文章核心观点 - 2025年是中国A股市场的监管大年 监管机构对上市公司财务造假和信息披露违法违规行为采取了严厉的“零容忍”打击措施 多家公司因此被立案调查、处罚 甚至走向退市 这体现了自“新国九条”以来一以贯之的严监管思路 [3][12][13] 2025年A股公司监管与立案概况 - 2025年全年共有超过80家A股公司被立案调查 涉及超过200名相关责任人 其中约四成（即38家）为ST公司 [3] - 立案原因主要集中在信息披露违规 被立案公司多集中在硬件制造、机械、软件服务等行业 [5] - 截至2025年末 已有38家公司的立案调查结果出炉 另有49家公司仍处于被调查中 [5] 财务造假具体案例与处罚 - **得润电子**：因两年半内虚构回款累计超5亿元 导致多份财报虚假记载 公司及相关责任人被罚没逾2000万元 并将于2026年1月6日起被实施其他风险警示（ST）[3] - ***ST东通**：被查明在2019年至2022年连续四年财务造假 累计虚增收入4.32亿元 虚增利润3.14亿元 公司被罚款2.29亿元 多名责任人合计被罚4400万元 [6] - **ST天圣**：2017年及2018年合计虚增利润总额1.21亿元 公司及相关责任人被罚款合计超400万元 [6] - ***ST高鸿**：在2015年至2023年长达9年间累计虚增营收近200亿元（具体为198.76亿元） 公司及相关责任人被合计罚款1.6亿元 [6] - **东旭集团与东旭光电**：东旭集团在2015年至2019年间累计虚增收入约478亿元 虚增利润总额超130亿元 并存在债券欺诈发行行为 东旭光电同期累计虚增营收约167亿元 虚增利润超56亿元 且2017年定增构成欺诈发行 最终 东旭集团时任董事长等43名责任主体合计被罚17亿元 其中19名主要责任人被采取五年以上直至终身市场禁入措施 [6][7] 财务造假导致的退市情况 - 2025年共有29家A股公司退市 其中因重大违法强制退市的有退市苏吴、退市锦港、普利退、退市卓朗 [9] - **退市苏吴**：被查明在2020年至2023年连续四年财务造假 累计虚增营收17.72亿元 虚增利润7599.75万元 公司及董事长等5人被合计罚款3050万元 董事长被采取10年证券市场禁入措施 该公司于2025年12月31日摘牌 [10] - ***ST长药**：被查明在2021年至2023年连续三年财务造假 累计虚增营业收入7.33亿元 虚增利润总额1.68亿元 公司股票同时存在可能因股价低于面值被终止上市的风险 [10][11] 监管趋势与专家观点 - 在全面注册制背景下 强化交易行为监管和完善退市制度是维护资本市场生态平衡和健康发展的重要保障 [13] - 监管应从“事后救火”向源头治理转变 通过“行刑衔接”的立体追责体系大幅提高上市公司违法违规成本 [14] - 监管应协同治理并利用科技化手段精准打击违法违规行为 [15] - 中介机构（如券商投行、会计师事务所）的作用至关重要 应完善其声誉机制并提高其与上市公司合谋的成本 近期已有中介机构如中兴财光华被立案调查、永拓所被吊销从业资格 [15][16]