以下文章来源于投中嘉川 ，作者李思琪 投中嘉川 . 用数据延伸你的阅读 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 随着部分独角兽的 IPO热度高涨和估值飙升，这些ETF的规模和回报率也水涨船高。 作者丨 李思琪 编辑丨 杨博宇 来源丨 投中嘉川 过去，普通投资者想参与一家初创公司的成长，路径清晰简单。 初创企业发展到一定阶段就会 IPO，投资者买入股票和公司一起经历后面的增长。但这套逻辑在近 几年正在发生变化。 越来越多的明星初创企业选择在一级市场中保持未上市的状态。 SpaceX将这种身份保持了整整24年才决定上市，不少巨头也没有对走向公开市场操之过急。因 此，等这些公司真正IPO时，它们往往已经不是小规模的高增长公司了，而是估值动辄近千亿、甚至 万亿美元的巨头。 也就是说，最有吸引力的增长阶段越来越多地发生在普通投资者无法直接参与的地方。从数据上看， 这种变化已经比较明显了， IPO中位年龄已经从2014年的6.9年上升到2024年的10.7年，2025年 进一步接近至11年。 于是，美国市场出现了一类新的产品 —— 风投基金 ETF 。 它们把 SpaceX 、 OpenAI 、 Anthropic ...