.38吨 环比增加6182.50吨 涨幅44.91%[17] - 碳酸锂月度净进口量为26.54吨 环比增加0.94吨 涨幅3.67%[17] - 碳酸锂供需平衡为-26984吨 环比改善2105吨 收窄7.24%[17] - 氢氧化锂周度开工率为41% 环比持平[17] - 氢氧化锂月度总产量为33950吨 环比增加1400吨 涨幅4.30%[17] - 氢氧化锂月度产量中冶炼端来源为29600吨 环比增加1700吨 涨幅6.09%[17] - 氢氧化锂月度产量中苛化端来源为4350吨 环比减少300吨 跌幅6.45%[17] - 氢氧化锂月度净出口量为-1.90吨 环比减少3.52吨 跌幅217.62%[17] - 氢氧化锂供需平衡为-247.2吨 环比减少2734.2吨 跌幅109.94%[17] 需求侧数据 - 磷酸铁月度开工率为87% 环比提升4个百分点 涨幅4.82%[17] - 磷酸铁月度产量为468700吨 环比增加36400吨 涨幅8.42%[17] - 磷酸铁锂月度开工率为74% 环比下降4个百分点 跌幅5.13%[17] - 磷酸铁锂月度产量为579700吨 环比增加42050吨 涨幅7.82%[17] - 磷酸铁锂月度出口量为13153262千克 环比减少2226320千克 跌幅14.48%[17] - 磷酸铁锂周度库存为132900吨 环比减少15吨 跌幅0.01%[17] - 三元前驱体月度开工率为53% 环比提升1个百分点 涨幅1.92%[17] - 三元前驱体月度产量为96560吨 环比增加730吨 涨幅0.76%[17] - 三元前驱体523多晶消费型产量为19000吨 环比减少1460吨 跌幅7.14%[17] - 三元前驱体622多晶消费型产量为23780吨 环比增加4010吨 涨幅20.28%[17] - 三元前驱体811多晶动力型产量为2450吨 环比减少500吨 跌幅16.95%[17] - 三元前驱体NCA产量为96560吨 环比增加730吨 涨幅0.76%[17] - 三元前驱体供需平衡为-314吨 环比改善1784.7吨 收窄85.04%[17] - 三元材料月度开工率为76.95% 环比持平[17] - 三元材料月度产量为91090吨 环比增加1870吨 涨幅2.10%[17] - 三元材料523多晶消费型产量为17850吨 环比减少10吨 跌幅0.06%[17] - 三元材料622多晶消费型产量为22300吨 环比增加3800吨 涨幅20.54%[17] - 三元材料811多晶动力型产量为1730吨 环比增加80吨 涨幅4.85%[17] - 三元材料NCA产量为91090吨 环比增加1870吨 涨幅2.10%[17] - 三元材料周度库存为20259吨 环比减少326吨 跌幅1.58%[17] - 月度动力电池总装车量为79000GWh 环比增加4400GWh 涨幅5.90%[17] - 磷酸铁锂动力电池装车量为67600GWh 环比增加4500GWh 涨幅7.13%[17] - 三元电池动力电池装车量为11000GWh 环比减少100GWh 跌幅0.90%[17] - 新能源车月度产量为1653000辆 环比增加77000辆 涨幅4.89%[17] - 新能源车月度销量为164.3万辆 环比增加8.2万辆 涨幅5.25%[17] - 新能源车月度出口量为52.6万辆 环比减少2.7万辆 跌幅4.

行业投资评级 - 碳酸锂行业评级为供需博弈 震荡运行[2] - 成材行业评级为重心下移 偏弱运行[2] 核心观点 - 碳酸锂短期锂价震荡运行 中期受供给端产量回升与进口高位形成压制[3] - 锂盐厂持续贡献增量 下游排产维持高位 SMM Mysteel库存持续去化[3] - 美联储加息落地后宏观情绪偏谨慎 多重国内相关政策长期托底碳酸锂需求[5] - 碳酸锂基本面供应端产量小幅回升 进口量同比环比均大幅增长 需求端铁锂需求持续强劲 储能电池维持高景气 整体库存持续去化[4] 分目录内容总结 碳酸锂盘面及现货表现 - 碳酸锂昨日主力合约收涨3.14%至13.25万元/吨 持仓增加717手 仓单减少2800吨至3.83万吨[3] - 现货方面 SMM电碳均价13.44万元/吨 环比增加100元/吨[3] - 现货市场下游逢低采购备库 随价格上涨采购节奏有所放缓 上游锂盐厂散单挺价惜售 供需价格分歧仍存 实际成交节奏有所放缓[3] - 枧下窝环评再次公示 市场预期复产进程缓慢 2027年或将贡献增量[3] 碳酸锂供应端情况 - 上周原料价格普跌10%以上 锂辉石精矿(CIF中国)周度均价环比下降11.14%至1899美元/吨[4] - 含渣提锂的整体开工率为50.51% 环比提升0.41个百分点 总产量27889吨 环比增加224吨[4] - 2026年8月碳酸锂进口30391吨 环比增长14% 同比增长39% 其中来自智利的进口量为19950吨 占总进口量的66% 来自阿根廷的进口量为8719吨 占总进口量的29%[4] - 智利硫酸锂总出口1.63万吨至中国 环比增长111.83% 同比增长136.24%[4] 碳酸锂需求端情况 - 上周三元材料减产去库 铁锂需求持续强劲 增产去库[4] - 2026年8月储能电池开工率87.36% 环比提升1.28个百分点 同比提升4.35个百分点 维持高景气[4] 碳酸锂库存情况 - 上周SMM四地社会库存7.92万吨 环比减少4555吨[4] - SMM周度总库存减少6155吨至15.83万吨 正极厂 电芯厂及其他环节累库 上游 贸易商环节呈去库态势[4] 宏观及政策相关情况 - 美联储加息25个基点至3.75%-4.00% 宏观情绪偏谨慎[5] - 15%临时关税豁免锂等关键矿物 外部需求预期向好[5] - 国内电池消费税政策落地 预期内扰动已消化[5] - 国内动力电池综合利用管理办法及新能源重卡规模化应用 矿区电动重卡纳入规模化替代等政策长期托底需求[5] - 国内青海盐湖开发 储能"十五五"规划及零碳园区建设 对中长期供需平衡形成支撑[5]