库存与现货数据 - 截至11月6日SMM七地锌锭库存总量为15.87万吨，较10月30日减少0.27万吨，较11月3日减少0.30万吨，国内库存呈现减少趋势 [1] - 10月31日沪锌期货库存录得103416.00吨，较上一交易日减少5752.00吨 [1] - 11月7日上海0锌锭现货价格报22640.00元/吨，相较于期货主力价格贴水80.0元/吨 [1] 供应端分析 - 锌精矿加工费尚可，冶炼利润转正，冶炼产量有望持续回升 [2] - 国内锌矿加工费下滑，但进口矿加工费挺立，原料库存水平相对充裕 [2] - 10月国内炼厂有检修计划导致整体产出或有所下调，但11月检修结束后或重回高产状态 [2] 需求端分析 - 下游需求表现较为平淡，镀锌周度开工下滑，终端成品库存累增，内需消费疲软 [2] - 基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱 [2] - 前期国内出口盈利窗口短暂打开，可能提振了10月出口消费 [2] 市场结构与价格展望 - 锌市呈现"内弱外强"结构，LME库存持续去化保持低位，但近期LME现货升水快速下滑 [2] - 国内锌价可能弱于国外，锌供求总体差异不明显，总体可能区间波动 [2] - 沪锌价格上下有限，参考运行区间22000-23000元/吨 [2]