报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍方面沪镍投机情绪仍存需持续关注镍矿矛盾；不锈钢方面成本支撑重心上移但淡季累库约束弹性 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 沪镍主力收盘价 135,190 较 T-1 降 4,420 成交量 379,528 较 T-1 降 54,310；不锈钢主力收盘价 13,860 较 T-1 降 110 成交量 223,883 较 T-1 增 3,871 [1] - 1进口镍价格 135,500 较 T-1 降 5,250；俄镍升贴水 -100 较 T-1 无变化；镍豆升贴水 500 较 T-1 无变化 [1] - 8 - 12%高镍生铁出厂价 1,052 较 T-1 无变化；镍板 - 高镍铁价差 304 较 T-1 降 53；镍板进口利润 -272 较 T-1 降 574 [1] - 红土镍矿 1.5%（菲律宾 CIF）价格 65 较 T-1 无变化；304/2B 卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾价格 14,100 较 T-1 无变化 [1] - 304/2B 卷 - 切边（无锡）太钢/张浦价格 14,650 较 T-1 无变化；304/No.1 卷（无锡）价格 13,550 较 T-1 无变化 [1] - 304/2B - SS 为 790 较 T-1 增 110；NI/SS 为 9.75 较 T-1 降 0.24；高碳铬铁（FeCr55 内蒙）价格 8,550 较 T-1 无变化 [1] - 电池级硫酸镍价格 31,950 较 T-1 无变化；硫酸镍溢价 2,140 较 T-1 增 1,155 [1] 宏观及行业新闻 - 印尼政府通过 OSS 平台暂停发放新的冶炼许可证针对生产镍锍、混合氢氧化物沉淀物、铁镍和镍生铁项目 [1] - 印尼能源和矿产资源部将于 2026 年初修订镍矿商品基准价格公式将钴视为独立商品征收特许权使用费 [2] - 印尼多家企业违规占用林地面临约 80.2 万亿印尼盾潜在罚款部分矿山正协商解决最终罚款可能降低 [2] - 1 月 17 日印尼 KPPU 访问 IMIP 园区 1 月 19 日报告称园区港口仓储物流存在垄断行为园区正协商 [3] - 印尼能源和矿产资源部开始批准 2026 年矿业工作计划和预算公布了部分采矿 RKAB [3] - 瑞士索尔威投资集团计划几个月内重启危地马拉镍矿业务预计 2026 年 4 - 5 月重启 [3] - 2026 年镍矿生产配额在 2.6 亿吨到 2.7 亿吨之间 PT WBN 收到初步通知可提交新 RKAB [4] - 菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [4] - 2 月 18 日印尼莫罗瓦利工业园尾矿区域发生山体滑坡致 1 人遇难涉事区域暂停运营 [5] 趋势强度 镍趋势强度为 0 不锈钢趋势强度为 0 趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [6]