地方债发行概况 - 上半年地方债发行约5.36万亿元，净发行量约2.48万亿元，较去年同期减少超4万亿元 [1] - 新增地方债发行速度较往年略显迟缓，但置换债发行节奏前置明显 [1] - 三季度地方债发行有望提速 [1] 上半年地方债发行特点 - 政府债供给节奏分化，国债发行进度超季节性，地方债发行进度略慢 [2] - 上半年政府债供给同比增长4.1万亿元，净融资同比增长4.4万亿元，对社融形成支撑 [2] - 专项债自审自发省份是新增专项债发行主要地区，发行规模占比近七成 [8] 置换债发行情况 - 33地披露发行再融资专项债，计划发行规模近1.8万亿元 [5] - 24地"置换隐债专项债"额度或已用完，江西、吉林进度超95% [5] - 河南、安徽"置换隐债专项债"发行提速，年内发行进度均超60% [5] - 30年期品种发行总量超6000亿元，占总发行规模的35% [5] 6月以来发行节奏变化 - 6月地方债发行量重回万亿大关，净发行量达7028.51亿元 [6] - 截至6月23日，新增专项债发行规模达18126亿元，较2024年同期增长36.1% [6] - 6月23日至6月29日当周，新增专项债发行规模为4068.1亿元，为历史较高水平 [6] 三季度发行计划 - 7-9月计划发行地方债规模合计21834亿元，其中新增专项债为12185亿元 [6] - 24个地区披露7-9月计划发行规模分别为10369亿元、6423亿元和5043亿元 [6] 专项债用途与趋势 - 拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，重点用于投资建设、土地收储等 [7] - 已公布的土储专项债发行规模1699亿元，低于各地拟使用专项债收储总金额 [7] - 后续需关注"自审自发"地区新增专项债发行是否加速 [8] - 超长期特别国债发行节奏可能对地方债发行速度产生协同影响 [8]