预期牛市

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3900点过后,股市“爱涨不涨”?
吴晓波频道· 2025-10-10 08:20
市场表现与驱动因素 - 上证指数在长假后首个交易日突破3900点,为10年来首次站上该点位,开盘41分钟后迅速冲高[3][4] - 贵金属板块受黄金价格突破4000美元/盎司的利好影响,全天暴涨8.3%,成为涨幅最大板块[9][10] - 可控核聚变板块因合肥BEST项目取得关键进展,涨幅达6.97%,位列市场第二[11] - 稀土永磁板块受商务部对稀土物项和技术实施出口管制的公告影响,大涨5.05%[12] 牛市特征分析 - 市场呈现结构性分化特征,3115只个股上涨的同时有2186只下跌,新能源、芯片等板块上涨而影视、旅游等消费板块回调[18] - 本轮上涨由估值驱动而非盈利驱动,银泰证券指出上涨源于市场信心修复后增量资金入场[19][20] - 企业盈利刚起步扭转颓势,1-7月规模以上工业企业利润同比下降1.7%,8月数据转为增长0.9%[21] - 政策预期是牛市压舱石,沪深300估值处于历史底部,投资者预期政府将出台强力经济与资本市场改革措施[22][23] 市场预警信号 - 多家券商将9家A股上市公司融资融券折算率调整为0,因静态市盈率异常超过300倍,部分公司市盈率高达947倍[29][30][31] - 折算率归零导致科创板冲高9%后快速回落,显示市场对高估值个股的敏感性[32] - 踏空者涌入信号不明显,开户数量虽增加但成交量未达历史峰值,观望者仍占多数[34] - 市场上涨仍集中在有业绩、有逻辑的核心板块,未出现垃圾股普遍上涨的非理性现象[37] 机构观点与风格切换 - 兴业证券看好"红十月"行情,认为流动性和风险偏好支撑A股开局[41] - 中信建投等券商关注三季报交易窗口和"十五五"规划带来的政策利好[42] - 浙商证券预计四季度A股从科技成长向低波动红利板块切换,权益资产可能从进攻转为防守[42] - 太平洋证券指出科技类个股筹码拥挤,追涨性价比低,银行板块或有表现机会[42] - 银泰证券推荐高股息价值板块和行业龙头,强调长期资金入市背景下的核心资产重估机会[43]