报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [8] 报告核心观点 - 公司2026年中报业绩符合预期，电池化学品营收及利润同比大幅增长，电子信息化学品显著受益AI需求拉动，有机氟化学品优化产品结构 [8] - 公司作为高端精细化学品平台型企业，发行H股加速全球化战略布局，电池化学品、电子信息化学品、有机氟化学品三大板块均有新项目推进，有望持续成长 [8] 业绩总结 - 2026年上半年公司实现营收74.63亿元，同比增长76%，归母净利润9.84亿元，同比增长103%，扣非净利润9.69亿元，同比增长108%，销售毛利率23.91%，同比-1.14个百分点，销售净利率13.37%，同比+1.74个百分点，业绩同比大幅增长，符合预期 [8] - 2026年第二季度单季度实现营收41.01亿元，同比增长83%，环比增长22%，归母净利润5.03亿元，同比增长98%，环比增长5%，扣非净利润4.99亿元，同比增长105%，环比增长6%，销售毛利率23.61%，同比-1.89个百分点，环比-0.67个百分点，销售净利率12.49%，同比+0.79个百分点，环比-1.94个百分点，业绩符合预期 [8] - 2026年第二季度销售、管理、研发、财务费用率合计9.14%，同比-3.59个百分点，环比-0.97个百分点 [8] - 公司发布2026半年度利润分配预案：拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税） [8] 分业务板块总结 - 电池化学品：2026年上半年实现营收57.51亿元，同比增长104%，毛利率15.32%，同比+5.61个百分点，公司抓住储能电池市场景气增长机遇以及动力电池稳步增长机会，通过与合营企业石磊氟材料的密切联动保障关键原材料供给，销售额和盈利实现同比大幅增长 [8] - 电子信息化学品：2026年上半年实现营收9.56亿元，同比增长41%，毛利率51.68%，同比+3.86个百分点，AI需求爆发拉动公司电容化学品、半导体湿电子化学品及氟化液需求，公司核心产品市占率稳步提升，有望持续受益 [8] - 有机氟化学品：2026年上半年实现营收7.08亿元，同比-2%，毛利率55.87%，同比-6.93个百分点，公司持续迭代新品，优化产品结构，抵减一代产品销售下降带来的影响，业务保持稳健发展 [8] 分地区及子公司总结 - 境内营收66.27亿元，同比增长97%，毛利率22.71%，同比+3.02个百分点 [8] - 境外营收8.35亿元，同比-6%，毛利率33.50%，同比-11.90个百分点 [8] - 子公司海斯福营收13.48亿元，净利润3.83亿元 [8] - 子公司石磊氟材料营收17.13亿元，净利润4.11亿元 [8] 未来展望与战略布局 - 电池化学品板块：公司持续深化产业链垂直整合，推进全球化产能布局，七五战略期间电解液全球总产能规划150万吨，参股子公司石磊氟材料技改扩产+石磊宜都基地建设，进一步夯实核心锂盐自主供应能力 [8] - 电子信息化学品板块：宜都产业园一期年产1.2万吨电容化学品项目、天津新宙邦半导体化学品项目（二期）、南通新宙邦科技半导体新材料及电池化学品项目，落地后将持续巩固公司业务竞争力 [8] - 有机氟化学品板块：三明海斯福年产3万吨高端氟精细化学品项目（三期）将扩充现有产品产能，助推多项研发新品实现产业化，海德福高性能氟材料项目（1.5期）在优化现有产品、提质增效的基础上新增5000吨高端氟聚合物产能，强化海德福与海斯福产业链协同 [8] - 2026年1月27日，公司向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，本次发行是公司实现“全球电子化学品和功能材料行业领导者”愿景的重要举措，通过资本国际化推动技术、市场、人才的全球化布局，构建“A+H”双融资平台，增强国际资本市场影响力，优化境内外资源配置，加速海外市场拓展，提升品牌国际知名度，强化产业链协同效应 [8] 财务预测 - 维持2026-2028年归母净利润预测分别为20.93亿元、24.94亿元、29.20亿元，对应PE估值分别为23倍、19倍、16倍 [8] - 2026年预计营业总收入135.38亿元，同比增长40.4%，归母净利润20.93亿元，同比增长90.8%，每股收益2.78元/股，毛利率26.6%，ROE 16.9% [7] - 2027年预计营业总收入154.16亿元，同比增长13.9%，归母净利润24.94亿元，同比增长19.2%，每股收益3.31元/股，毛利率27.5%，ROE 17.7% [7] - 2028年预计营业总收入174.26亿元，同比增长13.0%，归母净利润29.20亿元，同比增长17.1%，每股收益3.87元/股，毛利率28.2%，ROE 18.1% [7]