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【金风科技(002202.SZ&2208.HK)】海外订单快速增长,风机毛利率持续改善——2025年年报点评(殷中枢/郝骞/邓怡亮)
光大证券研究· 2026-04-01 07:04
公司2025年业绩表现 - 2025年公司实现营业收入730.23亿元,同比增长28.79% [4] - 2025年公司实现归母净利润27.74亿元,同比增长49.12%,扣非归母净利润26.13亿元,同比增长47.03% [4] - 2025年第四季度公司实现营业收入248.77亿元,同比增长19.26%,实现归母净利润1.90亿元,同比增长178.02% [4] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税) [4] 风机销售业务 - 2025年公司对外销售机组容量26.63GW,同比上升65.87% [5] - 大兆瓦机型销售规模快速提升,6MW(含)-10MW机组销售容量同比上升137.81%至18.82GW,10MW及以上机组销售容量同比上升150.54%至4.68GW [5] - 风机及零部件销售业务毛利率同比上升3.90个百分点至8.95%,盈利能力明显改善 [5] - 截至2025年底,公司在手外部订单同比增长12.00%至50.49GW,其中海外订单同比增长31.83%至9.27GW [5] 风电服务业务 - 2025年公司实现风电服务收入57.16亿元,其中后服务收入44.46亿元,同比增长13.63% [6] - 截至2025年底,公司国内外后服务业务在运项目容量超50GW,同比增长25.9% [6] - 公司在无人化智能运维、资产管理服务、售电服务等方面取得较大进展 [6] 风电场投资与开发业务 - 截至2025年底,公司全球累计权益并网装机容量9.95GW [6] - 2025年公司国内机组平均发电利用小时数2290小时,超过全国平均水平311小时 [6] - 2025年公司转让权益并网容量138.45MW,实现投资收益1.37亿元 [6] - 截至2025年底,公司权益在建风电场容量达2.52GW,滚动开发模式将持续为业绩带来增量 [6]