报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪伦比值维持在6.8附近震荡 锌锭出口窗口间歇开启 海外通胀压力消退 加息预期减弱 市场情绪改善 LME库存去库 伦锌高位运行 国内矿加工费下探 出口窗口间歇性打开 国内去库 沪锌重心小幅上行 预计下周沪伦比值震荡为主[18] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 周度数据显示 SMM Zn50国产周度TC均价环比降400元/金属吨至-1550元/金属吨 SMM进口锌精矿指数环比降3.88美元/干吨至-107.38美元/干吨[7] - 2026年6月国内锌精矿产量34.65万吨 环比降1.70% 进口锌精矿36.3万吨 同比增10.0% 环比降8.5% 1 - 6月累计进口275.5万吨 同比增8.6%[7] - 2026年6月中国进口精锌0.5万吨 同比降84.9% 环比增9.2% 1 - 6月累计进口5.9万吨 同比降69.0% 出口0.39万吨 环比降40.32%[7] - 6月供给减少 需求小幅提升 表观需求量环比增3.81% 镀锌开工率环比升1.27% 氧化锌开工率环比升2.67% 压铸锌开工率环比降9.55%[7] 价格 - 期货价格方面 本周沪伦比值在6.8附近震荡 锌锭出口窗口间歇开启 海外通胀压力消退 加息预期减弱 市场情绪改善 LME库存去库 伦锌高位运行 国内矿加工费下探 出口窗口间歇性打开 国内去库 沪锌重心小幅上行 预计下周沪伦比值震荡为主[18] - 锌精矿现货价格方面 国产周度TC均价和进口锌精矿指数环比下降 国内矿市场供需偏紧 加工费下滑 进口矿市场报盘增多 但成交有限[22] - 锌锭现货价格升水坚挺[23] - 下游价格展示了锌合金、氧化锌、热镀锌等产品的价格走势[26] 供给：锌矿、锌锭 - 锌矿加工费方面 国产周度TC均价和部分地区TC价格下降[32] - 锌矿开工率方面 展示了不同规模锌精矿新样本矿山的开工率情况[35] - 锌矿产量及进口方面 2026年6月进口锌精矿36.28万吨 环比降8.51% 同比增9.97% 1 - 6月累计进口276.16万吨 累计同比增8.98%[38] - 锌矿库存方面 展示了锌精矿港口库存及各港口周度库存情况[39] - 精炼锌开工方面 展示了不同规模企业的精炼锌月度开工率情况[42] - 精炼锌产量方面 5月精锌产量环比小幅下降 6月环比降1.7万吨 7月环比降0.5万吨左右 同比降7%左右 1 - 7月累计产量同比增2%以上 SMM预计8月环比增2万吨或4%以上 同比降7%以上 1 - 8月累计同比增不足1%[43][47] - 精炼锌进出口方面 6月出口量环比降40.30% 同比升24.49% 进口量环比升9.22% 同比降84.85%[51][52] - 估值方面 进口窗口持续关闭 短期内打开可能性低 出口窗口小幅打开[57] 需求：加工、终端 - 下游开工情况展示了镀锌、压铸锌、氧化锌的周度产量和开工率情况[62] - 终端数据方面 展示了房地产、白电、汽车的相关数据[65][67][71] 库存 - 期货库存方面 展示了LME库存、注册仓单、注销仓单及SHFE日库存、周库存情况[77] - 锌锭现货库存方面 展示了七地社会库存、三地社会库存、保税区库存、厂库库存、在途库存情况[78] - 库存天数方面 展示了冶炼厂和下游加工材企业的原料、成品库存天数及库存情况[80] 其他 - 宏观干扰因素方面 展示了美国联邦基金目标利率、美元指数走势、沪伦比情况[86]