核心业绩表现 - 2024年公司实现营业收入32.88亿元，同比增长24.00%，亏损收窄28.93% [1] - 营收增长主要由销量带动，2024年累计整车销量92.4万辆，同比增长约64.9% [1] - 与2021年巅峰时期相比业绩大幅下滑，2021年营收为37.05亿元，净利润为2.26亿元，而公司已连续3年亏损 [1] 竞争格局与同行对比 - 同行公司如雅迪、爱玛、九号在过去几年基本保持收入增长与盈利，业绩稳中有升 [2] - 九号公司已连续3年实现超百亿营收，销售净利率持续增长，相比之下公司业绩规模与盈利能力均较为逊色 [2] - 公司线下门店数量截至2024年底为3735家，虽净增长近千家，但远少于九号公司的超7000家，以及雅迪、爱玛的数千家经销商与数万家分销门店 [6] 盈利能力与成本结构 - 公司采取“以价换量”策略，平均单价持续下降，从2019年的4928元降至2024年的3203元 [3] - 海外销售单价下滑更为明显，从2023年的3204元降至2024年的2402元，减少25% [4] - 毛利率显著下滑，从2021-2023年的21%左右骤降至2024年的15.17%，其中第四季度降至12.45% [4] - 2024年销售及营销支出高达4.90亿元，几乎与同期毛利4.99亿元相当，严重侵蚀利润 [4][5] 运营效率与资产状况 - 公司存货金额截至2024年底达到6.49亿元，占比接近总资产的四分之一 [7] - 存货周转天数明显拉长，从2021年的25.63天增至2024年的67.23天，显示存货流动性变差 [7] - 研发费用为1.30亿元，一般及行政费用为1.31亿元，而销售及营销支出持续增加，呈现重营销、轻研发的模式 [5] 市场表现与战略预期 - 公司股价相比发行价9美元已“腰斩”，当前股价为4.24美元，较2021年巅峰期的51美元大幅下跌 [7] - 公司对2025年整车销量预期在130万至160万辆之间，对应同比增长约40%至70%，但此前2023年及2024年均未达到销量预期目标 [3]