政策核心内容 - 美国“大而美”法案将油气开采特许权使用费率从18.75%降至12.5% [1] - 法案推出新的“快速审批流程”，开发商可付费为待批项目申请加速环境评估 [1] - 法案允许在满足安全条件下，对压力差较大的多个油藏进行联合开采 [1] - 法案包含“100%额外折旧”条款，允许对2025年1月20日后投入使用的新设备全额快速计提折旧成本 [2] - 法案永久恢复了“研发与实验费用100%抵扣”的政策 [3] 对企业财务的直接影响 - 法案最直接的影响是降低现金税，改善企业资产负债表，预计每桶油当量节省1至2美元 [1] - 康菲石油公司因额外折旧率从40%提升至100%，预计将获得5亿美元收益 [2] - EOG资源公司预计法案将在2025年为其带来约2亿美元收益，且未来每年持续产生利好 [3] - 二叠纪资源公司预计2025年现金税将不足500万美元，2026至2027年累计现金税不足5000万美元 [3] 对行业成本与产量的影响 - 2025年美国原油加权平均盈亏平衡价格为西得州中质原油每桶54.09美元 [1] - 考虑30%现金流用于回报投资者，边际原油盈亏平衡价格略低于每桶61美元 [1] - 二叠纪盆地沃尔夫坎普地区超80%原油产量的盈亏平衡价格低于每桶55美元 [1] - 美国原油产量预计从2024年9月的1350万桶/日降至2026年9月的1310万桶/日，到2028年底才回升 [2] - 只有油价上涨或盈亏平衡成本大幅下降，原油产量才可能提前回升 [2] 企业对政策的其他预期 - 企业期待放松监管措施能缓解资产负债表压力，并抵消因关税争端导致的钢材等原材料成本上涨 [2] - 税收与监管方面的利好，被认为有助于激励对美国本土页岩油生产的投资 [3] - 政策利好被企业预期可帮助抵消关税争端可能带来的原材料成本小幅上涨影响 [3]