汉朔科技 2026 年中期业绩交流会纪要关键要点总结 一、 纪要涉及的行业与公司 * **公司**: 汉朔科技 (Hanshow Technology) [1][2] * **行业**: 电子价签 (ESL) 行业、零售数字化、AI 应用 [1][10] 二、 纪要核心观点与论据 **1. 2026年上半年业绩表现与驱动因素** * **整体业绩**: 2026年上半年营业收入达 **29.07亿元**，同比增长 **47%** [2] 净利润为 **3.36亿元**，同比增长 **50%以上** [2] 上半年营收已相当于2025年全年营收的 **70%** [2] * **单季度表现**: 2026年第二季度营收约 **14.3亿元** [3] 第二季度净利润约 **1.6亿元**，同比增幅超过 **100%** [3] * **增长驱动因素**: 北美客户订单持续增长并平稳释放 [3] 欧洲基本盘稳定 [3] AI战略驱动新增大客户需求 [3] * **毛利率**: 2026年上半年毛利率稳定在 **33%** 以上 [3] 第二季度毛利率达到 **36%**，为历史较高水平 [39] 毛利率高于行业可比公司 [3] **2. 公司战略与业务进展** * **汉朔2.0战略**: 推出门店数字孪生体系，通过智能硬件收集物理空间数据，结合AI实现零售进阶 [6] * **AI软件平台**: 2026年6月发布首个AI软件平台 **X-Pilot**，面向门店运营者，辅助经营分析、问题发现与策略执行 [9] 另外两个平台 **Xmedia** (零售媒体网络运营) 和 **Xinsight** (数据分析与变现) 预计在2027年第一季度完成开发 [10][64] * **AI合作**: X-Pilot 与微软合作，采用微软云上的大模型（如Claude、ChatGPT）结合公司特有行业小模型 [63] * **AI商业模式**: AI软件平台初期考虑按 **SaaS模式** 收费，后续可能按 **Token用量** 收费 [63] * **智能硬件**: 子公司西安超嗨的智能购物车年初 **1万台** 订单在稳定交付 [15] 全球已部署 **3万台** 智能购物车 [15] 巡检机器人和清洁机器人在欧美及国内客户进行POC [16] **3. 市场与客户拓展** * **全球市场地位**: 汉朔科技在全球电子价签市场稳定居 **全球第二** [2] 与法国Vusion合计占据约 **70%** 市场份额 [61] * **北美市场**: 为最大增量市场，总量预计大于欧洲 [12] 在手两个大客户均为美国排名前十的商超品牌，旗下门店超 **2000家**，单店SKU超 **3万个** [12] 预计未来在北美Top 100客户中新签 **3到4家** 细分行业龙头 [24] * **欧洲市场**: 英国和土耳其为重要新增市场 [13] 已与英国头部客户 **Tesco** 达成战略合作，涵盖 **3000多家** 门店 [13][24] 欧洲存量客户（如欧尚、Ahold）自2025/2026年起进入存量换新周期 [14] 预计2027/2028年将迎来存量换新高峰期 [70] * **亚太市场**: 日本和澳洲市场营收占比各约 **10%**，表现稳定 [15] * **收入区域分布**: 欧洲约占 **40%**，北美约占 **20%**，亚太约占 **20%** [5] **4. 财务与运营细节** * **扣非净利润影响**: 主要受汇率波动影响 [21] 2026年上半年汇兑投资收益 **3600万元**，公允价值变动收益 **343万元** [23] 综合汇率影响导致利润损失约 **1.04亿元** [52] * **套保会计处理**: 因业务订单零散、账期短（60-120天），无法做到100%套保会计，目前针对forecast套保计入非经常性损益 [31] * **美国关税退税**: 2026年第二季度收到退税影响约 **7100多万元** [44] 退税影响预计后续变小 [44] * **原材料成本**: 电子模组（屏）占BOM成本 **50%-60%**，电子材料占比很小 [45] 电子模组未涨价，公司自有产线有成本优势 [45] 芯片由关联方提供，有技术把控 [46] 整体原材料涨价对报表影响很小 [46] * **全年业绩指引**: 2026年股权激励目标为收入增长不低于 **20%** [33] 预计能超额完成 [56] 未来单季度订单水平预计在 **10亿元以上** [66] **5. 技术竞争优势** * **无线通信协议**: 自研 **HiLPC** 协议，吞吐量、稳定性、准确性、低功耗领先行业 [11] 2025年起与 **蓝牙5.4** 深度融合 [11] * **空间定位技术**: 通过电子价签间通信交集确定位置，为AI功能提供基础数据 [12] * **供应链优势**: 作为中国本土公司，供应链围绕中国和越南，具有成本优势 [61] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 * **公司历史**: 成立于 **2012年**，2013年第一代商用电子价签下线，2014年出海，2017年获得首个海外大客户欧尚集团 [4] 2025年在深交所创业板上市 [4] * **研发与团队**: 截至2025年，技术成果 **830项**，研发团队成员 **1005人** [5] * **客户基础**: 服务全球超 **550家** 客户，签约全球零售商超百强超 **四成** [5] * **电子纸原材料供应商**: 目前主要供应商为 **元太科技**，占比 **90%以上** [48] 公司持开放态度，会积极接触和验证新兴技术（如莱宝高科）[48] * **资本战略**: 控股西安超嗨成为全球最大AI智能购物车公司，收购步数据补足数据分析与软件构建能力 [16]