2025年11月3日，云南罗平锌电股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司普定县德荣矿业有限公司 金坡铅锌矿（以下简称"金坡铅锌矿"）取得由贵州省应急管理厅核发的新《安全生产许可证》，现将相 关情况公告如下： 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002114 证券简称：罗平锌电 公告编号：2025-058 云南罗平锌电股份有限公司关于全资 子公司普定县德荣矿业有限公司金坡 铅锌矿取得新安全生产许可证的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 二、后续工作安排 取得《安全生产许可证》后，全资子公司已根据复产监管要求积极有序开展复产前各项准备工作，待金 坡铅锌矿复产后公司将及时履行信息披露义务。 三、备查文件 一、《安全生产许可证》主要内容 许可证编号：黔FM安许证字〔2025〕0003号 企业名称：普定县德荣矿业有限公司金坡铅锌矿 主要负责人：杨兴建 单位地址：贵州省安顺市普定县鸡场坡乡纳雍支村 经济类型：有限责任公司 有效期：2025年11月03日至2028年11月02日 许可范围：铅、锌矿地下开采20万吨/年（开采标高+1 ...

罗平锌电公告称，2025年11月3日，其全资子公司普定县德荣矿业有限公司金坡铅锌矿取得贵州省应急 管理厅核发的新《安全生产许可证》，编号为黔FM安许证字〔2025〕0003号，有效期至2028年11月02 日，许可范围为铅、锌矿地下开采20万吨/年。取得该证后，子公司正按复产监管要求开展复产准备工 作，复产后公司将及时披露信息。 ...

尼日利亚资产遭遇猛烈抛售。 在美国总统特朗普发出军事威胁后，各期限尼日利亚美元债券全面下跌，尼日利亚货币奈拉兑美元汇率 一度暴跌1.47%，创6月以来最大日内跌幅。特朗普此前表示，美国有可能在尼日利亚部署地面部队或 发动空袭，以阻止"针对基督徒的大规模屠杀"。 值得一提的是，尼日利亚是非洲第一大产油国、世界第十大石油生产国及第七大原油出口国，也是石油 输出国组织（简称"欧佩克"）的成员国，已探明的石油储量约370亿桶，居非洲第二位。 全线重挫 受美国总统特朗普最新发出的军事威胁影响，当地时间11月3日，尼日利亚资产全线重挫。其中，各期 限尼日利亚美元债券全面下跌，占据全球新兴市场表现最差的10支债券的全部席位。2047年到期债券跌 幅最大，一度下跌每一美元面值买价0.6美分，至每美元88.26美分，随后跌幅有所收窄。尼日利亚货币 奈拉汇率亦同步走低，兑美元一度大跌1.47%，至1美元兑1424.59，创6月以来最大日内跌幅，是新兴市 场中跌幅最大的货币，随后跌幅也有所收窄。 消息面上，据央视新闻，美东时间11月2日，特朗普表示，美国有可能在尼日利亚部署地面部队或发动 空袭，以阻止"针对基督徒的大规模屠杀"。特 ...

报告基本信息 - 报告名称：锌期货月报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 3 日 [2] - 核心观点：出口增量兑现背景下供需格局边际改善，基本面关注点转向矿紧逻辑传导对锌价有所拖底，上方受消费疲软压制，沪锌低位弱反弹修复 [7][25] 行情回顾与未来行情展望 行情回顾 - 一季度锌价重心回落，进入宽幅震荡区间；二季度，宏观风险事件驱动沪锌期价跳空低开低走，关税政策阴影持续，产业面供需过剩施压，锌价区间震荡；三季度，国内反内卷席卷商品市场，海外降息预期走高助推宏观偏暖，沪锌基本面持续拖累难以共振，冲高回落区间震荡 [9] - 7 月关税政策加剧贸易不确定性，市场情绪转向谨慎，宏观面与基本面共振，沪锌下探 21865 元/吨，下旬受宏观及黑色系提振强势领涨有色，月内上行冲高 23070 元/吨，月末再度承压；8 月，锌市场矿松锭足矛盾凸显，社会库存累库，但受海外降息及 LME 低库存支撑，沪锌 2.2 - 2.3 万区间震荡；9 月海外降息预期走强，外盘拖底锌价，国内供过于求，沪锌上行乏力，下旬受宏观影响下破 2.2 万；10 月出口窗口打开，供需格局边际好转，内外反套思路对待然未见资金大规模进场 [10] 未来行情展望 - 矿端，国内北方矿山季节性减产，部分矿山主动控产，国内锌矿供应环比收缩，锌矿 TC 有走弱预期；10 月进口锌矿加工费见顶回落，锌矿进口仍亏损，国产矿优势凸显，炼厂冬储需求使国产 TC 承压更显著 [7][25] - 供应端，当前冶炼厂原料库存充裕，但国产锌矿加工费下滑与原料供应收紧或制约锌锭产量；需求端“银十”旺季收尾，初级消费领域表现平淡，同比不及去年，叠加黑色系价格不振，整体难寻亮点 [7][25] - 受进口窗口关闭影响，锌锭进口显著收缩，10 月中下旬出口东南亚窗口打开，净进口水平下滑缓解国内过剩格局，海外高升水结构刺激部分隐形库存交仓，0 - 3Back 极值显著回落，LME 锌库存仍在 4 万吨以下，货紧格局叠加宏观面乐观对伦锌形成强支撑 [7][25] 基本面分析 冬储来临加工费见顶回落，国内锌矿供应环比走弱 - ILZSG 指出，过去三年锌矿产量下降，但 2025 年锌矿产量或将增加 4.3%达 1243 万吨；预计 2025 年精炼锌产量增长 1.8%达 1373 万吨，需求增长 1%达 1364 万吨，全球精炼锌供应过剩 9.3 万公吨 [26] - 2025 年海外锌精矿复产、新增投产及采矿计划调整等改善锌矿紧缺格局，主要增长点为俄罗斯 Ozernoye 和刚果（金）Kipushi 项目，爱尔兰 Tara 矿 2025 年达产；国内新疆火烧云铅锌矿 5 月投产 [27] - 四季度国内冶炼厂冬储需求旺盛，国内矿山季节性停产及部分矿山控产减产，锌矿供应环比走弱，10 月国产锌矿加工费下滑；进口锌矿亏损，采购意愿低迷，进口加工费亦承压下行 [28] 炼厂原料库存高位，副产硫酸价格上探 - 原料端供应宽松，炼厂原料库存高位，副产价格走高激发冶炼积极性，2025 年国内锌锭产量同比显著增长；9 月锌锭产量 60.01 万吨，同比增加 20.19%，1 - 9 月总产量 506.91 万吨，累计同比增长 8.85% [35] - 11 月初，SMM 进口锌精矿指数环比下降 8.5 美元/干吨至 110.25 美元/干吨，SMM Zn50 国产周度 TC 均价环比降低 150 元/金属吨至 3250 元/金属吨，锌精矿综合加工费在 4700 元/吨；TC 下滑挤压冶炼端利润，但副产硫酸价格持续上探，11 月国内硫酸市场或高位震荡 [35] 出口窗口开启，10 月锌锭出口环比增加 - 2025 年 9 月进口锌精矿 50.54 万实物吨，环比 8 月增加 8.15%，同比增加 24.94%，1 - 9 月累计锌精矿进口量为 400.8 万实物吨，累计同比增加 40.49%；10 月进口锌矿亏损扩大，进口锌矿零单成交清淡 [39] - 9 月精炼锌进口量 2.27 万吨，环比下降 0.3 万吨，同比下降 57.03%，1 - 9 月累计进口量 25.82 万吨，累计同比下降 19.27%；9 月精炼锌出口 0.25 万吨；锌锭进口亏损 4000 元/吨以上，出口窗口间歇性开启，预计出口量增加至 1 万吨左右 [40] 银十收尾，四季度需求亮点难觅 - 镀锌开工率 55.82%，环比走低 2.23%，原料库存 12660 吨，成品库存 367000 吨；十月消费不及预期，镀锌管走货差，企业减产降开工；镀锌结构件部分订单有好转，部分有回落 [51] - 压铸锌合金开工率 49.73%，原料库存 13000 吨，成品库存 10230 吨；下游需求淡，传统五金及房地产五金订单弱，合金利润支撑不足，部分企业上调加工费，下游观望，部分企业计划放假消化库存 [51] - 氧化锌企业开工率 58.45%，环比提升 0.34%，原料库存 2417 吨，成品库存 5740 吨；橡胶级氧化锌大厂订单稳定，部分中小企业需求偏弱，陶瓷级氧化锌市场需求一般，部分高端需求走弱，饲料级及电子级需求正常 [52] 地产销售持续探底，投资降幅扩大 - 2025 年 1 - 9 月房地产开发投资同比降幅扩大，商品房销售额同比降幅扩大；1 - 9 月全国新建商品房销售面积 6.58 亿平方米，同比下降 5.5%，降幅扩大 0.8 个百分点；房地产开发投资累计同比下降 13.9%，降幅扩大 1 个百分点；新开工同比下滑 18.9%，跌幅收窄 0.6 个百分点；竣工面积同比下降 15.3%，跌幅收窄 1.7 个百分点 [66] - 9 月，300 城住宅用地成交规划建面同比小幅下降 0.5%，土地出让金同比下降 7.0%，同比降幅较 8 月分别收窄 24.2、23.9 个百分点；行业到位资金承压，企业重心聚焦优化盘活存量，短期行业规模收缩局面不变，核心城市增量建设规模有望回稳 [66] 车市以旧换新政策持续显效 - 7 - 8 月为汽车消费淡季，6 月末冲量透支后续需求，但车市热度仍维持高位，以以旧换新及报废更新“双新”政策为核心增长点；受暑期因素及政策过渡调整影响，增速阶段性放缓 [72] - 8 月各地以旧换新补贴重启，多省份细化补贴机制，叠加地方刺激政策加码，车市回暖；9 月，乘用车产销分别完成 290 万辆和 285.9 万辆，环比分别增长 16%和 12.5%，同比分别增长 15.9%和 13.2%；1 - 9 月，产销分别完成 2124.1 万辆和 2124.6 万辆，同比分别增长 13.9%和 13.7%；9 月汽车出口 65.2 万辆，环比增长 6.7%，同比增长 21%；1 - 9 月，出口 495 万辆，同比增长 14.8% [72] 白电内销出口排产双双下滑 - 2025 年 11 月空冰洗排产合计总量 2847 万台，较去年同期下降 17.7%；家用空调排产 1276 万台，较去年同期下降 23.7%；冰箱排产 778 万台，较上年同期下降 9.4%；洗衣机排产 793 万台，同比去年同期下滑 0.2% [78] - 四季度内销排产同比增速显著放缓，2025 年透支效应显现，双十一电商大促低库存区域补库有拉动；出口下滑幅度收窄，但海外市场需求分化加剧，出口排产延续走弱 [79]

资源收购事件 - 公司控股子公司西藏玉龙铜业股份有限公司以86.0893亿元竞拍取得安徽省宣州区茶亭铜多金属矿勘查探矿权 [1] - 勘查矿种包括铜矿、铅矿、锌矿、金矿、银矿、自然硫 [1] - 此次收购旨在加强资源储备、拓展有色金属资源、提升盈利能力及巩固行业地位 [1][2] 收购的战略背景与行业趋势 - 全球矿业市场并购交易活跃，尤其以铜、黄金等品种最为抢手 [2] - 铜矿并购主要受新能源与AI产业驱动，需求增长而供应相对刚性，企业急于通过并购锁定资源 [2] - 公司瞄准以铜为主的多金属矿是顺应产业趋势的战略前瞻布局 [2] 公司财务状况与运营表现 - 公司前三季度实现营业收入484.42亿元，同比增长31.9% [3] - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润29.45亿元，同比增长7.8% [3] - 报告期内矿产铜产量同比增长1.32%，矿产锌产量同比增长19.92%，矿产铅产量同比增长21.02% [3] - 截至三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为88.1亿元，同比增长8.58%，货币资金为72.56亿元 [3] - 稳健的财务状况和充沛的现金流为此次战略性资源收购提供了关键支撑 [3]

中新网北京10月22日电 圣多明各消息：当地时间21日，多米尼加共和国救援人员成功救出因矿井部分 坍塌而受困的80名矿工。据该国民防部门称，此次事故中无人伤亡。 据美联社报道，多米尼加共和国能源与矿业部在一份声明中称，事发锌铜矿位于该国首都圣多明各西北 方向的农村地区，矿井部分区域坍塌导致矿工被困。 多米尼加共和国能源与矿业部此前表示，所有矿工均位于地下安全区域，正在被提升至地面。 据多米尼加共和国媒体报道，2021年，一名矿工在该国一起矿井坍塌事故中丧生。2022年，两名矿工受 困井下10天后获救。(完) 多米尼加共和国发生矿井坍塌事故 80名矿工获救 编辑：徐世明 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 来源：中国新闻网 ...

张世骄（联系人） 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 交易咨询号：Z0015924 锌矿TC滞涨， 锌锭出口开启 锌周报 从业资格号：F03120988 吴坤金（有色金属组） 从业资格号：F3036210 2025/10/18 CONTENTS 目录 01 周度评估 04 需求分析 02 宏观分析 05 供需库存 03 供给分析 06 价格展望 01 周度评估 周度评估 ◆ 价格回顾：周五沪锌指数收跌0.59%至21836元/吨，单边交易总持仓22.93万手。截至周五下午15：00，伦锌3S较前日同期跌 6.5至2948美元/吨，总持仓22.46万手。SMM0#锌锭均价21850元/吨，上海基差-45元/吨，天津基差-35元/吨，广东基差-105 元/吨，沪粤价差60元/吨。 ◆ 国内结构：据上海有色数据，国内社会库存小幅累库至16.27万吨。上期所锌锭期货库存录得6.73万吨，内盘上海地区基差- 45元/吨，连续合约-连一合约价差-15元/吨。海外结构：LME锌锭库存录得3.83万吨，LME锌锭注销仓单录得1.39万吨。外盘 cash-3S合约基差137.2美元/吨，3-15价差6 ...

2025年1-8月，全球锌板产量为908.85万吨，消费量为936.98万吨，供应短缺28.13万吨。 2025年8月，全球锌矿产量为106.96万吨,2025年1-8月，全球锌矿产量为844.57万吨。 10月15日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年8月，全球锌板产量为 115.07万吨，消费量为117.17万吨，供应短缺2.1万吨。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月1日至10月10日期间沪锌指数下探回升，伦锌收涨，锌矿显性库存下行，国产TC再度下行，进口TC虽延续上行但沪伦比值低位使其上行空间有限，锌矿过剩程度缓解，国内锌锭社会库存和海外LME锌锭库存均去库，交割压力推动伦锌月差与价格抬升，锌锭出口窗口开启，近期贵金属及有色金属偏强运行，出口窗口开启后部分内盘空头平仓，沪锌减仓上行，预计短期沪锌偏强运行[11] 各目录总结 月度评估 - 价格回顾：9月1日至10月10日，沪锌指数收涨0.25%至22290元/吨，总持仓减少1.25万手，伦锌收涨6.53%至3002.5美元/吨，SMM0锌锭均价22140元/吨，上期所锌锭期货库存5.89万吨，LME锌锭库存3.83万吨，LME锌锭注销仓单1.54万吨，国内社会库存小幅累库至15.02万吨[11] - 产业数据：锌精矿国产TC3650元/金属吨，进口TC指数116美元/干吨，锌精矿港口库存30.3万实物吨，锌精矿工厂库存62.9万实物吨，镀锌结构件周度开工率55.82%，压铸锌合金周度开工率49.73%，氧化锌周度开工率58.45%[11] 宏观分析 - 展示了美国财政及债务、美联储资产负债表、美元流动性、中美制造业PMI、美国制造业新订单及未完成订单等相关图表，但未给出具体分析结论[14][16][19][20] 供给分析 - 锌矿供给：2025年8月锌矿产量34.48万金属吨，同比-4.5%，环比-0.6%，1 - 8月共产锌矿242.53万金属吨，累计同比-2.6%；8月锌矿净进口46.73万干吨，同比30.8%，环比-6.5%，1 - 8月累计净进口锌矿350.15万干吨，累计同比43.9%；8月国内锌矿总供应55.51万金属吨，同比6.4%，环比-2.9%，1 - 8月国内锌矿累计供应400.10万金属吨，累计同比11.6%[25][27] - 加工费：锌精矿国产TC3650元/金属吨，进口TC指数116美元/干吨[29] - 锌锭供给：2025年9月锌锭产量60.01万吨，同比20.2%，环比-4.2%，1 - 9月共产锌锭506.91万吨，累计同比8.9%；8月锌锭净进口2.79万吨，同比-2.0%，环比37.2%，1 - 8月累计净进口锌锭24.43万吨，累计同比-13.8%；8月国内锌锭总供应65.41万吨，同比27.1%，环比5.0%，1 - 8月国内锌锭累计供应471.33万吨，累计同比6.1%[33][35] 需求分析 - 初端开工率：镀锌结构件周度开工率55.82%，压铸锌合金周度开工率49.73%，氧化锌周度开工率58.45%[40] - 表观需求：2025年8月国内锌锭表观需求59.96万吨，同比9.8%，环比0.6%，1 - 8月国内锌锭累计表观需求457.07万吨，累计同比4.1%[42] 供需库存 - 国内平衡：2025年8月国内锌锭供需差为过剩5.44万吨，1 - 8月国内锌锭累计供需差为过剩14.26万吨[53] - 海外平衡：2025年7月海外精炼锌供需差为过剩0.30万吨，1 - 7月海外精炼锌累计供需差为过剩2.82万吨[56] 价格展望 - 国内结构：国内社会库存小幅累库至15.02万吨，上期所锌锭期货库存5.89万吨，内盘上海地区基差-35元/吨，连续合约 - 连一合约价差-35元/吨[61] - 海外结构：LME锌锭库存3.83万吨，LME锌锭注销仓单1.54万吨，外盘cash - 3S合约基差59.11美元/吨，3 - 15价差82.75美元/吨[64] - 跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价1.034，锌锭进口盈亏为-4167.68元/吨[67] - 持仓情况：沪锌前20持仓净持仓净空减少，伦锌投资基金净多上行，商业企业净空上行，持仓角度短期偏多[70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锌主力低位回升，周线涨跌幅为+2.04%，振幅2.59%，截止本周主力合约收盘报价22270元/吨；宏观面美联储官员对降息态度不一，基本面国内外锌矿进口量上升、加工费涨势放缓、硫酸价格上涨使冶炼厂利润增加、产量达高位，海外锌矿偏紧致进口亏损扩大、进口锌流入量下降且出口窗口预计打开，需求端“金九银十”旺季效应平淡、地产拖累但汽车和家电领域有政策亮点，假期下游提货放慢使国内社库回升、LME库存下降且现货升水走高，技术面持仓减量价格回升、空头氛围减弱，建议暂时观望或回调轻仓做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锌主力低位回升，周线涨跌幅为+2.04%，振幅2.59%，截止本周主力合约收盘报价22270元/吨 [5] - 行情展望：宏观面美联储理事巴尔强调通胀风险、称降息需谨慎，“三把手”威廉姆斯支持今年进一步降息；基本面国内外锌矿进口量上升、加工费涨势放缓、硫酸价格上涨使冶炼厂利润增加、产量达高位，海外锌矿偏紧致进口亏损扩大、进口锌流入量下降且出口窗口预计打开，需求端“金九银十”旺季效应平淡、地产拖累但汽车和家电领域有政策亮点，假期下游提货放慢使国内社库回升、LME库存下降且现货升水走高，技术面持仓减量价格回升、空头氛围减弱，关注MA60争夺 [5] - 策略建议：操作上，建议暂时观望，或回调轻仓做多 [5] 期现市场 - 期价与比值：本周沪锌期价上涨，沪伦比值下降，截至2025年10月10日，沪锌收盘价为22270元/吨，较2025年9月25日上涨225元/吨，涨幅1.02%；截至2025年10月9日，伦锌收盘价为3014美元/吨，较2025年10月3日上涨2.5美元/吨，涨幅0.08% [8] - 净持仓与持仓量：截至2025年10月10日，沪锌前20名净持仓为65手，较2025年9月25日增加8155手；持仓量为215372手，较2025年9月25日减少23090手，降幅9.68% [12] - 价差：截至2025年10月10日，铝锌期货价差为1290元/吨，较2025年9月25日增加10元/吨；铅锌期货价差为5130元/吨，较2025年9月25日增加175元/吨 [16] - 升贴水：截至2025年10月10日，0锌锭现货价为22340元/吨，较2025年9月25日上涨380元/吨，涨幅1.73%，现货贴水55元/吨，较上周上涨50元/吨；截至2025年10月9日，LME锌近月与3月价差报价为66.8美元/吨，较2025年10月2日减少8.62美元/吨 [22] - 库存：截至2025年10月10日，LME精炼锌库存为37950吨，较2025年10月3日减少1850吨，降幅4.65%；上期所精炼锌库存为106950吨，较上周增加8940吨，增幅9.12%；截至2025年10月9日，国内精炼锌社会库存为136100吨，较2025年9月25日增加800吨，增幅0.59% [25] 产业情况 - 上游：ILZSG数据显示，2025年7月全球锌矿产量为107.62万吨，环比增长0.73%，同比增长10.28%；海关总署数据显示，2025年8月当月进口锌矿砂及精矿467301.43吨，环比下降6.51%，同比增加30.83% [31][32] - 供应端：ILZSG数据显示，2025年7月全球精炼锌产量为119.93万吨，较去年同期增加7.53万吨，增幅6.7%，消费量为116.91万吨，较去年同期增加1.01万吨，增幅0.87%，过剩3.02万吨，去年同期缺口3.5万吨；世界金属统计局报告显示，2024年6月全球锌市供需平衡为 -2.78万吨；国家统计局数据显示，2025年8月锌产量为65.1万吨，同比增加22.8%，1 - 8月累计产出483.6万吨，同比增加5.4%；海关总署数据显示，2025年8月精炼锌进口量25656.83吨，同比减少3.59%，出口量310.91吨，同比减少84.57% [37][38][41] - 下游：2025年1 - 8月国内主要企业镀锌板(带)库存为85.37万吨，同比增加18.36%，8月进口量4.29万吨，同比减少7.27%，出口量33.52万吨，同比增加9.19%；2025年1 - 8月房屋新开工面积为39801.01万平方米，同比减少19.54%，竣工面积为27693.54万平方米，同比减少18.94%，房地产开发企业到位资金为64318.03亿元，同比减少8%，其中个人按揭贷款为8856.79亿元，同比减少10.5%；2025年8月房地产开发景气指数为93.05，较上月减少0.28，较去年同期增加0.81，1 - 8月基础设施投资同比增加5.42%；国家统计局数据显示，2025年8月冰箱产量为945.32万台，同比增加2.5%，1 - 8月累计产量7018.91万台，同比增加1.9%，空调产量为1681.88万台，同比增加12.3%，1 - 8月累计产量19964.62万台，同比增加5.8%；中汽协数据显示，2025年8月中国汽车销售量为2856590辆，同比增加16.44%，产量为2815413辆，同比增加12.96% [47][52][53][61][65]