核心观点 - 国际金价在多重不确定性驱动下持续刷新历史高位，一度逼近4720美元，呈现典型的“风险驱动型上涨”特征 [1] - 金价上涨的核心驱动力是全球风险偏好降温，资金从高风险资产撤离并转向配置黄金等传统避险资产 [1] - 美元走弱为以美元计价的黄金提供了重要的金融条件支撑，提升了其相对吸引力 [2] - 黄金中期技术趋势保持完好，运行在清晰的上升通道中，但短线在历史高位附近可能面临技术性震荡 [2][3] 地缘政治与宏观风险 - 美国总统特朗普重提关税威胁，可能自2月1日起对欧洲盟友实施新一轮贸易措施，引发市场对跨大西洋贸易摩擦重演的担忧 [1] - 俄乌冲突出现升级迹象，俄罗斯对乌克兰能源基础设施发动密集袭击，导致多地大规模停电，加剧了欧洲能源安全隐忧和市场对冲突长期化的风险定价 [1] - 尽管中东局势阶段性缓和，但不足以扭转整体风险环境，全球不确定性上升持续推高黄金的风险溢价 [1] 金融市场与美元动态 - 市场讨论“卖出美国”交易逻辑，国际资金阶段性降低对美元资产的配置权重，削弱了美元的避险吸引力 [2] - 美元指数在触及阶段高位后连续回落，为金价上涨提供了金融条件支撑 [2] - 市场已下调对2026年激进降息的预期，但美元并未因此获得明显支撑 [2] 技术分析与价格走势 - 黄金价格运行在一条清晰且稳定的上升通道之中，中期趋势保持完好，近期出现加速上行走势 [2] - 金价短线高点已触及4709–4720美元一带的第一阻力区域，该区域叠加前期高点与通道上沿压制 [2] - 若短线出现回调，下方4596美元附近（对应通道中轨与前期突破平台）构成重要支撑 [2] - 若价格有效消化4700美元上方的抛压，不排除进一步向4816美元一线的上方阻力区发起冲击 [3] - 只要价格维持在上升通道内部且未有效跌破4596美元关键支撑，中期趋势仍偏向震荡走高 [3] 后市展望与关注焦点 - 本周市场焦点将转向美国PCE物价指数及相关宏观数据，该数据将对市场利率预期和美元走势产生直接影响，从而影响黄金短线波动节奏 [3] - 当前金价上涨更多反映全球不确定性上升带来的风险溢价，而非单纯的经济基本面或利率逻辑 [3] - 在全球政治、贸易与地缘格局尚未出现明确缓和信号之前，黄金的避险属性仍将被反复定价 [3]