公募“固收+”市场发展现状与规模 - 截至2024年第三季度末，全市场公募“固收+”基金总规模达到2.42万亿元，较2024年底的1.67万亿元大幅增长45%，创历史新高 [1] - 混合债券型二级基金规模同期突破1.3万亿元，较第二季度激增近5000亿元 [1] - 今年以来，全市场混合二级债基总份额从5575亿份增至1.07万亿份，总规模从0.69万亿元增至1.31万亿元，接近翻倍 [1] “固收+”产品业绩表现与市场吸引力 - 截至第三季度末，混合债券型二级基金今年以来涨幅达5.04%，偏债混合型基金涨幅高达6.32% [2] - 同期债券型基金总平均涨幅仅为2.14%，凸显“固收+”产品的收益优势 [2] - 2025年第三季度，“固收+”基金总规模环比增加26.39% [2] “固收+”产品的策略定位与功能演变 - 产品定位从早期的稳健配置工具，升级为注重主动资产配置与风险收益优化的策略型产品 [2] - 在利率中枢下行环境中，依托股债资产的互补特性，实现“上涨参与、下跌防护”的效果 [2] - 二级债基以债券资产为底仓，以不超过20%的仓位配置权益资产，平衡风险控制与收益增强 [3] 基金经理对市场的观点与展望 - 预计债市仍需时间震荡企稳，经济弱复苏的基本面未变，年底债市在政策路径不明朗的情况下可能维持震荡 [3] - 股市方面，尽管短期可能面临周期性匹配问题，但以AI为核心的科技产业从中长期看将持续广泛深入地影响社会经济 [3] - 在中期视角下更看好短期限债券的确定性，长期限债券的胜率和赔率尚不清晰 [5] “固收+”产品业绩分化与影响因素 - 不同“固收+”产品年内业绩表现存在显著差异，以二级债基为例，年内回报居前的产品收益率已突破32%，而排名末端的产品与之差距超过40个百分点 [4] - 可转债作为挂钩权益市场的弹性标的，成为年内托举基金业绩锐度的关键因素之一 [5] - 更中长期表现来看，稳定跑赢业绩基准的基金经理偏爱采用更灵活、更均衡的大类资产配置思路 [5] 泓德基金产品案例与配置策略 - 泓德裕康债券A近1年净值涨幅8.43%，跑赢同期业绩比较基准7.26% [5] - 该基金债券配置策略从高度持有金融债，转向国债、金融债、可转债三者兼顾的配置格局 [5] - 2024年进一步逐季增配短期国债以增加久期管理能力，降低金融债集中度以分散风险，并配置可转债以寻求潜在收益 [5] - 截至9月30日，该基金股票、债券占比分别为15.4%和79%，债券持仓中国债、金融债、可转债占比分别为30.57%、56.15%和13.28% [6] 泓德基金的风险控制与投研实力 - 泓德裕康债券近1年最大回撤为-2.07%，优于同期同类-2.61%的平均水平 [6] - 公司已形成涵盖货币、中短债、纯债、二级债、偏债混等多种类型的产品线 [6] - 在固定收益投资方面，公司追求绝对收益和中长期稳健业绩回报，重视回撤及风险控制 [6] - 公司拥有专业的信用评级体系和宏观策略团队，为固收投资提供强大的研究支持和决策依据 [6] 泓德基金的长期业绩与行业排名 - 截至9月末，泓德基金过去1年期、7年期固收类资产超额收益排名均在同类前7%，排名分别为7/165、7/108 [7] - 旗下产品泓德裕泰债券、泓德睿享一年持有期混合屡获五星评级 [7]