报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 缅甸佤邦和刚果金锡矿复产预期，国内精炼锡产能开工率趋升，但国内外精炼锡库存量较上周下降，或使沪锡价格有所调整，建议投资者前期空单谨慎持有，关注248000 - 260000附近支撑位及274000 - 280000附近压力位，伦敦锡30000 - 32000附近支撑位及34000 - 36000附近压力位；沪锡基差为正且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，建议投资者暂时观望套利机会；LME锡(0 - 3)合约价差为负且基本处于合理区间，(3 - 15)合约价差为正且基本处于合理区间，沪伦锡价比值低于近五年50%分位数，建议暂时观望LME锡(0 - 3)和(3 - 15)合约价差的套利机会 [3][6][11] 各部分总结 供给端 - 缅甸佤邦7月11日确定第一批40 - 50个硐口缴费复采，初期增量不超1万金属吨且需2 - 3个月传导期，共计108个硐口；刚果金北基伍省Bisie锡矿分阶段复产，24和25年生产量为1.73与2万吨；泰国6月4日暂停缅甸锡矿借道出口至中国或影响500 - 1000金属吨，或使国内锡矿7月生产量环比减少、进口量环比增加 [22] - 中国再生锡7月生产量环比增加 [23][25] - 江西及中国（云南）精炼锡产能开工率较上周升高（持平），中国精炼锡7月生产量环比增加、库存量环比减少 [29] - 印尼财政部对采矿许可证审批受腐败调查影响且或压缩中长期出口配额，使7月出口量或环比减少，中国精炼锡7月进口量环比增加、出口量环比减少 [33] - 国内锡精矿加工费震荡趋降，或预示国内锡矿供给预期偏紧 [18] 需求端 - 中国锡焊料7月产能开工率环比升高、库存量环比增加 [34][36] - 中国焊带7月进口量和出口量或环比增加 [38][40] - 中国镀锡板7月生产量环比增加、进口量和出口量环比减少 [42][44] - 中国铅蓄电池产能开工率较上周下降，锡是铅酸蓄电池重要添加元素 [46][48][49] 价格相关 - 沪锡基差为正和月差为负，源于缅甸佤邦和刚果金锡矿逐步复产预期，国内精炼锡周度运行产能趋增但社会库存量环降，传统消费淡季抑制下游需求预期 [4][6] - LME锡(0 - 3)和(3 - 15)合约价差分别为负及正，沪伦锡价比值低于近五年50%分位数，源于美联储9/12月降息概率有所下降，特朗普政府对多国加征进口关税，伦金所LME精炼锡库存量震荡趋降 [9][11] 库存情况 - 上期所精炼锡库存量、中国锡锭社会库存量、伦金所精炼锡库存量较上周均减少 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 缅甸佤邦和刚果金锡矿有复产预期，但泰国禁止缅甸锡矿借道出口，国内精炼锡运行产能震荡趋降，国内外精炼锡库存量较上周下降，或使沪锡价格有所反弹，建议投资者前期多单谨慎持有，关注230000 - 250000附近支撑位及270000 - 280000附近压力位，伦敦锡29000 - 30000附近支撑位及33000 - 35000附近压力位[1] 相关目录总结 沪锡期货数据 - 2025年6月9日沪锡期货活跃合约收盘价263740元，较昨日变动140元；成交量84455手，较昨日减少39883手；持仓量25485手，较昨日减少492手；库存6904吨，较昨日减少116吨；沪锡基差160元，较昨日减少640元；沪锡近月 - 沪锡连一价差 - 40元，较昨日增加160元；沪锡连一 - 沪锡连二价差130元，较昨日增加90元；沪锡连二 - 沪锡连三价差10元，较昨日无变动[1] - 2025年6月9日LME3个月锡期货收盘价（电子盘）32600美元，较昨日变动345美元；LME锡期货0 - 3个月合约价差25美元，较昨日减少25美元；LME锡期货3 - 15个月合约价差139美元，较昨日增加6美元；LME锡全球库存量2440吨，较昨日无变动；LME锡注册合单1810，较昨日无变动；LME锡注销仓单630，较昨日无变动；沪伦锡价比值8.09，较昨日减少0.08[1] 行业资讯 - 泰国污染控制部门6月1日检测显示南知河11个地点砷含量达危险水平，泰国相关部门6月4日起暂停缅甸地区向泰国本地的锡矿石运输，预计6月中国锡矿进口量将减少500 - 1000金属吨[1] 供需情况 - 供给端：缅甸佤邦曼相矿山复产产能爬坡缓慢，刚果金Bisie锡矿复产但电力系统修复需时，泰国禁令或使国内锡矿6月生产量（进口量）环比增加（减少），废锡回收体系承压，云南及江西精炼锡产能开工率下降，部分企业计划停产检修，马来西亚冶炼公司暂停生产，印尼审批受影响且出口配额或压缩，上期所、中国锡锭社会、伦金所精炼锡库存量均较上周减少[1] - 需求端：光伏焊带月度加工费环比下降，中国锡焊轮6月产能开工率（库存量）环比下降、焊带6月进口（出口）量或环比增加，中国银锡版6月生产量〈进口量、出口量〉或环比减少〈减少、增加〉，中国铅蓄电池产能开工率较上周下降[1]