行业投资评级 - 投资评级为看好 维持[12] 核心观点 - 欧美资本品需求有望修复 我国工程机械 高机 叉车龙头制造商有望受益[2][6][9] - 欧洲基建投资发力 制造业需求修复 有望带动建设端资本品需求改善[2][6] - 美国企业降税 降息预期 高端制造业回流预期叠加 外资企业现金流有望改善 美国建设端资本品需求亦有望修复[2][7][8] - 我国建设类龙头制造商全球竞争力持续提升 海外份额有望持续提升[9] 欧洲市场分析 - 欧洲理事会同意总计约8000亿欧元的"重新武装欧洲"计划 德国议会批准5000亿欧元基建投资计划 英国政府宣布未来10年计划投入7250亿英镑基建投资战略[6] - 25年以来小松欧洲挖机开机小时数显著转正 我国工程机械对西欧出口金额自今年5月以来持续转正[6] - 小松欧洲地区收入已连续2个季度实现同比增长[6] - 25年8月欧元区制造业PMI终值50.7 创38个月新高 欧元区制造业PMI产出指数为52.5 创41个月新高[6] - 高机设备更新周期已增长至接近10年 后续制造业需求增长有望推动更新需求改善[6] 美国市场分析 - 美国总统特朗普签署《大美丽法案》 将半导体企业在美建厂税收抵免比例从25%大幅提升至35%[7] - 美联储主席鲍威尔释放降息信号 预计9月降息或是大概率事件 且年内有可能2次降息[7] - 美国建筑机械新签订单金额25年1-6月同比+3%[8] - 卡特彼勒25Q2北美地区收入降幅明显收窄 终端销售已连续2个季度转正[8] - 联合租赁全年资本开支预期维持历史高位不变 JLG 吉尼25Q2新签订单同比分别大幅增长+45% +70%[8] - 丰田工业25Q2北美叉车新机销量降幅已显著收窄 海斯特耶鲁25H1新签订单已实现同比正增长2%[8] 中国企业机遇 - 7月我国工程机械大类整体出口西欧金额同比+23.5% 已连续3个月同比转正 出口北美金额同比+3.3% 已连续两个月同比转正[9] - 6 7月叉车及高机出口西欧同比持续转正[9] - 凭借产品差异化 新能源化 智能化等优势 国产品牌产品竞争力显著提升[9] - 我国龙头持续深化全球布局 从研 产 销 服等全方位纵深布局 综合实力持续攀升[9] - 看好我国工程机械 高机 叉车龙头制造商 以及对应设备零部件细分领域龙头的投资机会[2][9]