多资产策略业绩表现 - 截至10月16日，今年以来私募宏观策略平均收益率达24.54%，远超2024年全年8.21%的平均收益水平 [1] - 该策略在2024年前三季度业绩表现亮眼，迎来业绩强势周期 [1] 市场热度与资金流入 - 多资产策略成为仅次于股票策略的第二大备案策略类型，市场配置需求显著升温 [1] - 前三季度私募多资产策略产品备案数量达1278只，占比14.30%，同比大幅增长84.68% [2] - 仅9月单月，多资产策略产品备案155只，占当月备案产品总数的15.08% [2] - 银行高净值客户对多资产策略私募产品的认购热情明显高涨，资金涌入迹象明显 [1][2] 策略优势与价值 - 核心优势是降低非系统性风险，平滑组合波动，通过分散配置低相关性资产形成天然对冲 [4] - 市场适应性强，能适应不同经济发展阶段，减少投资者频繁择时的犯错机会 [4] - 能更好地匹配不同风险偏好，为保守型投资者提供更多选择 [4] - 通过同时投资多种大类资产，让组合具备多个不同宏观属性的收益来源，实现在多种市场环境下都能获得收益 [4] - 策略理念可追溯到桥水基金的风险平价理念，基于风险角度均衡配置多资产，提供较平稳收益 [5] 策略挑战与短板 - 在单一资产走强的环境中，多资产策略可能会跑输单一高弹性资产 [6] - 在流动性缺乏时期可能出现多资产同时下行，国内管理人的策略普遍以多头持仓为主，可能受到多维度同时回撤的影响 [6] 管理人能力要求 - 需要建立系统化的宏观研究体系，深入理解宏观变量与市场关系 [7] - 需要有完善的策略框架，采用系统化方式实现全天候多资产策略，避免主观判断带来的高波动 [7] - 跨资产跨市场投资需要形成事前、事中、事后的全链条风险管理体系 [7] - 需从五方面着手：深入宏观经济研究、广泛覆盖各类资产、运用量化模型、关注风险因素、建立专业投研团队 [7] - 需要注重构建前瞻性投研框架和拓展资产覆盖范围，兼具自上而下的宏观研判和自下而上的资产深度研究 [7] 行业发展前景 - 相比欧美发达市场，国内宏观多资产策略发展仍处在非常早期阶段 [8] - 在国内低利率环境下，投资者日益增长的绝对收益配置需求预计会推动多资产策略迎来广阔发展空间 [8] - 得益于分散化，这类策略长期的配置价值较为突出，有望在国内资管行业中占据越来越重要的位置 [8]

业绩表现 - 截至10月16日，今年以来私募宏观策略的平均收益率达到24.54%，远高于该策略2024年全年平均收益水平8.21% [1] - 随着贵金属等商品资产震荡走高及A股、港股市场表现出色，多资产策略迎来业绩强势周期 [1] 市场热度与资金流向 - 多资产策略已成为仅次于股票策略的第二大备案策略类型，市场配置需求显著升温 [2] - 今年前三季度，私募多资产策略产品备案数量达到1278只，占比14.30%，同比大幅增长84.68% [2] - 仅在9月一个月，多资产策略产品备案有155只，占当月备案产品总数的15.08% [2] - 银行高净值客户对多资产策略私募产品的认购热情明显高涨，配置意愿提升 [3] - 机构旗下的多资产策略产品持续吸引机构投资者和个人投资者的资金进入，并引起境外家族办公室的关注 [2] 策略优势与价值 - 策略核心本质是降低非系统性风险，平滑组合波动，通过分散配置股票、债券、黄金、期货等低相关性资产形成天然对冲 [3] - 具备市场适应性强优势，能适应不同经济发展阶段，减少投资者频繁择时的犯错机会 [3] - 能更好地匹配不同风险偏好，为保守型投资者提供更多选择 [3] - 核心价值在于通过同时投资多种大类资产，让组合具备多个不同宏观属性的收益来源，使宏观周期变化带来的价格波动相互削弱，降低净值波动，提升产品性价比 [4] - 策略理念可追溯到风险平价理念，基于风险角度均衡配置多资产，提供平稳收益，让基金经理拥有更全局视角 [4] - 在市场风格快速轮动环境下，多资产策略的减震器作用明显，对组合整体收益和稳定性做出积极贡献 [5] - 得益于分散化，策略长期配置价值突出，各类资产之间的负相关性可提供对冲 [7] 策略挑战 - 在单一资产走强的环境中，多资产策略可能会跑输单一高弹性资产 [4] - 在流动性缺乏时期可能出现多资产同时下行，国内不少管理人的策略普遍以多头持仓为主，可能受到多维度同时回撤的影响 [4] 管理能力要求 - 需要管理人建立系统化的宏观研究体系，深入理解宏观变量与市场关系 [5] - 需要有完善的策略框架，采用系统化方式实现全天候多资产策略，避免主观判断带来的高波动 [5] - 跨资产跨市场投资需形成事前、事中、事后的全链条风险管理体系 [5] - 需从五方面着手：深入宏观经济研究、广泛覆盖各类资产、运用量化模型、关注风险因素、建立专业投研团队 [6] - 需要注重构建前瞻性投研框架和拓展资产覆盖范围，兼具自上而下的宏观研判和自下而上的资产深度研究 [6] 行业前景 - 相比欧美发达市场，国内宏观多资产策略的发展仍处在非常早期的阶段 [6] - 在国内低利率环境下，投资者日益增长的绝对收益配置需求，预计会推动多资产策略迎来广阔发展空间 [6] - 随着市场环境演变，多资产策略有望在国内资管行业中占据越来越重要的位置 [7]