核心观点 - 报告覆盖多个行业及公司2025年第三季度及前三季度业绩表现 多数公司业绩呈现同比增长或环比改善态势 部分公司受行业周期、成本管控或新产品放量等因素驱动实现显著增长 [2][3][4] - 互联网电商、半导体材料、军工电子、化学制品等行业中 具备技术优势、产能扩张或国际化布局的公司展现出较强成长潜力 [5][7][8][15][16][48][50][61][62] - 煤炭开采行业公司业绩普遍受三季度煤炭价格回暖推动环比提升 但部分公司受产量下滑或成本上升拖累 [28][29][53][54][80][81][82] 焦点科技 (互联网电商) - 2025年第三季度营业收入4.9亿元 同比增长17% 归母净利润1.22亿元 同比下降2% 主要受股权费用摊销影响 剔除后归母净利润同比增速约20% [4][5] - 三季度末中国制造网收费会员数达29214位 环比增长1.8% 同比增长9.5% 中东地区流量同比增长45% 拉美、非洲、欧洲市场流量增幅超30% [7] - AI麦可会员数达15687位 环比增长21% 渗透率提升至54% 推出采购智能助手Sourcing AI 2.0 可提升买家采购效率35% [8] 口子窖 (白酒) - 2025年第三季度营收6.43亿元 同比下降46.23% 归母净利润0.27亿元 同比下降92.55% 业绩承压主要反映行业需求疲软 [10][11] - 三季度低档白酒营收同比增长117.28% 中高档白酒营收同比下降49.35% 省内市场营收同比下降48.95% 省外市场下降34.04% [12] - 销售毛利率同比下降9.25个百分点至62.66% 销售和管理费用率分别同比上升12.23和7.95个百分点 [13] 金石资源 (化学制品) - 2025年第三季度营业收入10.33亿元 同比增长45.21% 环比增长19.17% 归母净利润1.09亿元 同比增长32.29% 环比增长84.69% [15][16] - 前三季度营业收入27.58亿元 同比增长50.73% 主要受益于包头"选化一体"项目产能释放 萤石粉销量62万吨 同比增长55% [17] - 三季度销售毛利率21.89% 环比上升1.36个百分点 期间费用率同比和环比均下降 [18] 万泽股份 (生物制品) - 2025年前三季度营业收入9.41亿元 同比增长21% 归母净利润1.70亿元 同比增长22.45% [22] - 具备高温合金单晶及定向叶片年产能38000件、等轴叶片307000件 与多家海外能源公司签署框架采购协议 拓展燃气轮机后服务市场 [23] - 三季度营业收入3.15亿元 同比增长14.79% 归母净利润0.51亿元 同比增长23.90% 销售毛利率74.67% 环比上升4.38个百分点 [24][25] 潞安环能 (煤炭开采) - 2025年第三季度营业收入70.3亿元 同比下降21.8% 归母净利润2.1亿元 同比下降64% 环比下降70.2% [28] - 三季度商品煤销量1233万吨 环比下降7.8% 吨煤售价527元/吨 环比上升6.9% 吨煤成本359元/吨 环比上升20.4% [29] - 拟关停隰东煤业 该矿核定产能60万吨/年 2024年及2025年上半年产量均为0 关停有助于减少亏损源 [30] 芒果超媒 (数字媒体) - 2025年第三季度营收30.99亿元 同比下降6.58% 归母净利润2.52亿元 同比下降33.47% 主要因内容投入和研发投入增加 [32][33] - 三季度广告收入同比转正 上线《披荆斩棘2025》等综艺 累计播放量92.33亿 全新音综《声鸣远扬》由八大平台联合制播 [35] - 芒果TV前三季度MAU均值同比增长约11.08% 储备剧集近百部 [34] 航亚科技 (航空装备) - 2025年前三季度营业收入5.30亿元 同比增长1.95% 归母净利润0.78亿元 同比下降16.04% [38] - 赛峰业务中GE9X等叶片新产品研发或量产爬坡顺利 LEAP、CFM56等叶片业务稳定交付 转动件结构件等新兴业务进入研发阶段 [39] - 三季度营业收入1.61亿元 同比下降10.87% 归母净利润0.17亿元 同比下降34.78% 毛利率34.90% 同比下降5.57个百分点 [40] 山东威达 (通用设备) - 2025年第三季度营收5.25亿元 同比下降2% 环比增长11% 归母净利润0.72亿元 同比增长31% [43] - 越南工厂上半年营收同比增长139% 墨西哥工厂已投产 美联储降息有望带动美国建筑业景气度回升 拉动电动工具需求 [44] - 前三季度经营性现金流净额2.75亿元 同比增长177% 在手资金17.74亿元 拓展换电站、机床、储能电池等新兴业务 [44] 鼎龙股份 (电子化学品) - 2025年第三季度营业收入9.67亿元 同比增长6.6% 归母净利润2.08亿元 同比增长31.5% [46][47] - 三季度半导体板块收入5.91亿元 环比增长19.06% CMP抛光垫收入3.2亿元 环比增长25% 创单季新高 CMP抛光液、清洗液收入8432万元 环比增长33% [48] - 武汉本部抛光硬垫产能计划提升至月产5万片 大硅片抛光垫、碳化硅抛光垫等新产品送样测试推进中 [50] 隆达股份 (金属新材料) - 2025年前三季度营业收入13.10亿元 同比增长25.14% 归母净利润0.71亿元 同比增长18.66% 高温合金产品收入9.05亿元 同比增长36.67% [56][57] - 马来西亚生产基地开工建设 设计年产能5万吨 其中铸造高温合金母合金年产能1800吨 耐蚀合金及特种合金年产能48200吨 [57] - 三季度营业收入4.81亿元 同比增长45.58% 归母净利润0.18亿元 同比增长29.02% [58] 华丰科技 (军工电子) - 2025年前三季度营收16.59亿元 同比增长121.47% 归母净利润2.23亿元 同比增长558.51% [61][62] - 三季度营收5.54亿元 同比增长109.07% 归母净利润0.72亿元 同比增长335.56% 毛利率30.77% 同比上升13.87个百分点 [62][63] - 224G高速背板连接器完成客户验证 高速线模组单通道传输速率112Gbps 已具备规模化量产能力 定向增发募资不超过10亿元扩产 [63][64] 贵州轮胎 (汽车零部件) - 2025年第三季度营收27.63亿元 同比增长3.54% 归母净利润2.01亿元 同比增长50.55% [67][68] - 越南公司前两期项目产能稳定 上半年产量117.94万条 同比增长14.90% 越南三期项目首条轮胎已于2025年7月下线 预计2026年一季度销售 [72] - 三季度销售毛利率20.34% 同比上升3.82个百分点 环比上升2.93个百分点 [68] 川发龙蟒 (农化制品) - 2025年第三季度营收26.86亿元 同比增长32.54% 归母净利润1.98亿元 同比增长50.91% [74] - 磷矿石资源储量约1.3亿吨 待达产后具备年产410万吨磷矿生产能力 取得斯曼措沟锂辉石矿 推进勘查工作 [77] - 三季度磷酸氢钙均价3089元/吨 同比增长21% 磷矿石均价1020元/吨 同比基本持平 [75][76] 华阳股份 (煤炭开采) - 2025年第三季度营收57.16亿元 环比增长5.42% 归母净利润3.42亿元 环比增长83.90% [80][81] - 三季度商品煤销量1152万吨 环比增长9.44% 吨煤售价431.3元/吨 环比增长2.98% 吨煤成本285元/吨 环比下降0.51% [82] - 七元矿进入联合试运转阶段 核定产能500万吨 泊里矿有序推进 投产后公司核定产能将提升至4500万吨/年以上 [83] 聚合顺 (化学纤维) - 2025年前三季度营收43.67亿元 同比下降18.12% 归母净利润1.40亿元 同比下降40.25% [84][86] - 尼龙切片产量44.95万吨 同比增长10.52% 销量44.21万吨 同比增长9.32% 产品均价下降 [86] - 常德二期9.2万吨技改项目预计年内投料试生产 杭州产线调整为高附加值产线 淄博PA66项目稳步建设 [88]

深 度 研 究 有色金属行业 标配（维持） 东莞产业升级系列报告之二 先进金属材料领航东莞制造业进阶 2025 年 10 月 30 日 投资策略： 分析师：许正堃 S0340523120001 电话：0769-23320072 邮箱： xuzhengkun@dgzq.com.cn 申万有色金属行业指数走势 资料来源：东莞证券研究所，iFind 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 SAC 执业证书编号： 东莞新材料构建先进制造新生态。东莞作为广东省新材料产业发展的战略 支点之一，正积极推进新材料的研发和应用，打造了松山湖材料实验室、 散裂中子源等新材料重大科技平台，并陆续建立起9个新材料产业园。当下 东莞市先进有色金属材料主要覆盖轻质合金、硬质合金、高温合金及非晶 合金，应用方向包括汽车、消费电子、高端装备等领域。据广东统计年鉴， 2023年东莞市规模以上有色金属冶炼及压延加工业企业总产值达到270.25 亿元，金属制品业企业总产值达到1402.36亿元。2024年东莞新材料产业营 业收入规模达到16 ...

2025 年 1-9 月经营数据公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担个别及连带责任。 股票代码：600399 股票简称：抚顺特钢 编号：临 2025-054 抚顺特殊钢股份有限公司 | 产品名称 | 经营指标 | 2025 | 年 1-9 | 月 | 2024 年 | 1-9 月 | 增减情况（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合金结构钢 | 产量（万吨） | | 14.96 | | 16.47 | | -9.17 | | | 销量（万吨） | | 14.62 | | 16.06 | | -8.97 | | | 平均售价（元/吨，不含税） | | 10,702.66 | | 13,519.33 | | -20.83 | | 工具钢 | 产量（万吨） | | 6.68 | | 6.45 | | 3.57 | | | 销量（万吨） | | 6.79 | | 6.60 | | 2.88 | | | 平均售价（元/吨，不含税） | | 1 ...

投资评级 - 报告对隆达股份的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点 - 公司前三季度业绩稳健增长，马来西亚年产能5万吨的生产基地已开工建设，高温合金产品收入增长显著 [2][7] - 公司紧抓“两机”赛道高景气机遇，加快全球高温合金供应链布局，核心铸造高温合金产能稳步提升、变形高温合金产能逐步放量 [10] - 预计公司2025-2027年归母净利润将实现高速增长，分别为1.06亿元、1.65亿元、2.52亿元，对应市盈率逐步下降 [10][12] 业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入13.10亿元，同比增长25.14%；实现归母净利润0.71亿元，同比增长18.66%；扣非归母净利润0.66亿元，同比增长46.60% [6][7] - 2025年第三季度单季实现营业收入4.81亿元，同比增长45.58%；实现归母净利润0.18亿元，同比增长29.02% [8] - 2025年前三季度销售毛利率为14.70%，同比微降0.75个百分点；销售净利率为5.42%，同比微降0.30个百分点 [7] 分产品经营数据 - 高温耐蚀合金是核心业务，2025年上半年收入为6.03亿元，同比增长17.98%，毛利率为17.90% [14] - 合金管材业务2025年上半年收入为1.86亿元，同比增长15.36%，毛利率为6.73% [14] - 其他业务2025年上半年收入为0.39亿元，同比下滑9.51%，毛利率为25.34% [14] 产能与项目进展 - 马来西亚生产基地总设计年产能为50,000吨，其中铸造高温合金母合金年产能1,800吨，耐蚀合金及特种合金年产能48,200吨，已完成用地购置、环评等手续并开工建设 [7] 盈利预测 - 预测公司2025年营业收入为18.57亿元，2026年为24.13亿元，2027年为30.52亿元 [10][12] - 预测公司2025年归母净利润为1.06亿元（同比增长60%），2026年为1.65亿元（同比增长56%），2027年为2.52亿元（同比增长52%） [10][12] - 对应2025-2027年预测市盈率分别为48倍、31倍和20倍 [10]

钢铁业是国民经济基础性、支柱型产业，对稳定工业增长、支撑经济平稳运行至关重要。伴随全球经济 结构变革与"双碳"目标驱动，钢铁业近年来承压前行，面临深度调整。 近期，工业和信息化部等5部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（以下简称 《方案》），从5个方面提出10条举措推动钢铁行业质的有效提升和量的合理增长。 推动供需平衡 国家统计局数据显示，今年前三季度，我国钢铁业利润总额973.4亿元，同比由亏转盈。 自2021年我国钢铁业盈利创历史最好水平后，钢铁价格一路下探。2024年，钢铁行业亏损面较大。今年 以来，行业盈利稍作回暖，多位从业者告诉记者，虽受原燃料价格下跌影响，行业经济效益有所回升， 但从总体看，行业稳增长基础并不牢固，叠加复杂外部形势，钢铁业稳增长压力仍然较大。 工业和信息化部相关负责人介绍，当前，钢铁行业供给总量过大，有效需求不足，供需失衡是影响行业 发展质量和效益的主要矛盾。一方面，钢材消费达峰，需求持续下降。房地产用钢需求短期内难以回 升，传统建筑用材需求减少，基础设施建设对需求贡献潜力降低，汽车、造船等制造业需求虽有所增 长，但难以弥补传统建材的需求减量。另一方面，环 ...

高温合金快速放量，系营业收入大幅提升的主要驱动因素。根据公司三季度报告披露，公司2025 年前 三季度实现高温合金产品收入9.05 亿元，同比增长36.7%。公司高温合金增速高于整体营收增速，带动 公司营收高增。 盈利预测：预计公司2025-2027 年实现营收18.1/22.8/28.3 亿元，同比增长30%/26%/24%，归母净利润 1.0/1.6/2.4 亿元，同比增长52%/61%/48%，对应EPS 为0.41/0.65/0.97 元，维持"增持"评级。 风险提示：技术创新风险，订单不及预期，交付进度风险，价格波动风险等。 事件：2025 年10 月28 日，公司发布2025 年前三季度报告，25 年前三季度实现营收13.1 亿（同比 +25.1%），实现归母净利润0.71 亿（同比+18.7%），实现扣非归母净利润0.66 亿（同比+46.6%）。 2025 年前三季度营收/归母净利润同比高速增长。公司2025 年前三季度实现营收13.1 亿（同比 +25.1%），实现归母净利润0.71 亿（同比+18.7%），其中25 年单三季度实现营收4.81 亿（同比 +45.6%，环比-0.87%），实 ...

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 核心观点 - 公司作为国内钽铌铍行业龙头，钽丝钽粉主业企稳复苏，高端新兴应用领域需求多点开花，伴随定增项目扩张产能逐步释放，业绩进入增长加速期 [3] - 公司积极实施市场化激励改革和持续研发创新双管齐下，提质增效成果持续兑现 [3] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营收11.99亿元，同比增长33.90%，实现归母净利润2.08亿元，同比增长33.43% [1] - 2025年第三季度实现营收4.02亿元，同比增长32.83%、环比下降12.41%，实现归母净利润6353万元，同比增长44.55%、环比下降28.00% [1] - 2025年前三季度测算钽铌主业利润约1.50亿元，同比增长52.58%；2025年第三季度钽铌主业利润约4564万元，同比增长57.71%，环比减少33.01% [1] - 业绩同比增长主要得益于募投产能释放，同时钽粉钽丝出货环比修复趋势明确、高温合金需求持续增长保障订单饱满；业绩环比下滑主要系军品订单交付阶段性下滑 [1] 投资收益与子公司表现 - 2025年前三季度实现投资收益5963万元，同比增长1.27%，2025年第三季度实现投资收益1779万元，同比增长18.00%，环比减少17.21% [2] - 投资收益环比减少主要系三季度军工交付节奏阶段性放缓，但2025年西材院下游订单恢复趋势明确，投资收益预计稳步增长 [2] 行业景气度与市场需求 - 2025年10月，被动元件大厂国巨集团旗下基美向客户发出钽电容涨价通知，此为基美今年第二波调涨，调涨范围从代理商扩及直销客户 [2] - 2023年第四季度至2025年第二季度，国巨钽电容业务季度营收已实现连续六个季度正增长，复苏趋势明确 [2] - 跟踪钽矿价格，2023年第四季度至今钽矿价格已从70美元/磅稳步抬升至超90美元/磅，价格上行趋势明确 [2] - AI应用带动钽电容需求大增，钽电容需求持续增长有望刺激公司钽粉钽丝出货持续提升 [2] 产能扩张与未来发展 - 公司发布定增预案，拟募资12亿元进一步提升在湿法、火法、制品等方面的生产能力 [3] - 定增预案计划新增湿法冶金项目产能约3000吨，新增火法冶金熔炼项目产能超1000吨，新增高端制品项目产能145吨 [3] - 项目旨在解决湿法生产线设备老化及产能不足问题，以及重点满足国内市场对高温合金材料和高端制品材料的需求 [3] - 目前定增预案已获得深交所受理，项目完成后公司整体产能规模将提升，一体化布局将进一步完善 [3] 盈利预测与财务指标 - 预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为3.01亿元、4.15亿元、5.50亿元 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为17.06亿元、22.14亿元、27.50亿元，增长率分别为33.2%、29.8%、24.2% [5] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.60元、0.82元、1.09元 [5] - 对应2025年10月27日收盘价的市盈率分别为53倍、39倍、29倍 [3]

投资评级 - 对钢研高纳维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 报告认为公司业绩符合市场预期，预计2025-2027年归母净利润分别为2.65/3.29/3.76亿元，对应市盈率分别为50/41/36倍 [7] - 公司处于高景气赛道，短期业绩扰动不改长期优势，资产质量健康，为下一轮业绩弹性蓄力 [1][7] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入28.04亿元，同比增长10.69% [1][7] - 2025年前三季度归母净利润1.25亿元，同比下降46.97%，出现“增收不增利”现象 [1][7] - 整体销售毛利率由31.43%下降至24.19%，销售净利率由12.98%压缩至7.81% [7] - 营业成本同比增加22.38%，主要受镍、钴等贵金属价格高位影响 [7] 业务与成本分析 - 业绩反差主因是高温合金军民订单结构变化：军品价格年降条款集中兑现，民品营收占比提升但毛利率较低 [7] - 费用端保持稳定，销售费用0.45亿元，管理费用2.02亿元，研发费用1.38亿元，占营收4.92%，持续投入新一代单晶、粉末合金等关键技术 [7] 财务状况与资产质量 - 截至2025年第三季度，资产负债率为44.46%，同比下降2.72个百分点，连续三年低于50% [6][7] - 有息负债合计7.40亿元，仅占总资产9.50%，偿债安全边际充足 [7] - 应收账款19.63亿元，同比增长8.03%，但增速低于营收增速 [7] - 存货18.36亿元，同比下降10.86%，结合营收增长，显示战略库存正逐步转化为交付 [7] - 合同负债2.85亿元，虽阶段性回落，但绝对额仍处近三年高位，预示四季度及明年上半年排产饱满 [7] 现金流分析 - 2025年前三季度经营活动现金流净额为-2.83亿元，虽为负值，但同比收窄24.65%，出现边际改善 [7] - 投资活动现金流净额-0.68亿元，资本开支0.76亿元，同比下降65.74%，显示上一轮扩产高峰已过 [7] - 盈利与现金流阶段性背离，但库存去化、资本支出收敛及融资渠道畅通，预计四季度经营现金流有望回正 [7] 盈利预测与估值 - 预测营业总收入2025E/2026E/2027E分别为41.91亿元/47.94亿元/52.94亿元，同比增长18.93%/14.39%/10.44% [1][8] - 预测归母净利润2025E/2026E/2027E分别为2.65亿元/3.29亿元/3.76亿元，同比增长6.52%/24.05%/14.40% [1][8] - 预测每股收益2025E/2026E/2027E分别为0.33元/0.41元/0.47元 [1][8] - 基于最新股价，预测市盈率2025E/2026E/2027E分别为50.40倍/40.63倍/35.52倍 [1][8]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为东方钽业 专注于钽 铌等稀有金属的采选 冶炼和加工 [1] * 行业涉及上游采矿 中游冶金以及下游高端合金 钽电容器等应用领域 [2][5] 核心观点和论据 财务业绩表现 * 2025年前三季度营业收入12亿元 同比增长34% 归母净利润2.1亿元 同比增长33% [3] * 2025年第三季度单季营业收入同比增长33% 归母净利润同比增长45% [3] * 营收和利润增长主要得益于产能释放和产品销量增加 [2][3] * 参股锡产业链贡献投资收益 同比增长20% [2][3] * 收入结构：活化分厂占比约45% 毛利率15% 残热分厂占比23% 毛利率25% 产资分厂占比11% 毛利率25% 制品分厂占比18% 毛利率15% 子公司合计占比3% 平均毛利率30% [3] 战略重点与项目进展 * 公司推进五项核心工作：固定资产投资项目建设 市场开拓（高温合金 钽电容器半导体等领域） 科技研发（美还原糖粉 高端制品等） 保障原材料供应（与巴西子公司签署采泥原料供应合同） 推进12亿元定增项目（湿法冶金数字化建设等） [2][5] * 计划在2025年底或2026年第一季度前完成非公开发行 目前主要使用自有资金投入 资金状况良好 贷款利率为2.34% [4][12] * 目标在2026年八九月份之前全面完成所有定增项目 [2][11] 市场地位与竞争格局 * 公司在钽粉领域保持世界领先地位 占全球产量50%以上 高峰时达70% [2][5] * 钽电容器领域国际主要竞争对手为Kemet AVX Vishay 松下和三星 五家公司占全球90%份额 国内主要厂家有振华科技 宏达电子和顺络电子 市场份额较小 [5] * 2025年钽电容器订单有所回升 但未出现供不应求 预计未来保持稳定增长 [2][5] 原材料供应与资源储备 * 集团于2025年3月31日完成对巴西矿的收购 该矿钽储量全球最大 锡储量排名第三 [2][6] * 该矿每年生产4,000吨钽铁渣 含1,600吨泥金属 目前资源基本够用 [6] * 计划进行技术改造 完成后将满足未来几十年采矿需求 实现完全自给自足 [2][6][7] 产能规划与产品发展 * 高端合金受产能限制 目前主要供应航发等客户 2024年增加炉子提高产能 [2][8] * 现有三台国产1,600千瓦电束炉已调试完毕 一台德国进口同规格设备将于本月底完成安装调试 [8] * 2026年计划新增1,000多吨高端合金产能 [2][8] * 定增项目将湿法冶炼产能从800吨扩至3,800吨 主要满足自身需求 不作为主要发展方向 [9][10] 其他重要内容 公司治理与激励 * 公司已提交新一轮股权激励方案等待审批 第一期股权激励效果显著 公司收入从7亿增长到12亿 [4][9] 财务状况说明 * 经营现金流为负增长 原因包括收入快速增长导致应收账款增加（控制增幅不超过收入增幅） 全产业链生产导致在线库存增加 以及大量固定资产投资（如花费8,000万元建设渣库 1.8亿元购买400只超导枪 购买三台1,600千瓦炉子） [13] * 应收账款增加与客户结算周期（如国外客户和国内军工客户通常每三个月结算一次）及业务滚动特性有关 不会在年底一次性回笼所有应收款项 [13][14]

公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入37.75亿元，同比增长27.56% [1] - 第三季度单季营收12.40亿元，同比增长15.03% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.49亿元，同比大幅增长213.65% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润2.40亿元，同比增幅高达452.92% [1] - 业绩增长得益于营业收入规模扩大、产品毛利率提升及期间费用率下降 [1] 行业背景与市场 - 全球能源转型持续推进，风电行业迎来复苏周期 [1] - 国内外风电装机需求持续释放，海上风电建设进度加快 [1] - 风电设备及零部件市场迎来新一轮增长周期 [1] 公司业务与产品 - 公司是高端装备特钢材料和风电零部件的重要供应商 [1] - 在风电大型铸件、齿轮箱零部件等领域的布局逐步放量 [2] - 生产的高强钢、特殊合金等产品主要应用于军工领域 [2] - 参与的雅下水电站和可控核聚变项目对业绩增长有积极促进作用 [2] 研发投入与技术优势 - 前三季度研发投入合计1.47亿元，同比增长5.32% [2] - 公司在高温合金、特种不锈钢、风电轴承钢等高端材料领域持续突破 [2] - 为国家级专精特新"小巨人"企业，注重研发创新 [2] 发展战略与未来展望 - 产品结构优化与成本控制成效显现，推动毛利率稳步提升 [2] - 积极拓展能源装备、航空航天等高端市场，以分散风险、增强抗周期能力 [2] - 产业链一体化优势进一步发挥，公司有望在高端材料与零部件领域持续引领创新 [2]