公司概况 - 高端时尚运动领军企业，专注于高尔夫户外运动和生活高尔夫、多品牌运作的高端服饰集团 [2] - 旗下拥有比音勒芬、比音勒芬高尔夫、威尼斯狂欢节、KENT＆CURWEN和CERRUTI1881等品牌 [2] - 2015-2024年营业收入CAGR达20.38%，2024年营收44.04亿元（+13.24%） [2] - 2015-2024年净利润CAGR为22.80%，2024年净利润7.81亿元（-14.28%） [2] 品牌战略 - 实行多品牌战略，比音勒芬聚焦生活轻奢市场，比音勒芬高尔夫定位专业高尔夫服饰 [3] - 威尼斯狂欢节覆盖"路亚"、"露营"等时尚户外运动场景 [3] - 收购KENT＆CURWEN和CERRUTI1881，推进品牌多样化、国际化、高端化布局 [3][4] 渠道布局 - 2024年直营/线上/加盟/其他收入分别为25.67亿元/2.63亿元/11.39亿元/0.34亿元 [2] - 直营渠道收入占比64.12%，加盟渠道收入逆势增长24.14% [4] - 电商渠道收入2.63亿元（+35.03%），占比6.57% [4] - 2024年线下门店总数1294家（直营644家/加盟650家），净增39家 [4] 财务预测 - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为7.03/7.99/9.01亿元 [5] - 对应2025-2027年净利润增速分别为-10.00%/13.56%/12.89% [5] - 当前市值对应2025-2027年估值13.38/11.78/10.44倍 [5] 机构评级 - 90天内14家机构给出评级（买入13家/增持1家） [8] - 机构目标均价23.45元 [8]