核心财务表现 - 2026年上半年公司实现营业收入746,255.40万元，同比上升75.66%，二季度环比上升22.02% [2] - 归属于上市公司股东的净利润98,380.94万元，同比上升103.33%，二季度环比上升4.75% [2] - 业绩增长受益于高科技产业高速发展及新能源锂电池行业持续复苏，主要产品产销量快速提升 [2] 业务板块表现 电池化学品业务 - 实现营业收入575,064.32万元，同比增长104.27% [3] - 把握储能电池市场景气上行与动力电池稳步增长机遇，深化战略客户合作 [3] - 通过与合营企业石磊氟材料紧密协同，保障关键原材料稳定供给，强化成本竞争优势 [3] 有机氟化学品业务 - 实现营业收入70,829.59万元 [3] - 毛利率同比下降受海德福厂房改造、海斯福五期项目等阶段性管理费用增加及部分原材料成本上行影响 [5] - 部分增长较快、毛利率较高的半导体相关业务调整至电子信息化学品板块核算，导致表观毛利率下降 [5] - 长期来看，随着产业链整合效应释放，该业务板块后续毛利率有望维持在60%以上 [6] 电子信息化学品业务 - 实现营业收入95,628.01万元，同比增长40.80% [4] - 紧抓下游半导体、算力与数字基建、新能源等新兴领域发展机遇 [4] - 核心产品市场占有率稳步提高，销售收入实现较快增长 [4] 关键业务进展与展望 氟化液业务 - 公司现有氟化液总产能5,500吨（含氢氟醚和全氟聚醚），生产运行平稳 [6] - 另有3万吨高端氟精细化学品项目处于在建状态，预计于明年启动试车 [6] - 在半导体冷却领域具备较强竞争力，产品已覆盖半导体蚀刻、封测等多个核心环节 [6] - 公司力争未来实现全球60%-70%市场份额 [6] 电容器化学品业务 - 全球市场份额50%左右，基本实现对全球前二十大铝电解电容器、超级电容器企业的全覆盖 [7] - 2026年上半年增速较快，核心驱动为下游高端应用领域（AIDC、工控、变频等）的需求拉动 [7] - 固态电容、叠层电容（MLPC）、钽电解电容器随算力数据中心发展，市场不断扩大 [7] - 湖北宜都工厂即将启动试运行，增长趋势具备较强可持续性 [8] 海德福业务 - 坚持差异化发展策略，聚焦高端细分市场，不参与中低端同质化竞争 [8] - 全氟磺酸树脂（PFSA）、可熔融聚四氟乙烯（PFA）、氟醚橡胶等多款重点高端氟聚合物产品已基本完成研发 [8] - 亏损幅度已大幅收窄，管理层预计下半年经营业绩将得到明显改善 [8] 关键原材料供给 - 公司电解液部分关键原材料尚未达到完全自给，新增材料产能具有较强内部消化能力 [8] - 部分关键原材料的扩产包含自研产品和工艺升级，并非单纯增加产量 [8] - 公司认为明年相关市场仍将保持供需两旺格局 [8]

投资评级 - 报告维持对新宙邦(300037.SZ)的“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司2026年半年报业绩符合预期，盈利结构有望升级 [5][7] 业绩表现 - 2026年上半年，公司实现营业总收入74.63亿元，同比增长75.66% [7] - 2026年上半年，实现归母净利润9.84亿元，同比增长103.33% [7] - 2026年第二季度，实现营业总收入41.01亿元，同比增长82.62%，环比增长22.02% [7] - 2026年第二季度，实现归母净利润5.03亿元，同比增长98.19%，环比增长4.75% [7] 业务板块分析 - 有机氟化学品：2026年上半年营收同比下降1.88%，毛利率55.87%，同比下降6.9个百分点，主要受医药中间体价格下跌和原料氢氟酸价格上涨影响 [7] - 电容化学品与半导体化学品：2026年上半年营收同比增长40.80%，毛利率51.68%，同比提升3.86个百分点，受益于下游半导体、算力与数字基建、新能源等领域发展 [7] - 电池化学品：2026年上半年营收同比增长104.27%，毛利率15.32%，同比提升5.61个百分点，受益于储能电池和动力电池市场增长 [7] 盈利预测与估值 - 预计2026-2028年归母净利润分别为24.2亿元、31.0亿元、38.1亿元 [7] - 预计2026-2028年营业收入分别为154.19亿元、192.19亿元、247.79亿元 [6] - 预计2026-2028年每股收益分别为3.20元、4.11元、5.05元 [6] - 预计2026-2028年市盈率分别为19.77倍、15.42倍、12.55倍 [6] - 预计2026-2028年净资产收益率分别为19.53%、21.54%、22.58% [6] 未来增长驱动 - 子公司江西石磊6F产能已扩至3.6万吨，并规划在宜昌新建6万吨产能 [7] - 截至2026年8月20日，6F价格企稳回升至11万元/吨，VC价格涨至23万元/吨 [7] - 子公司瀚康电子现有VC产能1万吨，另有5千吨在建 [7] - 3M氟化液产品线2025年关闭，2026-2027年公司氟化液替代有望加速 [7] - 公司氟化液已在全球主要半导体客户中量产使用，销售额有望快速增长 [7] - 公司布局的光刻胶单体、芯片蚀刻气体、全氟异丁腈等新产品有望打开成长空间 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [8] 报告核心观点 - 公司2026年中报业绩符合预期，电池化学品营收及利润同比大幅增长，电子信息化学品显著受益AI需求拉动，有机氟化学品优化产品结构 [8] - 公司作为高端精细化学品平台型企业，发行H股加速全球化战略布局，电池化学品、电子信息化学品、有机氟化学品三大板块均有新项目推进，有望持续成长 [8] 业绩总结 - 2026年上半年公司实现营收74.63亿元，同比增长76%，归母净利润9.84亿元，同比增长103%，扣非净利润9.69亿元，同比增长108%，销售毛利率23.91%，同比-1.14个百分点，销售净利率13.37%，同比+1.74个百分点，业绩同比大幅增长，符合预期 [8] - 2026年第二季度单季度实现营收41.01亿元，同比增长83%，环比增长22%，归母净利润5.03亿元，同比增长98%，环比增长5%，扣非净利润4.99亿元，同比增长105%，环比增长6%，销售毛利率23.61%，同比-1.89个百分点，环比-0.67个百分点，销售净利率12.49%，同比+0.79个百分点，环比-1.94个百分点，业绩符合预期 [8] - 2026年第二季度销售、管理、研发、财务费用率合计9.14%，同比-3.59个百分点，环比-0.97个百分点 [8] - 公司发布2026半年度利润分配预案：拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税） [8] 分业务板块总结 - 电池化学品：2026年上半年实现营收57.51亿元，同比增长104%，毛利率15.32%，同比+5.61个百分点，公司抓住储能电池市场景气增长机遇以及动力电池稳步增长机会，通过与合营企业石磊氟材料的密切联动保障关键原材料供给，销售额和盈利实现同比大幅增长 [8] - 电子信息化学品：2026年上半年实现营收9.56亿元，同比增长41%，毛利率51.68%，同比+3.86个百分点，AI需求爆发拉动公司电容化学品、半导体湿电子化学品及氟化液需求，公司核心产品市占率稳步提升，有望持续受益 [8] - 有机氟化学品：2026年上半年实现营收7.08亿元，同比-2%，毛利率55.87%，同比-6.93个百分点，公司持续迭代新品，优化产品结构，抵减一代产品销售下降带来的影响，业务保持稳健发展 [8] 分地区及子公司总结 - 境内营收66.27亿元，同比增长97%，毛利率22.71%，同比+3.02个百分点 [8] - 境外营收8.35亿元，同比-6%，毛利率33.50%，同比-11.90个百分点 [8] - 子公司海斯福营收13.48亿元，净利润3.83亿元 [8] - 子公司石磊氟材料营收17.13亿元，净利润4.11亿元 [8] 未来展望与战略布局 - 电池化学品板块：公司持续深化产业链垂直整合，推进全球化产能布局，七五战略期间电解液全球总产能规划150万吨，参股子公司石磊氟材料技改扩产+石磊宜都基地建设，进一步夯实核心锂盐自主供应能力 [8] - 电子信息化学品板块：宜都产业园一期年产1.2万吨电容化学品项目、天津新宙邦半导体化学品项目（二期）、南通新宙邦科技半导体新材料及电池化学品项目，落地后将持续巩固公司业务竞争力 [8] - 有机氟化学品板块：三明海斯福年产3万吨高端氟精细化学品项目（三期）将扩充现有产品产能，助推多项研发新品实现产业化，海德福高性能氟材料项目（1.5期）在优化现有产品、提质增效的基础上新增5000吨高端氟聚合物产能，强化海德福与海斯福产业链协同 [8] - 2026年1月27日，公司向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，本次发行是公司实现“全球电子化学品和功能材料行业领导者”愿景的重要举措，通过资本国际化推动技术、市场、人才的全球化布局，构建“A+H”双融资平台，增强国际资本市场影响力，优化境内外资源配置，加速海外市场拓展，提升品牌国际知名度，强化产业链协同效应 [8] 财务预测 - 维持2026-2028年归母净利润预测分别为20.93亿元、24.94亿元、29.20亿元，对应PE估值分别为23倍、19倍、16倍 [8] - 2026年预计营业总收入135.38亿元，同比增长40.4%，归母净利润20.93亿元，同比增长90.8%，每股收益2.78元/股，毛利率26.6%，ROE 16.9% [7] - 2027年预计营业总收入154.16亿元，同比增长13.9%，归母净利润24.94亿元，同比增长19.2%，每股收益3.31元/股，毛利率27.5%，ROE 17.7% [7] - 2028年预计营业总收入174.26亿元，同比增长13.0%，归母净利润29.20亿元，同比增长17.1%，每股收益3.87元/股，毛利率28.2%，ROE 18.1% [7]

报告公司投资评级 - 报告给予新宙邦“增持”评级，并维持该评级[6] 报告核心观点 - 新宙邦2026年中报业绩符合预期，营收和归母净利润同比大幅增长，电池化学品、电子信息化学品和有机氟化学品三大板块表现分化，公司作为高端精细化学品平台型企业，正通过发行H股加速全球化战略布局[6] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2026年上半年，新宙邦实现营收74.63亿元，同比增长76%[6] - 归母净利润9.84亿元，同比增长103%[6] - 扣非净利润9.69亿元，同比增长108%[6] - 销售毛利率23.91%，同比-1.14个百分点[6] - 销售净利率13.37%，同比+1.74个百分点[6] - 2026年第二季度单季度实现营收41.01亿元，同比增长83%，环比增长22%[6] - 归母净利润5.03亿元，同比增长98%，环比增长5%[6] - 扣非净利润4.99亿元，同比增长105%，环比增长6%[6] - 销售毛利率23.61%，同比-1.89个百分点，环比-0.67个百分点[6] - 销售净利率12.49%，同比+0.79个百分点，环比-1.94个百分点[6] - 2026年第二季度销售、管理、研发、财务费用率合计9.14%，同比-3.59个百分点，环比-0.97个百分点[6] - 公司发布2026半年度利润分配预案：拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）[6] 分业务板块表现 - 电池化学品：2026年上半年实现营收57.51亿元，同比增长104%，毛利率15.32%，同比+5.61个百分点[6] - 电子信息化学品：实现营收9.56亿元，同比增长41%，毛利率51.68%，同比+3.86个百分点[6] - 有机氟化学品：实现营收7.08亿元，同比-2%，毛利率55.87%，同比-6.93个百分点[6] - 分地区看，境内营收66.27亿元，同比增长97%，毛利率22.71%，同比+3.02个百分点[6] - 境外营收8.35亿元，同比-6%，毛利率33.50%，同比-11.90个百分点[6] - 子公司海斯福营收13.48亿元，净利润3.83亿元[6] - 子公司石磊氟材料营收17.13亿元，净利润4.11亿元[6] 业务发展驱动因素 - 电池化学品板块抓住储能电池市场景气增长机遇以及动力电池稳步增长机会，通过与合营企业石磊氟材料的密切联动保障关键原材料供给，销售额和盈利实现同比大幅增长[6] - 电子信息化学品板块受益于AI需求爆发，拉动电容化学品、半导体湿电子化学品及氟化液需求，核心产品市占率稳步提升[6] - 有机氟化学品板块持续迭代新品，优化产品结构，抵减一代产品销售下降带来的影响，业务保持稳健发展[6] 战略布局与项目进展 - 电池化学品板块持续深化产业链垂直整合，推进全球化产能布局，七五战略期间电解液全球总产能规划150万吨[6] - 参股子公司石磊氟材料技改扩产及石磊宜都基地建设，进一步夯实核心锂盐自主供应能力[6] - 电子信息化学品板块，宜都产业园一期年产1.2万吨电容化学品项目、天津新宙邦半导体化学品项目（二期）、南通新宙邦科技半导体新材料及电池化学品项目落地后将持续巩固业务竞争力[6] - 有机氟化学品板块，三明海斯福年产3万吨高端氟精细化学品项目（三期）将扩充现有产品产能，助推多项研发新品实现产业化[6] - 海德福高性能氟材料项目（1.5期）在优化现有产品、提质增效的基础上新增5000吨高端氟聚合物产能，强化海德福与海斯福产业链协同[6] - 2026年1月27日，公司向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请[6] - 本次发行是公司实现“全球电子化学品和功能材料行业领导者”愿景的重要举措，通过资本国际化推动技术、市场、人才的全球化布局，构建“A+H”双融资平台，增强国际资本市场影响力[6] 财务预测与估值 - 维持2026-2028年归母净利润预测分别为20.93亿元、24.94亿元、29.20亿元[6] - 对应PE估值分别为23倍、19倍、16倍[6] - 2026年预计营业总收入135.38亿元，同比增长40.4%[5] - 2027年预计营业总收入154.16亿元，同比增长13.9%[5] - 2028年预计营业总收入174.26亿元，同比增长13.0%[5] - 2026年预计归母净利润20.93亿元，同比增长90.8%[5] - 2027年预计归母净利润24.94亿元，同比增长19.2%[5] - 2028年预计归母净利润29.20亿元，同比增长17.1%[5] - 2026年预计每股收益2.78元/股[5] - 2027年预计每股收益3.31元/股[5] - 2028年预计每股收益3.87元/股[5] - 2026年预计毛利率26.6%[5] - 2027年预计毛利率27.5%[5] - 2028年预计毛利率28.2%[5] - 2026年预计ROE为16.9%[5] - 2027年预计ROE为17.7%[5] - 2028年预计ROE为18.1%[5]