以下文章来源于21新健康 ，作者唐唯珂 21新健康 . 21世纪传媒 · 公众号矩阵成员。 记者丨唐唯珂 编辑丨季媛媛 骆一帆 6月29日，沉寂多时的A股、港股医药板块迎来强势爆发。 截至收盘，申万医药生物指数大涨近6%，收报高位；港股恒生生物科技指数（HSBIO）飙升 逾7%。盘面上，A股创新药、CXO（医药外包）、生物制品全线飘红，广生堂、万邦医药、 三生国健、舒泰神等录得20CM涨停，太龙药业、双鹭药业、康缘药业等十余只中药及化药股 封板。 港股方面，荣昌生物（09995.HK）涨超15%，石药集团、药明生物、信达生物均涨超8%。 Wind数据显示，医药生物板块全天获主力资金净流入超144亿元，位居申万一级行业首位。 三重催化共振 消息面上， 本轮暴涨的直接原因是政策端密集释放暖意 。 6月29日，国家医保局公示2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健 康保险创新药品目录调整初步形式审查结果，557个药品通过基本医保目录初审，54个药品通 过商保创新药目录初审，共收到申报材料818份，总体形式审查通过率约92%，较去年提高8 个百分点。 集采层面，第12批国家药品集采日前启动，主要 ...

每日商品期市纵览丨 20260629 | 资金净流入榜 | 流入分布 (亿元) | 资金净流出榜 | 流出分布 (亿元) | | --- | --- | --- | --- | | 中证 1000 | +44.70 ███████ | 豆粕 | █████ -36.56 | | 焦煤 | +34.36 █████ | 沪深 300 | █████ -34.92 | | 鸡蛋 | +24.20 ███ | 沪铝 | ██ -16.04 | | 聚丙烯 | +19.66 ███ | 苹果 | █ -7.01 | | 生猪 | +18.82 ██ | 沥青 | █ -6.56 | 【全市场沉淀资金异动追踪】 【金融衍生品】 【沪深 300】 【中证 1000】 收盘综述：今日价格收盘上涨 1.00%。日内表现：日内窄幅震荡。 逻辑分析：利多因素：估值修复空间充足：截至 2026 年 6 月底沪深 300PE 约 14.34 倍， 虽然分位点处于 89%高位但仍有结构性机会；券商板块中报展望乐观或将驱动估值修 复；经济复苏预期带动大市值指数反弹潜力。利空因素：估值处于历史高位：PE 分位 点达 89%-90%，PB ...

行业投资评级 - 有色金属行业评级：增持（维持）[7] - 贵金属子板块评级：增持（维持）[7] 核心观点 - 报告认为有色金属板块当前具备高赔率特征，看好其估值修复弹性[2] - 核心逻辑在于板块相对估值处于历史极端低位，而2026-2027年行业供需格局偏紧，景气度与价格预期维持高位，下行空间有限，上行弹性可观[2][5] 板块估值分析 - 截至2026年6月26日，有色金属重点子板块相对估值与PE-TTM均处于2020年以来底部区间[2] - 中证黄金、铜、铝板块指数相对全A的PE-TTM均处于历史0.0%分位，估值极端低估[2][5] - 具体估值比值：中证黄金板块相对全A PE-TTM为0.93倍（历史中位数1.74倍），铝为0.61倍（历史中位数0.98倍），铜为0.76倍（历史中位数1.13倍）[5] - 黄金、铝、铜板块相对估值低于2020年以来中位数分别约87%、60%、48%[5] 黄金板块观点 - 看空交易过度拥挤，加息扰动影响有限，央行购金长线逻辑坚实，高赔率突出[3] - 美联储若重启短暂加息25-50个基点，对金价的负面影响或在50美元/盎司以内[3] - 资金端GLD一年期看跌偏度已逼近极值，空头或已充分计价，边际利好易触发空头平仓带动金价反弹[3] - 中长期去美元化逻辑被强化，央行、个人和金融机构将持续进行资产再配置，增持黄金[3] - 2026-2028年金价有望升至5400-6800美元/盎司[3] 工业金属板块观点 - 铜铝等工业金属供给约束深化，景气度有望持续维持高位[4] - **铜**：全球铜矿资本开支周期漫长，新项目从勘探到投产平均需7-10年，2026-2028年新增供给有限；近期蒙古Oyu Tolgoi运输受阻、澳大利亚Cadia铜金矿因地震停产等供给扰动频发，收紧短期平衡[4] - **铝**：中东局势对电解铝供给形成扰动，预计2026年全球电解铝供需缺口或持续扩大[4] - **需求端**：全球制造业PMI持续走强，新兴市场工业化与全球能源转型（电网、光伏、电动车）对铜铝的增量需求构成中长期支撑[4] 宏观环境分析 - 高风偏与流动性偏松的组合对有色金属板块构成有利背景[5] - 截至6月26日，市场流动性边际收敛但仍处宽松区间，VIX恐慌指数从前期高点回落，市场风险偏好或持续修复[5] - 在此宏观背景下，结合板块极低的相对估值，构成了下跌空间有限、上行弹性可观的高赔率交易窗口[5] 图表数据摘要 - **图表4**：截至2026年6月26日，中证黄金、铜、铝板块相对全A PE-TTM比值分别为0.93、0.76、0.61，历史分位数均为0.00%，处于极端低位[16] - **图表5**：全球电解铝供需平衡预测显示，2026年预计供需缺口为-87.28万吨，2027年缺口收窄至-0.16万吨，2028年预计转为过剩32.80万吨[16] - **图表2**：基于CME FedWatch Tool的条件概率显示，市场预期美联储在2026年7月会议将利率维持在350-375基点区间的概率为70.1%，375-400基点区间的概率为29.9%[13]