市场情绪与指数预期 - 高盛客户在11月市场下跌后，正从对人工智能和美国股市的激进看涨观点中撤回[1] - 针对782名机构客户的调查显示，投资者目前预计标普500指数在未来一年结束时将处于7,000至7,500点之间[1] - 这一预期较10月下旬出现大幅回撤，当时许多客户曾乐观预计指数将在新年到来时跃升至7,200点[1] - 尽管客户仍预计标普500指数在2026年会上涨，但他们的目标已变得更加保守[1] 宏观经济前景 - 机构投资者对宏观经济的韧性抱有更强信心，仅有1%的受访者认为2026年会出现经济衰退[2] - 仅有10%的受访者预计经济增长率会低于1.5%[2] - 这种乐观态度强化了市场对于未来一年将处于非衰退性宽松周期的共识，该环境通常有利于风险资产[2] 人工智能投资策略 - 投资者继续支持人工智能这一长期结构性主题，但策略已发生明显变化，转向更具选择性的“精选模式”[3] - 在政府支持的助力下，基础设施建设热潮依然强劲，但客户现在的关注点越来越集中在执行风险和资本密集度上[3] - 许多投资者认为市场上涨的范围将扩大到AI以外的领域，并开始对整个行业的投资回报率和资本支出需求表示担忧[3] - 客户目前仍维持对AI概念股的超配状态，并表示在看到更明确的经济重新加速迹象之前，不会轻易将资金大规模轮动转向周期性股票[3] 投资机会与风险关注 - 随着寻求回报的视野拓宽，受访者指出发达市场和新兴市场的股票均具有吸引力[4] - 宏观层面的风险并未完全消退，劳动力市场的动态成为投资者关注的核心变量[4] - 调查显示，74%的受访者预计失业率将温和上升[4] - 近期的风险在于失业率可能出现过度上升，进而触发用于预示经济衰退开始的“萨姆规则”[4]