核心观点 - 全球锂盐行业经历深度调整 锂价下行导致公司锂盐业务营收承压 业绩出现亏损[1][3] - 公司通过非经常性收益部分对冲亏损 并采取融资手段改善现金流[1][6][8] 财务表现 - 上半年营收83.76亿元 同比下降12.65%[1] - 归属于上市公司股东净利润-5.31亿元 扣非后净利润-9.13亿元[1] - 锂系列产品营收47.56亿元 同比下降27.16% 毛利率8.4% 同比下降3.4个百分点[4] - 锂电池系列产品营收29.75亿元 同比增长9.89%[5] - 其他业务营收6.45亿元 同比增长82.96%[5] - 中国大陆营收76.46亿元 同比增长10.70% 中国大陆以外地区营收7.30亿元 同比下降72.77%[5] 资产负债与现金流 - 总资产1075.90亿元 总负债629.95亿元 资产负债率58.55%[7] - 短期借款121.83亿元 长期借款167.81亿元[7] - 经营现金流净额3.00亿元 投资现金流净额-21.81亿元 筹资现金流净额59.56亿元[7] - 流动比率74.96% 速动比率47.75% 现金比率0.27% 偿债能力指标持续弱化[7][8] 融资活动 - 存续债券2只 规模合计15.50亿元 其中1年内到期7.50亿元[2][9] - 配售4000万股H股 价格29.28港元/股 较收盘价折让5.49% 募资11.7亿港元[8] - 拟发行13.7亿港元可转换债券 利率1.5% 初始转换价格33.67港元/股[8] 行业状况 - 碳酸锂呈现结构性供需错配 需求强预期被证伪[6] - 锂精矿库存创新高 矿端议价能力走弱 价格下方空间打开[6] - 锂价处于较低位置 市场显现底部特征 2026-2027年反转取决于供给收缩与需求爆发节奏[9]