预期博弈

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聚酯链日报:成本支撑与弱需求预期博弈,聚酯弱驱动延续-20250709
通惠期货· 2025-07-09 19:27
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯行业处于成本支撑与弱需求预期博弈状态,弱驱动延续;短期聚酯链或延续弱成本驱动与弱去库并行格局,需关注PTA加工费修复动能及短纤库存去化进度;PX未来价格或因原油价格反弹预期和正基差支撑上涨;PTA未来可能震荡偏强,但受需求端疲软限制涨幅 [2][5][37][38] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PX主力合约7月8日收6696.0元/吨,较前一交易日涨0.18%,基差29.0元/吨;PTA主力合约收4710.0元/吨,与前一交易日持平,基差90.0元/吨;布油主力合约收盘69.6美元/桶,WTI收67.92美元/桶;轻纺城成交总量537.0万米,15日平均成交644.2万米 [3] - 威联化学100万吨PX装置6月26日检修,预计40天,供应量缩减;韩国Lotte化学2号50万吨装置6月中旬重启,韩华化学2号装置计划8月中旬检修2个月;国际原油价格低位有反弹预期,PX供需紧平衡 [3] - PTA成本端受PX上涨预期支撑,东营威联2520万吨产能6月28日检修,逸盛新材料360万吨装置6月30日提付运行,逸盛海南210万吨装置7月1日降负运行;下游轻纺城成交低迷抑制价格弹性,行业旺季需求改善待察 [4] - 短纤主力合约7月8日收6518.0元/吨,与前一交易日持平;华东市场现货价6690.0元/吨,较前一交易日跌5.0元/吨,基差172.0元/吨 [5] - 供应端PX和PTA期货价格下行,产业链成本支撑松动;需求端轻纺城成交量增加,终端补库意愿增强;涤纶短纤和长丝库存高于五年均值,总体库存压力尚存但边际改善 [5] 产业链价格监测 - 7月8日,PX期货主力合约价格6696元/吨,涨0.18%,成交增11.64%,持仓降0.49%;现货中国主港CFR和韩国FOB价格持平;基差降29.27% [6] - PTA期货主力合约价格4710元/吨,持平,成交降1.55%,持仓增1.16%;现货中国主港CFR价格持平;基差持平,1 - 5、5 - 9价差上涨,9 - 1价差下跌;进口利润降0.28% [6] - 短纤期货主力合约价格6518元/吨,持平,成交增4.95%,持仓降1.48%;现货华东市场主流价跌0.07%;基差降2.82%,1 - 5价差涨87.50%,5 - 9价差持平,9 - 1价差跌26.92% [6] - 布油、美原油主力合约,CFR日本石脑油,乙二醇,聚酯切片价格持平;聚酯瓶片、涤纶POY、DTY、FDY价格持平 [6] - 石脑油、PX、聚酯切片、涤纶短纤、POY、DTY加工价差持平;PTA加工价差降0.81%,聚酯瓶片加工价差降1.22%,涤纶FDY加工价差持平 [7] - 轻纺城成交总量、长纤织物、短纤织物成交量下降;PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率持平;涤纶短纤、POY、FDY、DTY库存天数增加 [7] 产业动态及解读 - 宏观动态:7月8日美联储研究报告警示经济前景不明或现零利率风险,主席热门候选人沃什呼吁降息,白宫贸易顾问纳瓦罗吁干预鲍威尔立场;中国6月末黄金储备连续8个月增持;7月7日欧盟将建关键矿产紧急储备,沙特定8月销往亚洲原油官方销售价格 [8] - 供需方面 - 需求:7月8日轻纺城成交总量537.0万米,环比降7.57%,长纤织物成交量424.0万米,短纤织物成交量112.0万米 [9] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [10][12][14][15][17][18][22][25][26][27][28][29] 附录 通过分析PX和PTA市场数据及产业链知识预测价格走势;PX因原油可能反弹和正基差或上涨;PTA因PX成本上升预期和下游需求疲软或震荡偏强但涨幅受限 [37][38]
美元暴跌47年最惨,A股却现曙光
搜狐财经· 2025-07-07 19:51
一、美元帝国的裂缝与市场的集体误判 看着美元指数那张触目惊心的走势图,我突然想起索罗斯那句名言:"世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。"2025年上半年的美元暴跌,表面是47年 未遇的危机,实则暗藏着一场精彩的预期博弈。作为深耕量化领域的老兵,我亲历过太多次"众人皆醉我独醒"的时刻——当财经头条都在渲染美国经济衰退 时,我的数据库里却闪烁着截然不同的信号。 二、预期差的炼金术 记得2018年毛衣占时,我的导师说过:"市场永远在交易'你以为的你以为'。"这次美元暴跌中,普通投资者看到的是进出口数据萎缩(图2),而我关注的却 是华尔街对冲基金正在悄悄增持的科技股期权。这就像玩德州扑克,高手从不在意桌面上的明牌,他们计算的是对手筹码堆的倾斜角度。 五、美联储换帅前的数据预判 眼下市场对美联储主席人选的猜测,让我想起2022年英国首相更迭时的英镑走势。当时主流观点认为政治动荡利空货币,但量化模型显示做空动能已呈衰竭 态。这次同样如此——无论特朗普提名谁,关键要看期权市场隐含波动率的变化曲线。 三、大数据下的资金博弈真相 去年操作过的一只半导体个股堪称经典案例。当媒体都在报道行业库存危机时,量化系统却捕捉到机构"震 ...
国债期货日报:政策预期博弈下,国债期货全线收涨-20250703
华泰期货· 2025-07-03 13:57
报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国债期货博弈点集中在风险偏好与资金面双重扰动上,股债跷跷板效应及长端利率上行压制债券市场,政府债缴税高峰等抑制期债多头情绪,但国内经济修复动能弱使货币政策维持支持性态势、流动性环境整体宽松;短期债市在资金面宽松与供给扰动博弈下延续震荡走势,市场关注焦点逐步转向7月政治局会议及中美贸易局势演变,未来政策定调和外部扰动将主导走势方向 [2][3] 各目录总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标:中国CPI月度环比 -0.20%、同比 -0.10%,中国PPI月度环比 -0.40%、同比 -3.30% [8] - 经济指标(月度更新):社会融资规模426.16万亿元,环比 +2.16万亿元、变化率 +0.51%;M2同比7.90%,环比 -0.10%、变化率 -1.25%;制造业PMI49.70%,环比 +0.20%、变化率 +0.40% [8] - 经济指标(日度更新):美元指数96.78,环比 +0.13、变化率 +0.13%;美元兑人民币(离岸)7.1640,环比 +0.008、变化率 +0.11%;SHIBOR 7天1.50,环比 -0.03、变化率 -2.16%;DR0071.51,环比 -0.04、变化率 -2.61%;R0071.64,环比 -0.12、变化率 -6.66%;同业存单(AAA)3M1.54,环比 -0.03、变化率 -1.94%;AA - AAA信用利差(1Y)0.07,环比 +0.00、变化率 -1.94% [8] 二、国债与国债期货市场概况 - 涉及国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各期限国债到期收益率走势、近一日各期限国债估值变化、各品种沉淀资金走势、持仓量占比、净持仓占比(前20名)、多空持仓比(前20名)、成交持仓比、债券借贷成交额与国债期货总持仓量、利率走廊、央行公开市场操作等图表 [9][13][15][16][19][24] 三、货币市场资金面概况 - 涉及国开债 - 国债利差、国债发行情况、Shibor利率走势、同业存单(AAA)到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [28][29][32] 四、价差概况 - 涉及国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差(4*TS - T)、(2*TS - TF)、(2*TF - T)、(3*T - TL)、现券利差与期货价差(2*TS - 3*TF + T)等图表 [36][39][40] 五、两年期国债期货 - 涉及TS主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [42][44][55] 六、五年期国债期货 - 涉及TF主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [51][54][57] 七、十年期国债期货 - 涉及T主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [62][65] 八、三十年期国债期货 - 涉及TL主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [70][73][76]
国债期货周报:政策预期博弈下,国债期货震荡偏强-20250622
华泰期货· 2025-06-22 16:43
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国债收益率震荡偏强 周初社融数据主要由政府债拉动、信贷需求疲弱及制造业PMI低于荣枯线,增强市场对经济偏弱判断,支撑债市;地缘政治紧张等外部不确定性增强避险情绪,利多债市;周中陆家嘴论坛未释放超预期宽松举措,市场对央行买卖国债预期降温,利率债冲高回落;临近周末,6月LPR维持不变、股市走弱、资金面稳定,债市普涨,市场对下半年宽松政策预期升温,超长期国债交易活跃,但整体受政策真空期扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 宏观面 - 宏观政策:5月7日央行宣布落实适度宽松政策,推出一揽子十项措施,包括降准0.5个百分点等;5月10 - 11日中美举行经贸高层会谈,12日联合发布声明,24%的关税在初始90天内暂停实施,对这些商品加征剩余10%的关税;5月20日1年期LPR由3.1%降至3.0%,5年期以上品种由3.6%降至3.5%,多家银行同步下调存款挂牌利率;6月20日1年期LPR维持3%,5年期以上LPR维持3.5% [1] - 通胀:5月CPI同比下降 - 0.1% [1] 资金面 - 央行:6月20日央行以固定利率1.5%开展1612亿元7天逆回购操作 [2] - 货币市场:主要期限回购利率1D、7D、14D分别为1.37%、1.49%、1.73%,回购利率近期回落 [2] 市场面 - 收盘价:6月20日,TS、TF、T、TL收盘价分别为102.54元、106.28元、109.15元、121.32元 [2] - 涨跌幅:TS、TF、T和TL周度涨跌幅分别为0.08%、0.12%、0.12%和0.66% [2] - 净基差均值:TS、TF、T和TL净基差均值分别为 - 0.08元、 - 0.07元、 - 0.09元和 - 0.12元 [2] 策略 - 单边:回购利率回落,国债期货价格震荡,2509合约中性 [4] - 套利:关注基差走廓 [4] - 套保:中期存在调整压力,空头可采用远月合约适度套保 [4] - 收益率曲线:短期波动加剧、趋势仍待基本面与政策进一步明朗化 [4]
MEXC杠杆交易所联手XBIT破解通胀与失业困局
搜狐财经· 2025-06-03 16:51
MEXC杠杆交易所:高杠杆背后的风控艺术 作为全球领先的杠杆交易平台,MEXC杠杆交易所以最高125倍杠杆闻名,但其真正核心竞争力在于三 层风控体系:动态保证金机制:根据市场波动自动调整保证金比例,避免极端行情下的强制平仓。多空 双向对冲:支持同一标的的多空双开,用户可在美联储政策突变时快速转向。利率分级制度:杠杆利率 按持仓时间动态调整,长线投资者成本降低30%。 美联储理事克里斯托弗•沃勒(Christopher Waller)的一席讲话震动全球金融市场。他直言,2025年下半 年美国或将面临"经济增长显著放缓与通胀反扑"的双重夹击,而关税政策正是最大不确定性来源。这一 预警直接指向特朗普时期贸易政策的潜在后遗症:若关税成本持续由企业与消费者分摊,失业率可能攀 升,降息空间将被压缩。在传统金融市场风声鹤唳之际,MEXC杠杆交易所与XBIT去中心化交易所平 台正以创新工具为投资者提供突围路径。 图片来源:币界网 美联储"灰犀牛"逼近:关税成通胀幕后推手 沃勒在讲话中强调,关税驱动的通胀虽不会长期持续,但短期冲击已足够致命。他预测,若贸易政策维 持现状,2025年三季度美国核心PCE通胀率可能突破3.5%,远 ...
市场预期有望反复博弈 短期铁矿石震荡运行
金投网· 2025-05-26 16:47
铁矿石价格走势 - 上周铁矿石价格先涨后跌,窄幅震荡运行,截至5月24日生意社铁矿价格指数为777.56,环比下行0.88% [1] - 5月26日期货市场铁矿石主力合约报706.5元/吨,跌幅2.21%,日内最高719.5元/吨,最低704.0元/吨,成交量达456783手 [1] 现货市场价格 - 江阴港铁矿石现货价格:印度粉矿(62%)713元/吨,澳大利亚PB粉(62%)784元/吨,巴西粗粉(63.5%)812元/吨 [1] - 曹妃甸港铁矿石现货价格:印度粉矿(62%)729元/吨,澳大利亚PB粉(62%)776元/吨,巴西粗粉(63.5%)785元/吨 [1] - 天津港铁矿石现货价格:印度粉矿(62%)676元/吨,澳大利亚PB粉(62%)783元/吨,巴西粗粉(63.5%)795元/吨 [1] - 青岛港铁矿石现货价格:印度粉矿(62%)699元/吨,澳大利亚PB粉(62%)755元/吨,巴西粗粉(63.5%)772元/吨 [1] 港口库存与到港量 - 5月23日铁矿石港口库存14591.83万吨,较前一日减少155.16万吨 [2] - 5月19-25日中国47港铁矿石到港总量2344.1万吨,环比增加63.7万吨,45港到港总量2151.3万吨,环比减少120.0万吨 [2] - 北方六港到港总量1058.8万吨,环比微增1.0万吨 [2] 供需基本面分析 - 主流矿山发运环比大幅回升,进入发运高峰期,非主流矿连续三周较快回升但对整体供应影响有限,非澳巴发运量同比减量短期难扭转 [3] - 铁水产量环比小幅回落但仍处高位,4月地产新开工同比大幅下滑拖累用钢需求,基建投资支撑较弱,设备工器具购置累计同比达18.2%支撑制造业用钢需求 [3] - 当前市场价格驱动因素较弱,预期反复博弈下短期矿价以震荡运行为主 [3]
国际黄金创一个月来新低 中长期走势仍被机构看好
中国经营报· 2025-05-16 11:38
5月14日,现货黄金一度暴跌逾2%,失守关键关口3200美元/盎司,创4月15日以来的新低。5月15日, 现货黄金价格再度走低,跌破3130美元/盎司。 招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼接受《中国经营报》记者采访时表示,随着中美 经贸会谈取得积极进展,全球"关税战"出现暂缓迹象,加之印巴冲突有所缓和,投资者避险情绪下降, 这推动国际市场黄金价格下降。"此外,今年以来黄金价格屡创新高,部分投资者获利离场,金价冲高 回落也是比较自然的一种现象。" 另外,降息预期博弈也是黄金承压的主要因素之一。"美联储推迟降息预期,持有黄金的机会成本上 升,对黄金价格产生了压制。"金鹏期货总经理喻猛国在接受记者采访时表示。 从投资者心理与行为角度看,喻猛国认为,投资者锚定黄金前期3500美元/盎司的高点,在黄金价格回 调时恐慌性抛售行为也加剧了金价跌势;大量黄金散户投资者追涨后遭遇亏损,某些社交媒体"亏麻 了"的情绪扩散等,造成羊群效应后形成非理性的抛售潮;还有部分黄金杠杆投资者(如贷款购金者) 因短期浮亏被迫平仓,也放大了市场波动。" 虽然黄金价格承压,但业界仍看好金价中长期走势,并预计2025年仍有上行空间。 ...