业绩表现 - A股五家上市险企2025年一季度净利润呈现"三升二降"格局，中国人保、中国人寿、新华保险分别同比增长43.4%、39.5%、19%，中国太保、中国平安分别同比下降18.1%、26.4% [2] - 中国人保净利润增速领跑，主要得益于优化保险业务结构、提升承保业绩和投资业绩 [3] - 中国人寿一季度净利润288.02亿元位列第一，负债端承保表现超预期改善带动利润增速 [3] - 新华保险一季度投资类收入209亿元同比增长44.3%，对营收贡献比例达62.6% [3] - 中国平安一季度保险服务业绩265亿元同比增长2.8%，投资服务业绩29.8亿元同比下降83.2% [4] - 中国太保一季度投资类相关收入同比下降15.9%，公允价值变动收益同比下降89% [4] 负债端转型 - 监管推动负债端业务转型，包括加强银保渠道"报行合一"、建立预定利率动态调整机制等 [5] - 中国人寿一季度浮动收益型业务首年期交保费占比51.72%，新业务价值同比增长4.8% [5] - 中国平安一季度新业务价值128.91亿元同比增长34.9%，新业务价值率32%同比增长10.4个百分点 [5] - 中国平安代理人渠道新业务价值同比增长11.5%，银保渠道同比增长170.8%，社区金融服务渠道同比增长171.3% [5] - 中国太保旗下太保寿险新业务价值57.78亿元同比增长39% [7] 资产端配置 - 一季度权益市场回暖但债券市场震荡，险企投资策略直接影响收益 [9] - 新华保险年化总投资收益率5.7%，中国人寿2.75%，中国平安非年化综合投资收益率1.3% [9] - 新华保险拟出资不超过100亿元认购私募基金份额，投资于中证A500指数成份股 [10] - 中国人寿发起设立北京平准基础设施不动产股权投资基金，目标规模100亿元 [10] - 险企资产端配置进入深度调整期，高股息资产和长期股权投资仍是重点方向 [11]