报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏多 [5] - 套利：中性 [5] 报告的核心观点 - 节后现货市场成交仍需时间，下游开工率恢复缓慢，即使贸易商下调升贴水，成交依旧偏弱 [4] - 海外不确定扰动仍存，需警惕矿产资源保护风险外溢 [4] - 春节累库幅度与往年同期一致，关注后期去库节奏 [4] - 矿端TC偏低支撑价格，硫酸价格走强，综合冶炼亏损收窄，关注节后供给端变化 [4] - 对长期宏观和实际消费保持乐观预期，寻找逢低买入保值机会 [4] 相关目录总结 重要数据 现货方面 - LME锌现货升水为 -29.64 美元/吨 [1] - SMM上海锌现货价较前一交易日降 70 元/吨至 24460 元/吨，升贴水 -45 元/吨 [1] - SMM广东锌现货价较前一交易日降 60 元/吨至 24430 元/吨，升贴水 -125 元/吨 [1] - 天津锌现货价较前一交易日降 70 元/吨至 24430 元/吨，升贴水 -75 元/吨 [1] 期货方面 - 2026 - 02 - 26 沪锌主力合约开于 24590 元/吨，收于 24570 元/吨，较前一交易日降 70 元/吨 [2] - 全天交易日成交 94374 手，持仓 92762 手，日内最高价 24715 元/吨，最低价 24450 元/吨 [2] 库存方面 - 截至 2026 - 02 - 26，SMM七地锌锭库存总量为 21.99 万吨，较上期变化 1.01 万吨 [3] - 截至 2026 - 02 - 26，LME锌库存为 98400 吨，较上一交易日变化 -1425 吨 [3]