全球高温合金行业研究纪要关键要点 一、 行业与公司概况 * 涉及的行业为高温合金材料行业及其下游应用领域，主要包括航空发动机、燃气轮机和商业航天[1][2] * 涉及的公司包括全球高温合金材料供应商（如卡彭特、ATI、PCC旗下的SMC、VDM、海因斯国际）[5]；全球燃气轮机制造商（GE Vernova、西门子、三菱动力、贝克休斯、安赛乐米塔尔、索拉透平）[10][14]；全球航空发动机制造商（CFM国际、普惠、罗尔斯·罗伊斯、GE航空）[17]；以及国内相关产业链公司（振华股份、隆达股份、航亚科技、应流股份、万泽股份、航宇科技、派科新材、航材股份、图南股份）[1][20] 二、 高温合金材料基本面 * 高温合金是以铁、钴、镍为基体，能在600摄氏度以上高温及应力下长期工作的金属材料[2] * 按元素分类，镍基高温合金应用最广泛，约占总量的80%[2] * 按制造工艺分类，变形高温合金重量占比最高，约为70%；铸造高温合金价值量高，尤其用于热端部件；粉末高温合金主要用于航空发动机涡轮盘[2][3] * 全球高温合金供给呈寡头垄断格局，主要公司合计产能约36.7万吨，其中国内产能约4万吨，国外主要公司产能合计接近33万吨[5] * 供给端扩产缓慢，行业龙头卡彭特和ATI计划在2027年下半年各新增9000吨产能，合计1.8万吨，仅占当前总产能的5%[1][5] * 海外龙头企业处于满产满销状态，高温合金价格持续上涨，供给端非常紧张[5] 三、 下游需求核心驱动力与市场前景 1. 总体需求 * 预计2024-2028年，全球航空航天和燃气轮机领域对高温合金的需求复合增速达20%[1][6] * 预计到2026年，全球高温合金需求量将达到45万吨[1][7] * 需求端增速显著大于供给端扩张速度，行业景气度预计持续提升[7] 2. 燃气轮机领域 * **需求驱动**：AIDC（人工智能数据中心）爆发带来新增电力需求，天然气发电因成本优势和稳定性成为首选，直接推动燃气轮机需求[8] * **市场数据**：全球燃气轮机销量从2020年的39GW增至2024年的58GW[9]；预计2025年销量达71GW，同比增长21%[9]；预计到2028年销量达136GW，市场空间约724亿美元[1][10][14] * **竞争格局**：主要由GE Vernova、三菱和西门子三大厂商主导，市场份额相当[10] * **龙头动态**：GE Vernova 2024年新签订单同比2023年翻倍；2025年新签订单达约30GW，同比增长50%[11]；公司正积极扩产，预计2026年下半年实现年化20GW产能，2027年完全达到每年20GW水平[11] * **技术指标**：H级燃气轮机代表全球最高水平，涡轮入口温度约1600摄氏度，循环压比达24:1[10] 3. 航空发动机领域 * **需求驱动**：受新机交付和存量维修双周期驱动[12]；2024年全球商用飞机平均机龄达14.8年，创历史新高，进入大修周期[1][12][15]；全球旅客周转量恢复，客座率预计创新高[12] * **市场空间**：全球商用发动机年均市场空间为1001亿美元，其中窄体机发动机市场542亿美元，宽体机发动机市场459亿美元[13][18]；未来20年全球预计交付43600架飞机，每年需要近4800台发动机[18] * **材料占比**：高温合金在航空发动机中重量占比高达47%，主要用于涡轮叶片、涡轮盘等热端部件[1][13][18] * **主机厂订单**：波音2025年订单量翻倍达1175架，交付量600架同比增长72%；空客2025年订单约1000架，交付793架，在手订单高达8754架，交付周期长达10年以上[16] * **发动机制造商**：市场集中，CFM国际和普惠主供窄体机，罗尔斯·罗伊斯和GE聚焦宽体机[17]；GE航空（含CFM的LEAP发动机）2025年交付量增长28%，高于预期[17]；罗尔斯·罗伊斯交付平稳，2025年上半年交付122台同比仅增1.7%，但在手大型商用发动机订单超2000台[17] 4. 商业航天领域 * **发展现状**：发展迅速，受可回收火箭技术和低轨道卫星发射需求驱动；2025年全球火箭发射次数达330次创历史新高，其中美国发射近200次，中国发射93次，两国合计占全球88%[19] * **合金应用**：高温合金用于火箭发动机热端部件（如一级和二级发动机）、承力结构、紧固系统和热防护系统[19] * **需求拉动**：商业航天成为高温合金需求的新增长极[1] 四、 其他重要趋势与投资机遇 * **供应链趋势**：全球供应链持续向中国转移，因国外产能扩张困难且部分中小工厂在疫情期间出清，国内高温合金出口产业链迎来发展机遇[1][20] * **投资机遇**：上游材料（铬盐、高温合金）及中游核心零部件（锻件、铸件）需求将显著受益于下游旺盛需求[20] * **电力需求背景**：AIDC发展推高电力需求，全球数据中心IT设备负载预计从2023年的33GW增长到100GW，复合增长率约17%[8]；美国数据中心用电量占比预计从2022年的4%提升至2026年的6%；中国数据中心用电量预计到2030年将从1500亿千瓦时增长至超过7000亿千瓦时[8]