2025年商业脉络核心观点 - 消费、科技、汽车等多个领域在2025年经历了深刻的“战争”与“震荡”，行业边界消融、全球化叙事转向、技术奇点前夜的增长焦虑成为贯穿全年的主题 [2][3] - 一系列关键事件定义了当年的商业脉络，包括史诗级商战、标志性交易、企业传承危机、技术安全盲区等，共同重塑了行业价值天平 [3] 消费与零售 - 外卖市场爆发史诗级商战，阿里、美团、京东短兵相接，诞生单日2亿订单的天量峰值，价格战背后是电商与外卖的边界正在消融 [2][4] - 星巴克中国以130亿美元卖身，交易宣告外资溢价时代结束 [3][7] - 霸王茶姬在消费赛道普遍遇冷的环境下登陆纳斯达克，成为一级市场巨大的“非共识”样本 [3] - 国产包品牌加速崛起，以山下有松为例，在2025年双十一天猫箱包配饰排行榜登顶第一，正在夺回被奢侈品占据的市场份额 [51] - 始祖鸟品牌面临增长焦虑，其Logo通货膨胀和产品高溢价导致部分早期用户理性离场，同时面临北欧、日本及国产户外品牌的可替代性竞争 [48][49] - 年轻人消费趋势发生深刻变化，呈现出消费升级本质重定义、解药式消费、逃离式消费等7大趋势，年轻人通过花钱来重新定义自我 [45] 硬件与制造 - 一批中国硬件公司如大疆、安克、影石、正浩等，凭借顶尖供应链和中国速度，以“以小搏大”的奇袭方式攻占全球市场，击中欧美用户需求 [2][9] - 珠三角新一代硬件创业者不同于老一辈工厂主，对品牌和质量有更高追求，推动硬件行业受到更多关注 [9] - 割草机器人黑马森合创新在众筹成功后骤然倒下，其失败案例揭示了技术理想主义与量产成本高墙之间的平衡难题 [12] 汽车与新能源 - 理想汽车因价值10元/升的冷却液问题，酿成10亿级召回风暴，暴露了新能源汽车安全背后的致命盲区，为行业技术迭代竞速下的安全验证敲响警钟 [3][35] - 宁德时代通过销售改革、恩威并施、高效交付与To C品牌战，成功收回了过去5年失去的市场份额 [33] - 理想汽车在2025年秋季进行战略反思，承认发展变慢，并决定全力出海、重投AI，以应对销量下滑和产品迭代滞后的困境 [34] 人工智能与科技 - AI赛道进入应用层竞争阶段，Agent初创公司火热，真正的战场从基础模型转向应用 [23] - 一批来自阿里、字节等大厂的顶尖产品人，带着对垂直场景的理解在海外掀起AI应用创业浪潮，并普遍选择全球化路径 [23] - 2025年“智能涌现”系列报道关注AI行业的“反共识”，例如指出Agent赛道上下游基建薄弱既是风险也是新机，以及视频生成创业其实是门好生意 [21] - 具身智能领域在2025年迎来创业热潮，入场者包括大厂高管、自动驾驶老兵和海归学者，行业处于早期且尚未收敛 [25] - 2024年中国大模型市场规模已达294.16亿元，预计到2026年将突破700亿元，市场竞争逻辑正从单点对决转向生态构建、技术研发等五大能力的体系化竞争 [62] 财经与资本市场 - 上证指数在2025年成功突破3900点，创下近十年新高 [3] - A股在“924”行情后经历政策驱动狂欢与震荡，沪指曾围绕3300点波动，历史规律与2007、2015年牛市呼应，揭示散户“追涨容易盈利难”的困境 [15] - 人形机器人成为2025年资本市场重要方向，产业链涉及丝杠、电机、减速器等环节 [17] - 宁德时代H股相较A股出现大幅溢价，关键因素被指是其港股IPO时期港元流动性短期极度宽松 [18] - 港股创新药板块在2025年因海外授权激增引发行情波动，有预判认为BD交易将放缓，港股已回调至2021年40%的水平 [40] 企业动态与创投 - 娃哈哈创始人宗庆后去世，宗馥莉接班过程与国资存在纠葛，揭示了中国第一代企业所有权不明、股权与实控权不一致的复杂传承问题 [3][5] - 在关税战背景下，出海企业形成“底线思维”共识，从盲目乐观转向在碎片化全球市场中寻找确定机会 [28] - 国资在资本市场角色愈发重要，地方国资模式各异，如合肥的豪赌模式与杭州的市场化放权，都在寻求成为“耐心资本”和破局者 [30] - 霸王茶姬的融资故事是一个“非共识”样本，其创始人与不完美的数据，挑战了风投领域过度依赖数据模型的惯性，证明了“赌人”直觉的价值 [29] 医疗健康 - 硅谷富豪布莱恩·约翰逊通过换血、断食、每日吞服百粒补剂等极端方式追求抗衰，其行为在AI技术奇点前夜折射出硅谷精英的存在主义危机 [38][39] - 中产家庭的身高焦虑催生巨大市场，生长激素从医疗用品变为“增高神药”，相关药企年入百亿 [42][43] 文娱与时尚 - 游戏制作人小岛秀夫作为行业活化石，其关于“游戏是互动的艺术”等产品思考持续影响行业 [56] - 小程序游戏在2025年爆火，让人梦回十年前《水果忍者》《愤怒的小鸟》等装机必备手游的时代，但游戏本质始终如一 [57] - 2025年全球年度游戏《光与影：33号远征队》打破传统JRPG模式框架，证明创作者的想法与创意对精品游戏至关重要 [58] - Dior等奢侈品牌面临创意消耗问题，设计师在资本、流量与快节奏发布中过度劳累，反映出时尚行业的结构性困境 [53] 跨境与出海 - 跨境电商ERP系统正从工具型软件加速向战略级基础设施演进，成为中大型品牌商家全渠道韧性增长的关键支撑 [60] - 中国AI应用出海企业需关注场景化算力部署、本地化合规等发展需求，以构建全球化竞争力 [61]

公司核心动态与财务表现 - IPO审核状态由“中止”恢复为“已问询”，更新了招股书 [1] - 2025年上半年实现营收46.79亿元，同比增长25.95% [1][3] - 2025年上半年实现净利润约5.9亿元，同比增长23.5% [1][3] - 公司拥有超过1000人的研发团队 [1] - 公司拥有总面积近1800亩的五大自营现代化数字生产基地 [3] 商业模式与业务运营 - 开创并应用“拼板制造”模式，将离散订单聚合生产 [1][3] - 通过智能拼板算法，将PCB单次打样成本从行业普遍的数千元降至数十元 [3] - 交付周期从数周压缩至最快12小时 [3] - 服务全球180多个国家和地区的客户，用户超820万名 [4] - 业务覆盖人工智能、半导体芯片、新能源汽车、航空航天、机器人等战略性新兴产业 [4] 工业软件战略与生态构建 - 宣布自主研发的ECAD（电气设计软件）标准版“永久免费” [1][6] - 公司旗下EDA软件自2021年起免费，收购的机械设计工具箱ICAN也宣布全功能免费并为历史付费用户退款 [7] - “永久免费”策略旨在构建硬件创新的生态系统，降低创新门槛，软件作为连接用户、沉淀数据的生态入口 [7] - 公司每月为高校学生提供两次免费打样机会，一年承接上百万个免费订单并承担快递费 [7] - 截至2025年上半年，嘉立创EDA软件全球用户达570万，累计支撑4356万个创新项目设计，覆盖全国1400余所高校 [10] 技术整合与数据闭环 - 软件与制造端无缝对接，设计时能获得可制造性反馈 [4] - 打造工业软件一站式平台矩阵（EDA、CAM、DFM），设计完成后通过AI自动审核并直通产线 [9] - 自研CAM软件日均处理数万项工程文件，积累的制造数据用于训练AI审核系统，形成“设计-制造-反馈”的自我强化闭环 [9] - 商业模式核心是构建“工具—制造—用户—数据”的闭环生态，推动硬件开发从线性流程向并发协同转变 [7][9] 公司愿景与市场定位 - 公司重心在于工业软件和实体工厂建设，目标是降低硬件创新门槛，让人人创新成为现实 [11] - 公司定位不是单纯的软件公司或制造工厂，而是致力于降低全社会硬件创新成本的基础设施提供者 [11] - 公司的成长路径被视为对中国硬件创新从“制造”走向“创造”的务实探索 [11] - IPO进程是对其“以生态赋能创新”商业模式的公开验证 [12]

文章核心观点 - 2025年是中国A股市场的监管大年 监管机构对上市公司财务造假和信息披露违法违规行为采取了严厉的“零容忍”打击措施 多家公司因此被立案调查、处罚 甚至走向退市 这体现了自“新国九条”以来一以贯之的严监管思路 [3][12][13] 2025年A股公司监管与立案概况 - 2025年全年共有超过80家A股公司被立案调查 涉及超过200名相关责任人 其中约四成（即38家）为ST公司 [3] - 立案原因主要集中在信息披露违规 被立案公司多集中在硬件制造、机械、软件服务等行业 [5] - 截至2025年末 已有38家公司的立案调查结果出炉 另有49家公司仍处于被调查中 [5] 财务造假具体案例与处罚 - **得润电子**：因两年半内虚构回款累计超5亿元 导致多份财报虚假记载 公司及相关责任人被罚没逾2000万元 并将于2026年1月6日起被实施其他风险警示（ST）[3] - ***ST东通**：被查明在2019年至2022年连续四年财务造假 累计虚增收入4.32亿元 虚增利润3.14亿元 公司被罚款2.29亿元 多名责任人合计被罚4400万元 [6] - **ST天圣**：2017年及2018年合计虚增利润总额1.21亿元 公司及相关责任人被罚款合计超400万元 [6] - ***ST高鸿**：在2015年至2023年长达9年间累计虚增营收近200亿元（具体为198.76亿元） 公司及相关责任人被合计罚款1.6亿元 [6] - **东旭集团与东旭光电**：东旭集团在2015年至2019年间累计虚增收入约478亿元 虚增利润总额超130亿元 并存在债券欺诈发行行为 东旭光电同期累计虚增营收约167亿元 虚增利润超56亿元 且2017年定增构成欺诈发行 最终 东旭集团时任董事长等43名责任主体合计被罚17亿元 其中19名主要责任人被采取五年以上直至终身市场禁入措施 [6][7] 财务造假导致的退市情况 - 2025年共有29家A股公司退市 其中因重大违法强制退市的有退市苏吴、退市锦港、普利退、退市卓朗 [9] - **退市苏吴**：被查明在2020年至2023年连续四年财务造假 累计虚增营收17.72亿元 虚增利润7599.75万元 公司及董事长等5人被合计罚款3050万元 董事长被采取10年证券市场禁入措施 该公司于2025年12月31日摘牌 [10] - ***ST长药**：被查明在2021年至2023年连续三年财务造假 累计虚增营业收入7.33亿元 虚增利润总额1.68亿元 公司股票同时存在可能因股价低于面值被终止上市的风险 [10][11] 监管趋势与专家观点 - 在全面注册制背景下 强化交易行为监管和完善退市制度是维护资本市场生态平衡和健康发展的重要保障 [13] - 监管应从“事后救火”向源头治理转变 通过“行刑衔接”的立体追责体系大幅提高上市公司违法违规成本 [14] - 监管应协同治理并利用科技化手段精准打击违法违规行为 [15] - 中介机构（如券商投行、会计师事务所）的作用至关重要 应完善其声誉机制并提高其与上市公司合谋的成本 近期已有中介机构如中兴财光华被立案调查、永拓所被吊销从业资格 [15][16]

得润电子财务造假及处罚 - 得润电子被查明在两年半时间里虚构回款累计超5亿元 导致其多份财报存在虚假记载 [1][2] - 公司及相关责任人被罚没逾2000万元 并将自1月6日开市起实施其他风险警示 股票简称变更为ST得润 [2] 2025年A股监管与立案概况 - 2025年全年共有87家A股公司被立案调查 其中38家为ST公司 占比超四成 [2][3] - 立案原因以信息披露违规为“重灾区” 截至2025年末 38家公司调查结果已出炉 其余49家仍处于被调查中 [3] - 被立案公司按Wind行业分类扎堆于硬件制造、机械、软件服务行业 [3] 其他公司财务造假案例 - *ST东通被查明在2019年至2022年连续四年虚增收入4.32亿元 虚增利润合计3.14亿元 公司被罚款2.29亿元 多名责任人合计被罚4400万元 [4] - ST天圣在2017、2018年分别虚增利润总额9220.43万元、2882.3万元 合计1.21亿元 公司及相关责任人被罚款合计超400万元 [4] - *ST高鸿在2015年至2023年累计虚增营收198.76亿元 公司及相关责任人被合计罚款1.6亿元 [4] - 东旭集团在2015年至2019年累计虚增收入约478亿元 虚增利润总额超130亿元 并存在债券欺诈发行行为 [4] - 东旭光电累计虚增营收约167亿元、虚增利润超56亿元 其2017年定增构成欺诈发行 [5] - 东旭集团及相关43名责任主体合计被罚17亿元 其中19名主要责任人被采取五年以上直至终身证券市场禁入措施 [5] 财务造假导致的退市情况 - 2025年退市的A股公司达到29家 其中属于重大违法强制退市的有退市苏吴、退市锦港、普利退、退市卓朗 [6] - 退市苏吴在2020年至2023年累计虚增营收17.72亿元 虚增利润7599.75万元 公司及董事长等5人被合计罚款3050万元 董事长被采取10年证券市场禁入措施 [6] - *ST长药被查明在2021年至2023年连续三年财务造假 累计虚增营业收入7.33亿元、虚增利润总额1.68亿元 公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险 [6][7] 监管政策与趋势 - 2025年资本市场监管更趋严格 体现了自“新国九条”以来证监会所秉承的严监管思路 [2] - 监管从“事后救火”逐步向源头治理转变 “行刑衔接”的立体追责体系正在构建 体现了“零容忍”的监管导向 [9] - 检察机关与证监部门正在健全常态化联络、信息共享、案件衔接机制 通过行政处罚、退市预警、市场禁入、追究刑事责任等方式大幅提高上市公司违法违规成本 [9] - 加强对融资者及中介机构的法律约束是股市制度改革的重要方面 中介机构应为上市公司信息披露的真实性背书 [10] - 近期 中兴财光华被立案调查 永拓所被吊销从业资格 体现了对配合造假方的处罚 [10] - 建议通过协同治理、利用科技化手段精准瞄准违法违规行为 并完善中介机构声誉机制、提高其与上市公司合谋的成本 [10][11]

宏观经济政策与贸易环境 - 美国政府2025年推行保守主义经济政策与贸易保护主义，对内采取大规模减税、精简政府机构、削减联邦开支等措施，对外宣布征收“对等关税”，对全球经贸体系和美国自身经济产生深远影响 [1] 宏观经济表现 - 2025年美国GDP增速呈前低后高趋势，前三季度增速分别为-0.5%、3.8%和4.3% [1] - 一季度GDP下滑受进口增长、居民消费支出回落及政府支出下降拖累，后续增速加快主要由AI投资和消费驱动，但可持续性存疑 [1] - 个人消费支出占GDP比例约70%，前三季度同比增长2.9%，但真实需求指标偏弱，消费信心边际下滑，储蓄率走低 [1] - 不同机构对2025年经济增长预测差异大，美国财政部部长预测增速为3.5%，国会预算办公室则下调预期至1.4% [3] - 2025年通胀压力缓解，11月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，为2021年年初以来最低，但关税政策加剧物价压力 [3] - 截至2025年11月，美国失业率为4.6%，较前期上升，劳动力市场逐步降温 [4] - 截至2025年10月，美国联邦债务突破37.9万亿美元，利息支出超1万亿美元，2025财年关税收入1949亿美元 [4] - 2025年底美国联邦债务占GDP比例已突破130% [7] 科技行业 - 以苹果、微软、谷歌为代表的科技巨头，凭借AI大模型研发、算力中心建设与企业级AI解决方案，2025年全年营收同比增速普遍维持在8%至12% [2] - 科技初创企业受融资成本高企、AI研发投入门槛攀升影响，2025年融资总额同比下降28% [2] - 科技行业内部裁员分化明显，“元”公司(Meta)、亚马逊等企业AI相关部门逆势扩招，但传统软件开发、硬件制造部门裁员规模占比超60% [2] - AI投资热潮方兴未艾，成为拉动美国经济增长的重要动力，但AI应用渗透率不足，仅约15%的制造业企业、10%的服务业企业将AI应用于生产流程 [5][6] 制造业 - 2025年美国制造业整体复苏乏力，采购经理指数(PMI)均值预估为48.5，多数时间处于荣枯线以下 [2] - 汽车制造行业受供应链扰动与消费需求疲软影响，全年产量同比下降3.2% [2] - 纺织、家具等劳动密集型制造业因加征关税导致原材料成本上升，部分企业选择将产能转移至墨西哥、东南亚等地区 [2] 服务业与消费 - 2025年服务业整体保持增长，但内部分化扩大，呈现居民消费结构的“降级”倾向 [2] - 消费是美国经济增长的重要引擎，其增长取决于就业与收入的改善 [6] 金融市场与实体经济 - 2025年美股再创历史新高，科技企业利润大增，但大量资金滞留金融体系，实体经济融资成本仍高，中小企业经营压力大 [4] - 10年期美债收益率若突破5.5%，将推高企业融资成本，抑制投资和消费 [7] 2026年经济展望 - 2026年美国经济增长预计以私人消费和AI驱动的企业投资为核心双引擎，叠加财政政策托底与部分产业结构性红利，共同支撑2.5%左右的增速 [4] - AI相关投资是增长核心引擎，叠加新能源、半导体等政策红利赛道，形成“一主多辅”格局 [4] - 2026年美国通胀预计将呈现结构性回落，核心个人消费支出(PCE)通胀率将低于2.5% [6] - 2026年就业市场将呈现“蓝强白弱”趋势，蓝领服务业韧性强，白领岗位收缩，失业率全年将维持4.5%左右，薪资增速放缓至3%以下 [6] - 2026年利息支出预计将超1.1万亿美元，占联邦财政支出的比重升至15% [7]

公司业务定位 - 公司产品主要为硬件制造，为各类客户提供结构件产品 [1] - 公司业务不涉及软件类产品的运用 [1]

公司业务模式 - 公司在硬件制造方面主要采用合作研发制造（JDM）和自主设计制造（ODM）模式为客户提供支持和服务 [1] 核心客户与合作伙伴 - 公司已与联想集团、安克创新、360集团等知名科技型企业建立长期稳定合作关系 [1] - 公司已与小米生态链企业（创米科技）建立长期稳定合作关系 [1] - 公司已与中国移动集团（下属专业公司）建立长期稳定合作关系 [1] - 公司已与国内知名电商建立长期稳定合作关系 [1] - 公司已与美国及日本等发达国家区域头部品牌建立长期稳定合作关系 [1]

港股上市进展 - 公司已于2025年10月22日正式向港交所递交H股发行上市申请 [1] - 目前在国际证监会排队的企业有269家，相关工作正在有序推进中 [2] 核心业务与模式 - 硬件制造主要采用合作研发制造和自主设计制造模式，与联想、安克创新、小米生态链企业、中国移动、360集团及海外头部品牌等建立了长期稳定合作 [1] - 公司已转型为提供软硬件结合、覆盖全周期、深入具体场景的AI算力解决方案服务商 [3] AI与智能业务发展 - **智能算力服务**：2025年上半年收入约12.21亿元，同比增长100% [3] - **服务器及周边再制造业务**：2025年上半年收入8.35亿元，同比增长119.49% [3] - **企业级SSD等存储产品**：因适配AI服务器需求实现稳步增长 [3] - **AI智能眼镜**：与Dreamworld AI合作的新款人工智能眼镜预计2026年第一季度启动量产 [2] - **智能应用落地**：为银行柜台等服务场景提供“摄像头+后台数据”的AI管理方案，实现24小时监控、效率监测与员工培训 [2] 海外布局与产能 - 位于美国的智能化工厂已实现远程监控与数字化管理 [2] - 海外智能化工厂陆续投入运营，海外产业化布局基本成型 [2] - 公司在菲律宾的业务实现增长，未来将持续优化海外产能配置，把握人力成本红利，拓展东南亚及全球市场 [2][3] 服务器再造业务 - 公司服务器再制造业务通过对退役服务器进行标准化翻新和严格测试，满足客户对高性价比硬件的需求 [3] - 该业务与公司AI智算中心形成协同效应，提升了GPU服务器集群的运维能力 [3] 行业趋势展望 - 2026年AI算力行业预计呈现三大趋势：基础硬件创新突破性能与能效瓶颈、从中心化超算向云边端协同的分布式算力网络演进、行业焦点转向软硬件协同优化与绿色低碳算力的规模化部署 [3][4] 未来战略规划 - 公司坚守“算力底座+云端服务+智能终端”三位一体的全球化产业布局，聚焦算力基础设施与具身智能核心赛道 [3] - 未来将实现规模与效益双提升，且业务发展与产能建设深度绑定、协同推进 [3]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 股指方面市场全天震荡分化，三大指数涨跌互现，沪深京三市超4000股飘绿，成交逾1.91万亿，沪指跌0.37%，深成指跌0.39%，创业板指涨0.61%；6月以来流动性行情结束，市场聚焦基本面逻辑，AI等新质生产力题材对未来三年增长乐观，科技上游硬件制造供需错配涨价预期明显、中期盈利可观，但题材自6月涨幅大、年底缺催化，11月进入震荡；传统经济领域震荡复苏，短期难入基本面牛市；海外科技股预期分化，2026年若超预期降息或推动科技板块强势，预计指数短期震荡 [1] - 国债方面昨日国债期货各主力合约上涨，央行开展逆回购实现净回笼，资金面整体宽松但降息预期低，债市利好出尽，国债收益率震荡小幅上行、曲线陡峭化，预计年内延续窄幅震荡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、每日价格变动 - 股指期货中IH收盘价2991.6，较前一日跌23.4、跌幅0.78%；IF收盘价4583.2，较前一日跌30.0、跌幅0.65%；IC收盘价7094.4，较前一日跌49.6、跌幅0.69%；IM收盘价7347.8，较前一日跌32.6、跌幅0.44% [3] - 股票指数中上证50收盘价2998.0，较前一日跌21.4、跌幅0.71%；沪深300收盘价4598.2，较前一日跌23.5、跌幅0.51%；中证500收盘价7121.3，较前一日跌51.0、跌幅0.71%；中证1000收盘价7380.6，较前一日跌42.5、跌幅0.57% [3] - 国债期货中TS收盘价102.43，较前一日涨0.018、涨幅0.02%；TF收盘价105.79，较前一日涨0.04、涨幅0.04%；T收盘价107.98，较前一日涨0.07、涨幅0.06%；TL收盘价112.59，较前一日涨0.35、涨幅0.31% [3] 三、市场消息 - 整体走势为市场全天震荡分化，三大指数涨跌互现，个股跌多涨少，沪深京三市超4000股飘绿，成交逾1.91万亿，沪指跌0.37%，深成指跌0.39%，创业板指涨0.61% [4] - 行业板块上商业航天概念活跃，海南自贸区板块走低 [4] - 热门概念里算力硬件股和福建板块持续走强 [4] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势及IH、IF、IM、IC当月基差走势 [6][7][9] 4.2 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各年期国债期货基差、各年期国债期货跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表 [13][15][16][17] 4.3 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表 [20][21][23][25][26][28]

交易终止公告 - 海光信息与中科曙光于2025年12月9日召开董事会，审议通过终止重大资产重组的议案 [1] - 原计划为海光信息通过向中科曙光全体A股股东发行股票的方式换股吸收合并中科曙光并募集配套资金 [1] - 终止原因为交易规模大、涉及相关方多、方案论证历时长，且当前市场环境较筹划之初发生较大变化，实施条件不成熟 [1] - 交易终止不会对两家公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响 [1] - 海光信息承诺至少1个月内不再筹划重大资产重组事项 [1] 交易历史与市场反应 - 该重大资产重组预案于2025年6月9日晚间正式公布，拟购买资产的交易金额为1159.67亿元 [2] - 重组消息曾提振市场，中科曙光在6月10日复牌后一字涨停，封单金额超168亿元，海光信息股价也同步走高 [2] - 截至2025年12月9日近120个交易日，海光信息股价累计上涨58.5%，年内上涨46.6%，最新市值5097亿元 [2] - 截至同一日期，中科曙光股价近120个交易日累计上涨45.5%，年内上涨39%，最新市值1465亿元 [2] 公司背景与后续安排 - 海光信息为芯片设计企业，享有较高估值，市盈率（TTM）为147倍 [2] - 中科曙光为硬件（整机制造）厂商，市盈率（TTM）为46倍 [2] - 两家公司表示，产业协同与合作不受本次交易终止影响 [1] - 公司计划于2025年12月10日15:00—16:00召开网络互动形式的投资者说明会，就终止重组事项与投资者交流 [1]