市场情绪与潜在风险 - 尽管市场乐观情绪升温且风险资产创新高，但高盛策略师警告投资者此时掉以心可能意味着风险正在堆积 [1] - 市场暂时摆脱对经济衰退的焦虑，但忽视了经济增长低于预期以及反通胀压力可能弱于判断的风险 [1][3] 信用利差指标分析 - 全球投资级企业债的信用利差已压缩至79个基点，为2007年7月以来的最低水平，表明风险定价机制可能钝化 [3] - 信用利差收窄虽象征市场风险偏好回暖，但也可能意味着市场忽视了宏观面的潜在变数 [3] - 当前低利差水平是在美联储坚持鹰派立场、尚未释放明确宽松信号的背景下形成的，存在政策表态与资产价格之间的错位 [3] 投资者行为与市场结构 - 在信用利差压缩背景下，不少机构被迫提高久期、下沉资质以追求相对收益，这种“风险挤压”策略在市场波动性回归时可能引发资金踩踏 [3] - 若长期美债收益率因增长或通胀预期突变而剧烈波动，极有可能引发杠杆资金链条的连锁反应 [3] 企业债繁荣与基本面 - 此轮企业债繁荣部分由大企业强劲现金流和较低违约概率支撑，低利差具有一定合理性 [4] - 关键问题在于当前市场风险偏好是否已超出合理区间，当风险被系统性压低时，任何经济或政策预期的偏离都会迅速放大冲击效果 [4]