瑞达期货研究院 「2025.09.05」 沪锡市场周报 供应担忧库存增加 预计锡价震荡调整 研究员： 添加客服 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 行情回顾：本周沪锡主力高位回落，周线涨跌幅为-2.22%，振幅2.86%。截止本周主力合约收盘报 价272460元/吨。 行情展望：宏观面，美国ISM服务业PMI扩张速度创半年最快，就业疲软，价格仍高企。美国8月ADP 就业增长大幅放缓至5.4万人。美国上周首申失业金人数23.7万，升至6月以来最高。基本面，缅甸 佤邦虽重启采矿证审批，但实际出矿需至四季度；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿 加工费维持历史低位。冶炼端，7月产量回升主要受部分企业复产、清理中间品等多重因素影响； 不过云南产区原料短缺依旧严峻；江西产区废料回收体系承压，开工率保持在较低水平。需求端， 下游加工企业处于旺季恢复期，订单恢复较为缓慢。近期锡价震荡下行，但多数下游及终端企业仍 持观望态度，部分下游企业少量采买，现货升水回升至200元/吨，国内库存增加。LME库存回升， 且现货升水下调 ...