报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着9月国内外宏观事件关键节点临近，股指预计波动加剧，建议适度降低仓位，调整布局多头为主；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间；9月降息概率维持高位，金价短期料仍有支撑；市场风险偏好降温，银价或震荡 [1] - 各品种具体走势及操作建议：有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等多个品种大多呈现震荡走势，部分品种有反弹或下行压力，操作上多建议短线为主，关注逢高卖套等机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：经历连续强势放量上涨后，资金快速流动放大市场波动，宏观消息面暂无明显利空，随着9月关键节点临近，预计波动加剧，建议适度降低仓位，调整布局多头为主 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金：9月降息概率维持高位，金价短期料仍有支撑 [1] - 白银：市场风险偏好降温，银价或震荡 [1] 有色金属 - 铜：近期市场情绪反复，铜价震荡运行 [1] - 铝：国内消费淡季下，下游需求承压，铝价偏弱运行 [1] - 氧化铝：产量及库存双增，基本面偏弱施压价格，国内反内卷叙事延后，关注远月布局多单机会 [1] - 锌：短期宏观情绪有所改善，锌价有所反弹，但国内基本面压力仍较大，上方空间或有限 [1] - 镍：宏观情绪反复，印尼镍矿升水暂稳，需求端不锈钢临近旺季有回暖预期，镍价短期跟随宏观震荡，建议短线为主，关注逢高卖套机会，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢：宏观情绪反复，原料镍铁铬铁价格均有上涨，社会库存持稳，利润修复后钢厂陆续复产，期货短期震荡运行，操作上建议短线为主，等待逢高卖套机会，期现正套可逐步止盈 [1] - 锡：鲍威尔放鸽，宏观情绪改善提振锡价，短期基本面供需双弱，关注云南炼厂季节性检修预期兑现 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷：估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖 [1] - 铁矿石：近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会；反内卷长期化，短期跟随黑色板块 [1] - 锰硅、硅铁：反内卷长期化，短期跟随黑色板块；弱现实依旧，市场重回交易基本面，近弱远强 [1] - 玻璃：弱现实依旧，预期回落，价格向下 [1] - 纯碱：钢材累库快于季节性，市场通过打压钢价来压制供给，以平衡供需，目前先压制电炉，如果后期市场发现钢材供给还是过剩，可能会继续打压铁水，对应炉料价格继续承压，煤焦基本面边际走弱，震荡偏弱看待 [1] 农产品 - 棕榈油：印尼低库存水平、高出口报价的“强现实”及主消国旺季备货、印尼官宣明年推行B50带来长期“强预期”；美国对小型炼油厂的豁免不及预期，表现为利空出尽 [1] - 豆油：大豆到港缩量预期、四季度消费旺季叠加出口贸易流打开带来四季度去库预期，USDA 8月下调新作面积及中美贸易关系带来CBOT大豆价格和巴西大豆出口CNF升贴水坚挺，从原料成本端支撑豆油上行；生柴方面同棕榈油 [1] - 菜油：俄罗斯及乌克兰菜籽减产，黑海地区葵籽也增产不及预期，新榨季菜油价格有支撑；商务部初裁认定加拿大菜籽存在倾销，将自8月14日开始提高通关关税保证金，带来后续菜籽供给大幅缩量预期；风险点在于澳菜籽进口贸易流的打通将缓解菜籽短缺预期；生柴方面同棕榈油 [1] - 棉花：短期增仓上行，近月逼仓逻辑主导，01合约高度有限，关注7月底8月初时间窗口及滑准税配额释放 [1] - 白糖：偏强运行，原糖底背离反弹叠加旺季需求，但高度有限，关注5600 - 6000区间震荡 [1] - 玉米：余粮供应趋紧，但下游饲企采取低库存策略，深加工亏损拖累玉米需求；新季卖压预期下，盘面预期低位震荡 [1] - 豆粕：中美和谈预期和国内抛储利空豆粕市场，榨利有所恶化，进口成本支撑下预期MO1下方空间有限，盘面短期预期以震荡运行为主，关注中美政策变化 [1] - 纸浆：外盘报价调涨，巴西外盘报价连续两轮提涨，11合约受老仓单影响压力较大，可考虑11 - 1反套 [1] - 原木：期货临近交割，当前盘面处于接货成本和交货成本区间内，估值较为合理，预计790 - 810元/m³震荡运行 [1] - 生猪：近月合约受现货拖累较为疲软，下半年存栏逐步恢复关注体重降重及消费情况，11和01有旺季预期 [1] 能源化工 - 原油：印度减少俄罗斯原油采购、OPEC + 继续增产、特朗普提高对印度关税，关税扰动需求担忧 [1] - 燃料油：短期供需矛盾不突出跟随原油；十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沪胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强；库存去化速度缓慢；商品临近09合约交割，短期商品市场情绪转空 [1] - BR橡胶：OPEC + 持续增产，原油基本面持续宽松；合成胶基本面维持变化不大，下游成交小幅好转；BR盘整稳定上行，关注丁二烯及BR9000库存水平以及秋季顺丁装置检修情况 [1] - PTA：国内PTA装置逐步回归，产量回升；PX与石脑油的价差扩张；随着近期产销转好以及库存的去化，特别是长丝库存去化较好，利润明显修复，但部分下游装置的检修预期较强 [1] - 烯烃：有传闻国内正在准备对其石化和炼油行业进行重大改革，韩国石脑油裂解装置计划减产，烯烃品种大幅上涨之后有所转弱；海外乙二醇装置到港有所减少，但价格回升之后套保盘增加 [1] - 短纤：工厂检修增加；在高基差以及成本走强的情况下，盘面仓单逐步增加 [1] - 苯乙烯：有传闻国内正在准备对其石化和炼油行业进行重大改革，韩国石脑油裂解装置计划减产；但随着盘面走强，市场成交逐步转弱 [1] - PE：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑；宏观情绪偏暖，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1][2] - PVC：检修支撑力度有限，订单维持刚需，盘面回归基本面，震荡偏弱 [2] - 其他：市场传闻中国将清退老旧石化、炼油产能，韩国预计降低石脑油裂解产能，烯烃板块受情绪驱动偏强运行；中美关税展期，美俄会谈进展顺利，BLPG3运费上涨，FEI反弹；中东供应缩量，国内化工需求增加支撑；仓单突破新高，原油基本面压制，仍需关注9月注销以及9 - 10月差变化 [2]

报告行业投资评级 - 单边评级：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多 [11] - 套利评级：沪铝正套、多AD11空AL11 [11] 报告的核心观点 - 长期来看，在供给受限背景下，铝行业利润高企并非限制铝价上涨的因素，短期铝价上涨需宏观向好与微观消费走强共振；当前处于消费淡季，社会库存小幅增加，7月预计小幅累库，累库后库存绝对值仍处历史低位，需警惕交割风险，短期等待回调带来的长期多头机会，长期关注消费强于预期带动的价格上涨 [7] - 氧化铝现货市场价格开始松动，进口窗口打开，国内市场北弱南强，盘面基本处于平水状态，需关注现货市场成交价格下跌速度 [9] - 铝合金消费从淡季向旺季转化，现货市场价格价差及铝合金企业冶炼利润呈现季节性修复走势，可关注11合约价差套利 [10] 重要数据 铝现货 - 华东A00铝价20780元/吨，较上一交易日变化70元/吨，华东铝现货升贴水20元/吨，较上一交易日变化 -10元/吨；中原A00铝价20630元/吨，现货升贴水较上一交易日变化 -30元/吨至 -130元/吨；佛山A00铝价20720元/吨，较上一交易日变化70元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化 -5元/吨至 -35元/吨 [2] 铝期货 - 2025 - 08 - 25日沪铝主力合约开于20625元/吨，收于20770元/吨，较上一交易日变化100元/吨，最高价达20800元/吨，最低价20620元/吨，全天成交146160手，持仓248343手 [3] 库存 - 截止2025 - 08 - 25，国内电解铝锭社会库存61.6万吨，较上一期变化2.0吨，仓单库存56670吨，较上一交易日变化 -474吨，LME铝库存478725吨，较上一交易日变化 -800吨 [3] 氧化铝现货 - 2025 - 08 - 25山西价格3215元/吨，山东价格3190元/吨，河南价格3215元/吨，广西价格3325元/吨，贵州价格3340元/吨，澳洲氧化铝FOB价格372美元/吨 [3] 氧化铝期货 - 2025 - 08 - 25氧化铝主力合约开于3141元/吨，收于3184元/吨，较上一交易日收盘价变化42元/吨，变化幅度1.34%，最高价3216元/吨，最低价3141元/吨，全天成交455135手，持仓193845手 [3] 铝合金价格 - 2025 - 08 - 25保太民用生铝采购价格15700元/吨，机械生铝采购价格15800元/吨，价格环比昨日变化0元/吨；ADC12保太报价20100元/吨，价格环比昨日变化0元/吨 [4] 铝合金库存 - 社会库存5.21万吨，厂内库存6.03万吨 [5] 铝合金成本利润 - 理论总成本20097元/吨，理论利润4元/吨 [6] 市场分析 电解铝 - 冶炼利润在消费淡季扩大至4000元/吨，长期来看供给受限下行业利润高企不限制铝价上涨，短期铝价上涨需宏观与消费共振；当前消费淡季社会库存小幅增加，7月预计小幅累库，累库后库存仍处低位，需警惕交割风险，短期等待回调后的多头机会，长期关注消费带动的价格上涨 [7] 氧化铝 - 现货市场有成交，新疆常规招标到厂价环比上周下滑30元/吨；成本端矿端成交重心75美元/吨，海运费周度环比上涨1.5美元/吨，铝土矿价格平稳震荡；行业冶炼利润仍在，供给过剩，海内外现货价格松动，进口窗口打开，国内北弱南强，盘面平水，关注现货成交价格下跌速度 [8][9] 铝合金 - AD2511 - AL2511合约价差 -410元/吨，消费从淡季向旺季转化，现货价差及企业冶炼利润季节性修复，可关注11合约价差套利 [10]

价格表现 - 沪锡期货主力合约小幅上涨0.24%至267140元/吨，呈现震荡上行走势 [1] 供应端 - 云南江西两地合计开工率小幅回落0.41%至59.23%，较前期低点显著回升 [1] - 矿端现实偏紧但精炼锡减产幅度低于预期，采矿许可证下发后矿端趋于宽松 [1] 消费端 - 光伏行业反内卷政策出台但现实交投仍旧清淡 [1] - 传统消费领域进入季节性淡季，总体表现难言乐观 [1] 库存情况 - 全国主要市场锡锭社会库存10392吨，较上周五增加114吨 [1] 后市展望 - 原料锡矿复产缓慢与海外流动性担忧反复形成基本面矛盾点 [1] - LME维持低位去库态势且月间结构走强，仓单集中度较高支撑内外锡价重心上移 [1] - 预计沪锡跟随伦锡震荡偏强运行，需关注伦锡结构及仓单集中度变化 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以震荡行情为主，受宏观情绪影响偏多，但供应过剩格局不改，上方空间有限；当前不锈钢处于传统消费淡季，需求乏力，基本面未根本性转变，预计近期价格区间震荡偏弱运行 [4][7] 镍品种市场分析 期货 - 2025年8月19日沪镍主力合约2509开于120490元/吨，收于120330元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.37%，成交量为63677手，持仓量为55967手；主力即将更换至2510合约，夜盘冲高后回落，收于120340元/吨，较前日结算价下跌350元，跌幅0.29%，成交量78139手，持仓量62507手；日盘延续弱势，收于120330元，下跌450元，跌幅0.37%，成交量63677手，持仓量减少至55967手；8月18日LME镍价收于15095美元/吨，下跌0.66%，19日进一步跌至15110美元/吨，盘中最低触及15050美元，逼近15000美元关键支撑位，国际市场弱势压制沪镍上行空间 [1][2] 镍矿 - 镍矿市场多观望，价格维稳；菲律宾9月1.3%镍矿资源FOB 32成交居多，矿端价格稍有上探；下游镍铁行情趋稳，铁厂亏损，对过高镍矿原料价格接受意愿不高；印尼8月（二期）镍矿内贸基准价小幅下跌0.03 - 0.04美元，内贸升水主流维持 +24，升水区间 +23 - 25，部分铁厂对8月（二期）升水持看跌预期 [3] 现货 - 金川集团上海市场销售价格122800元/吨，较上一交易日上涨200元/吨；日内镍价偏弱，下游企业采购节奏无明显变化，精炼镍现货交投一般；各品牌精炼镍现货升贴水持稳，金川资源升水小幅上涨，俄镍资源到货补充，现货紧缺缓解，升贴水小幅下降，其中金川镍升水变化150元/吨至2350元/吨，进口镍升水变化0元/吨至350元/吨，镍豆升水为2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为22841（ - 210.0）吨，LME镍库存为209328（ - 1086）吨 [3] 策略 - 短期镍价震荡，受宏观情绪影响大，供应过剩格局下上方空间有限，单边操作以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4] 不锈钢品种市场分析 期货 - 2025年8月19日不锈钢主力合约2510开于13025元/吨，收于12885元/吨，当日成交量为134082手，持仓量为133538手；夜盘开盘冲高后回落，收于13010元/吨，较前日结算价下跌5元，跌幅0.04%，成交量121765手，持仓量134400手；日盘延续弱势，收于12885元/吨，下跌140元，跌幅1.07%，价格跌破12900元关键支撑位，触发部分止损盘，成交量134082手，持仓量减少至133538手 [4][5] 现货 - 受期货盘面走低影响，现货贸易商挺价情绪减弱，临近月底出货压力加大，报价松动回落；下游观望情绪加剧，成交清淡；无锡和佛山市场不锈钢价格为13075元/吨，304/2B升贴水为260至410元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至927.0元/镍点 [6] 策略 - 不锈钢处于传统消费淡季，需求乏力，基本面未根本转变，预计近期价格区间震荡偏弱运行，单边操作以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [7]

黑色和建材 - 国内7月CPI和PPI数据环比略有改善，7月进出口数据好于预期，但投资、消费、进出口、信贷数据均弱于预期 [1] - 央行货币政策执行报告提出促进物价合理回升，政策面仍有宽松预期 [1] - 美联储9月降息预期维持高位，支撑市场风险偏好 [1] - 螺纹钢产量、表需由增转降，厂库连续第二周增加，社库连续第五周增加，表观需求大幅回落 [1] - 五大品种总库存上升，表观需求回落，产量略有回落 [1] - 247家钢厂日均铁水产量240.7万吨，环比上涨0.4万吨，盈利钢厂占比回落但仍处高位 [1] - 预计消费旺季到来后产量和表观需求将上升，库存将继续回落 [1] - 螺纹、热卷冲高回落，螺纹持仓量增加显示空头积极，热卷持仓量回落显示多头离场 [2] - 中期螺纹、热卷期价维持高位震荡概率大，短线震荡偏弱 [2] 有色 - 铜全球总库存小幅增加0.17万吨，国内社会库存回落至12.56万吨处于同期低位 [2] - 铜精矿现货加工费上升至-37.67美元/吨，供应端偏紧有所缓解 [2] - 中国央行将落实适度宽松货币政策，但特朗普关税政策带来不确定性 [2] - 铜基本面边际改善，国内库存减少支撑现货，价格在77000-81000元/吨区间震荡 [2] - 碳酸锂价格走强，宜春时代采矿停工，后端冶炼企业可能进入长期停产模式 [3] - 青海地区企业采矿证到期，四季度存在停产不确定性 [3] - 8月下游排产需求大幅改善，铁锂环增8.8%，三元环增9.2% [3] - 供应扰动叠加需求改善，锂价将维持月余偏强走势 [3] 能化 - 国际原油震荡偏弱，化工宽幅震荡 [3] - 美俄紧张局面缓解，特朗普表示暂不考虑对中国加征石油关税 [3] - 美国原油库存超预期上升，汽柴油去库，全球石油累库 [3] - WTI原油月差大幅走弱，成品油裂解回落，中东现货下行明显 [3] - 欧佩克+已提前一年完成提速增产，原油供应有保障 [3] - IEA报告显示26年油市将陷入明显过剩格局 [3] - 化工开工不低，现货供应充足，下游需求淡旺季过渡阶段，基本面稍有改善 [4] - 短期化工宽幅震荡，后期进入消费旺季有望上行 [4] 贵金属 - 贵金属震荡偏弱，避险需求回落，短期贸易协议分批达成，俄乌会谈即将开启 [5] - 美国7月PPI环比上涨0.9%，创三年来最大环比涨幅 [5] - 7月核心CPI同比上涨3.1%，高于前值2.9% [5] - 美元指数和美债收益承压回落 [5] - 市场预期美联储9月降息概率从40%飙升至90%，年内降息次数预期从1次涨至3次 [5] - 短期贵金属震荡偏弱，中长期经济衰退风险上升或倒逼降息 [5] - 全球贸易战推动"去美元化"，贵金属多头趋势仍在 [5]

消息面 - 8月7日国内主流消费地再生铝合金锭社会库存3.34万吨，较上周四基本持平，结束自5月初以来的持续累库趋势 [1] - 供给端再生铝合金企业开工率变化不大，废铝供应依旧偏紧，铝合金厂利润不佳 [1] - 8月13日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计31611吨，较前一交易日增加138吨，较上周三（8月6日）增加393吨 [1] 机构观点 一德期货 - 铝合金下游仍处于消费淡季，但金融需求增多，呈现淡季不淡 [2] - 合金企业处于盈利局面 [2] - AD锚定AL，但AD基本面韧性暂不及AL，预期强于AL，可逢低做AD-AL [2] 国信期货 - 铝合金随沪铝偏强运行，原料废铝价格上涨至高位，铝合金成本抬升，底部价格支撑增强 [2] - 消费淡季压力持续压制铝合金现货及期货价格 [2] - 库存端数据呈现累库状态，持续处于历史相对高位 [2] - 铝合金价格或将继续跟随铝价震荡运行，下方有成本支撑，上方受需求偏弱压制 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 铜 - 宏观面国内7月出口增速超预期需关注政策变化，美国关税政策落地影响待察，美联储人事变动使市场对年内降息预期升温 - 基本面供应端高端货源紧缺、进口补充有限且区域流通不均，需求端受高铜价抑制采购谨慎，截至8月7日全国主流地区铜库存升至13.20万吨 - 整体逻辑美国对铜加征关税落地，高库存对铜价压力显现，建议等待价格企稳 [4] 电解铝 - 宏观面与铜相同 - 基本面供应产量稳中略增，成本变化小、行业高利润，需求受淡季影响终端消费弱，部分行业增速放缓、出口订单下滑，建筑行业超季节性下滑，社会库存破55万吨且短期内累库趋势不改 - 整体逻辑海内外库存上升，关注“金九银十”旺季需求，铝价或高位振荡 [6] 氧化铝 - 宏观面与铜相同 - 基本面截至8月7日全国氧化铝周度开工率环比涨0.16个百分点至82.57%，市场维持过剩格局，下游铝厂原料库存高位 - 整体逻辑基本面过剩，市场缺乏新驱动，氧化铝或区间振荡整理 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度行情回顾展示了8.4 - 8.8沪铜、国际铜等品种周度累计涨跌幅统计 [16] - 周度要闻回顾包括智利国家铜业公司铜矿事故致产量减少、智利7月铜出口情况、美国铜关税政策、世纪铝业重启冶炼厂、美国6月未锻造铝进口量变化等 [17] 宏观分析 - 国内7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比涨0.8%且涨幅连续3个月扩大；PPI环比下降0.2%，环比降幅收窄0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与上月相同 - 7月中国出口同比7.2%超预期，进口同比4.1%超预期，欧盟、东盟和新兴市场是主要拉动，8月7日起美国关税抬升或冲击转口贸易，但后续对部分地区出口仍有支撑 - 本周宏观前瞻涵盖国内外多项经济数据及事件预期 [19][21][24] 铜市场分析 - 现货市场加工费TC低位反弹，涉及升贴水、精废铜价差、粗炼费、硫酸价格等数据 [28] - 期货市场COMEX净多持仓大幅回落，展示了不同市场铜的净持仓与价格关系 [31] - 海外市场美铜伦铜价差回归，涉及期货收盘价、升贴水、进口利润等数据 [35] - 交易所库存展示了LME、COMEX、上期所铜库存及上海保税区库存情况 [36] - 社会库存截至8月7日SMM全国主流地区铜库存为13.20万吨，环比增1.27万吨，总库存低于去年同期；国内主要精铜杆企业周度开工率下降，预计本周开工率增加 [41] 电解铝市场分析 - 国内市场现货贴水走阔，涉及升贴水、价差、进口利润、净持仓等数据 [45] - 国外市场美元指数走弱，展示了LME铝相关价格、升贴水、净持仓与美元指数关系 [47] - 周度库存展示了电解铝、铝棒社会库存及上期所、LME铝总库存情况 [49] - 下游开工截至7月31日国内铝下游加工行业整体开工率环比升0.1个百分点至58.7%，分板块情况各异，SMM预计本周开工率微升 [51] - 再生铝合金截至8月7日SMM ADC12价格报20250元/吨，环比涨250元/吨，成本端压力攀升，需求无明显好转，供应受制约，开工率下调，库存环比基本持平 [54] - 成本利润展示了铝、氧化铝、预焙阳极、动力煤价格及电解铝利润与成本关系 [57] 氧化铝市场分析 - 现货市场现货价格持稳，涉及多地氧化铝、铝土矿、烧碱价格 [62] - 期货市场库存期货低位，展示了库存期货、基差及与烧碱、铝期货收盘价关系 [63] - 供需方面供应当周变化有限，区域性供需错配仍存；需求方面电解铝行业开工产能环比增加致氧化铝需求增多 [68] - 成本利润矿石价格变化有限，液碱价格下跌，动力煤价格重心上移，截至8月8日当周国内氧化铝行业成本为2977.79元/吨，平均利润为292.69元/吨 [69]

报告行业投资评级 - 铝：中性；氧化铝：谨慎偏空；铝合金：中性 [10] 报告的核心观点 - 铝价维持震荡走势，电解铝企业利润仍有望扩大，在消费旺季来临后，社会库存去库或带动铝价上涨 [1][6] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：2025年8月7日，华东A00铝价20690元/吨，较上一交易日变化60元/吨，升贴水-50元/吨，较上一交易日变化-10元/吨；中原A00铝价20580元/吨，升贴水较上一交易日变化-30元/吨至-160元/吨；佛山A00铝价20690元/吨，较上一交易日变化60元/吨，升贴水较上一交易日变化-15元/吨至-50元/吨 [1] - 铝期货：2025年8月7日，沪铝主力合约开于20760元/吨，收于20750元/吨，较上一交易日变化150元/吨，最高价20830元/吨，最低价20725元/吨，成交132302手，持仓232346手 [2] - 库存：截至2025年8月7日，国内电解铝锭社会库存56.4万吨，较上一期无变化，仓单库存42031吨，较上一交易日变化-631吨，LME铝库存469500吨，较上一交易日变化1575吨 [2] - 氧化铝现货价格：2025年8月7日，山西价格3240元/吨，山东价格3220元/吨，河南价格3240元/吨，广西价格3315元/吨，贵州价格3330元/吨，澳洲氧化铝FOB价格375美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025年8月7日，主力合约开于3254元/吨，收于3211元/吨，较上一交易日收盘价变化-11元/吨，变化幅度-0.34%，最高价3291元/吨，最低价3191元/吨，成交280531手，持仓122006手 [2] - 铝合金价格：2025年8月7日，保太民用生铝采购价格15500元/吨，机械生铝采购价格15600元/吨，环比昨日变化100元/吨；ADC12保太报价19700元/吨，环比昨日变化100元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存4.84万吨，厂内库存6.07万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20065元/吨，理论利润-165元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：价格冲高回落，处于消费淡季，维持震荡走势；仓单库存少，08合约持仓多，存在挤仓条件；淡季消费有韧性，铝锭、铝棒社会库存有见顶迹象，旺季消费值得期待；出口保持强势，四季度海外消费旺季或带动国内需求上涨；长期供应受限，消费稳定增长 [6] - 氧化铝：现货市场南强北弱，仓单快速增加至2.2万吨，仓单风险基本释放；几内亚矿端有扰动，但不影响中国铝土矿供应，过剩背景下矿价难有向上驱动力；生产有利润，供给端复产释放，社会库存累库提速 [7][8] - 铝合金：处于消费淡季，盘面价格随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本端支撑价格；AD2511 - AL2511合约价差-505元/吨，11合约为旺季合约，关注跨品种套利机会 [9] 策略 - 单边：铝中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性 [10] - 套利：沪铝正套、多AD11空AL11 [10]

昨日沪铝加权合约持仓量增加0.3至57.8万手，期货仓单减少0.2至4.3万吨。 三、机构观点 中原期货：供应端，国内电解铝运行产能持稳运行，铝水比例回落，铸锭量增加即市场可流通货源增多 叠加社库持续累库，压制铝价上行。需求端，下游淡季氛围依旧，现货按需采购，现货升水上挺乏力； 光伏、新能源汽车、家电板带仍处于淡季，尽管铝价下行，但加工厂在手订单暂无明显好转趋势。库存 方面，铝锭及铝棒库存持续累积，累库预期仍旧较强，预计铝价延续高位调整。 华联期货：市场方面，矿端关注几内亚雨季运输影响，当前暂时供应充裕。氧化铝产量与开工率持续上 升，新产能投产，市场中期过剩预期延续，库存增加，仓单略升但仍低，现货价持平。沪铝受淡季和高 价拖累，库存略升，短期上涨动能有限，但供给端产量提升空间非常有限，从而对价格有支撑。国 内"反内卷"政策基调与长期"促销费、稳增长"目标保持稳定。尽管沪铝短期上涨驱动有限，但中期金九 银十旺季支持多头格局未变。建议继续做多为主，沪铝2509参考支撑位20200元/吨。 一、行情回顾 8月6日，沪铝期货2509合约平开高走，报收于20650（+90）元/吨，较前一交易日涨0.44%。 二、基本面 ...

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【8月不锈钢现货报价探涨，下游成交偏弱，市场观望】8月6日，SS期货盘面呈平稳震荡态势。夜盘走 势疲软，早盘开盘回升，整体价位稳在12900元/吨以上。 现货市场上，近期SS期货盘面偏强，贸易商 探涨心态增强，报价提升。但下游终端对高价货源接受度低，成交偏弱，部分贸易商需让利促成交。 目前，不锈钢预期排产量增加，下游处于消费淡季。市场受期货盘面涨跌影响，下游终端观望情绪浓， 价格上行动力受限。 ...