报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡高位调整，关注29 - 29.6万元/吨，29万关口存在支撑，持仓回升价格止跌，多空分歧增加 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价293370元/吨，环比涨4480元/吨；12月 - 1月合约收盘价环比降60元/吨 [3] - LME3个月锡收盘价36860美元/吨，环比降40美元/吨 [3] - 沪锡主力合约持仓量27645手，环比降305手；前20名净持仓 - 2515手，环比降973手 [3] - LME锡总库存3055吨，环比持平；注销仓单130吨，环比增25吨 [3] - 上期所库存6258吨，环比增266吨；上期所仓单6062吨，环比降37吨 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格291500元/吨，环比涨2100元/吨；长江有色市场1锡现货价292180元/吨，环比涨2860元/吨 [3] - 沪锡主力合约基差 - 460元/吨，环比降1110元/吨；LME锡升贴水(0 - 3)为 - 5.01美元/吨，环比涨69.99美元/吨 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口量0.87万吨，环比降0.16万吨 [3] - 40%锡精矿平均价277400元/吨，环比降2700元/吨；加工费10500元/吨，环比持平 [3] - 60%锡精矿平均价281400元/吨，环比降2700元/吨；加工费6500元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比降0.16万吨；进口量1501.64吨，环比增63.06吨 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格188300元/吨，环比涨1200元/吨 [3] - 镀锡板(带)累计产量110.93万吨，环比增14.48万吨；出口量19.76万吨，环比增3.1万吨 [3] 行业消息 - 截至10月18日当周，美国首次申请失业救济人数23.2万人，续请失业金人数195.7万人，较前一周略有上升 [3] - 李强会见俄罗斯总统普京，双方将增强合作韧性，巩固和维护合作稳健发展势头 [3] 观点总结 - 宏观面美国就业数据有变化，基本面缅甸佤邦复采硐口产能爬坡，四季度我国自缅甸锡矿进口量预计增加但增量有限，非洲及澳洲地区超预期下滑，9月锡矿进口环比下降，印尼10月精炼锡出口大幅下降 [3] - 冶炼端云南产区原料短缺严峻，加工费维持低位；江西产区废料回收体系承压，开工率低，精炼锡产量受限 [3] - 需求端现货成交整体较差，少部分下游及终端企业刚需采买，国内库存小幅下降，现货升水回升，LME库存小幅增加，现货升水持稳 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美国6月制造业PMI保持扩张价格指数涨幅大，欧元区6月服务业PMI创新低制造业PMI收缩；基本面缅甸佤邦锡矿复产不确定、泰国限制锡矿进口供应，刚果矿山预计6月下旬释放供应，锡矿加工费处历史低位；冶炼端云南原料短缺成本高、江西废料回收体系承压产能退出风险加剧；需求端消费电子进入淡季订单环比走弱，部分下游企业采购补库，国内库存小幅下降海外去库明显；技术面持仓低位多空谨慎面临MA60阻力；操作上建议暂时观望，参考26 - 26.5 [3] 各目录总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价263800元/吨，环比涨1920元/吨；LME3个月锡收盘价32570美元/吨，环比跌120美元/吨 [3] - 沪锡8 - 9月合约收盘价180元/吨，环比涨50元/吨；主力合约持仓量16616手，环比降933手 [3] - 沪锡期货前20名净持仓2686手，环比增1227手；LME锡总库存2145吨，环比降30吨 [3] - 上期所库存锡6965吨，环比降142吨；LME锡注销仓单660吨，环比降25吨；上期所仓单锡6462吨，环比增18吨 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格263700元/吨，环比涨1900元/吨；长江有色市场1锡现货价263560元/吨，环比涨2050元/吨 [3] - 沪锡主力合约基差2740元/吨，环比涨1640元/吨；LME锡升贴水(0 - 3)43美元/吨，环比降37.99美元/吨 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.21万吨，环比降0.29万吨 [3] - 锡精矿(40%)平均价251300元/吨，环比降2300元/吨；锡精矿(60%)平均价255300元/吨，环比降2300元/吨 [3] - 锡精矿(40%)加工费10500元/吨，锡精矿(60%)加工费6500元/吨 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比降0.16万吨；精炼锡进口数量3762.32吨，环比增143.24吨 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格171330元/吨，环比涨1200元/吨 [3] - 镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比增14.45万吨；镀锡板出口数量14.07万吨，环比降3.39万吨 [3] 行业消息 - 美国6月标普全球制造业PMI初值持稳于52为2月以来最高，原料支付价格指数升5.4点至70升幅四年最大 [3] - 联储副主席鲍曼表示可能支持最早7月降息，关税价格上行压力似被抵消未看到贸易重大影响 [3] - 截至5月底全国累计发电装机容量36.1亿千瓦同比增18.8%，太阳能发电装机容量10.8亿千瓦增长56.9%，风电装机容量5.7亿千瓦增长23.1% [3]