股东户数变动 - 截至2025年6月30日股东户数为1.86万户 较3月31日增加2330户 增幅14.29% [1] - 户均持股数量由上期7.91万股减少至6.92万股 户均持股市值为187.41万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数增加2330户 增幅14.29% [1] 行业对比 - 化学制品行业平均股东户数为2.78万户 公司股东户数低于行业平均水平 [1] - 化学制品行业户均持股市值为30.06万元 公司户均持股市值187.41万元显著高于行业平均水平 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日区间股价涨幅为2.67% [1] - 同期主力资金净流入6853.65万元 游资资金净流入1389.87万元 散户资金净流出8243.53万元 [2] - 2025年第一季度股价下跌7.82% 户均持股市值由210.88万元降至187.41万元 [2] 历史数据对比 - 2024年第四季度股东户数14856户 较三季度14240户增加4.33% [2] - 2024年第三季度至第四季度户均持股市值由247.21万元下降至215.73万元 [2] - 2025年第二季度户均持股数6.92万股较第一季度7.91万股减少12.5% [2]

财务业绩 - 2025年H1营业收入29.95亿元同比增长6.21% 归母净利润2.41亿元同比增长9.6% 毛利率21.59%同比提升0.18个百分点 [1] - 2025年Q2单季度营业收入15.14亿元同比增长3.29%环比增长2.22% 归母净利润1.33亿元同比增长18.04%环比增长23.59% 毛利率21.65%同比提升0.22个百分点环比提升0.13个百分点 [1] 主营业务表现 - 抗老化助剂业务营收23.58亿元同比增长3.06% 出货量6.55万吨同比增长4.30% 通过技术改造开发高毛利产品进入高技术壁垒下游领域 [2] - 润滑油添加剂业务营收6.18亿元同比增长18.49% 出货量3.42万吨同比增长18.27% 锦州康泰二期产能2024年投产后稼动率攀升带动毛利率持续上行 [2] 新业务布局 - 通过跨境并购引进聚酰亚胺技术 在宜兴建设生产基地和研发中心 生产车间已封顶预计2026年试生产 [3] - 与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业建立合作 推进电子级PI材料国产替代进程 [3] 行业地位与竞争优势 - 作为国内高分子材料抗老化行业龙头企业 是唯一全面覆盖塑料/橡胶/纤维/胶黏剂/涂料等高分子材料领域的供应商 [3] - 控股子公司锦州康泰拥有成熟产品线布局及技术储备 与国际四大润滑油添加剂公司建立产业链合作 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.05亿元/5.98亿元/6.80亿元 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE为15.3倍/12.9倍/11.3倍 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.42亿元 同比下降9.67% [1] - 归母净利润4466.25万元 同比上升7.64% [1] - 第二季度营业总收入1.8亿元 同比下降5.45% [1] - 第二季度归母净利润2941.63万元 同比上升18.11% [1] 盈利能力 - 毛利率22.44% 同比增幅18.36% [1] - 净利率13.05% 同比增幅19.16% [1] - 扣非净利润4224.44万元 同比上升4.06% [1] - 每股收益0.43元 同比上升7.5% [1] 成本结构 - 三费总额1278.79万元 占营收比例3.74% [1] - 三费占营收比同比增加20.55% [1] 资产质量 - 货币资金4.58亿元 同比微降0.11% [1] - 应收账款1.12亿元 同比下降7.23% [1] - 每股净资产12.53元 同比增长3.93% [1] - 有息负债2196.47万元 同比激增1816.19% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.71元 同比大幅下降56.04% [1] - 现金资产状况非常健康 [2] 运营效率 - 应收账款占利润比例达173.8% 需关注应收账款状况 [3] - 去年ROIC为3.92% 资本回报率不强 [1] - 去年净利率9.11% 产品附加值一般 [1] - 上市以来ROIC中位数10.16% 投资回报较好 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入7.66亿元，同比增长6.15%，归母净利润4514.96万元，同比增长60.62% [1] - 第二季度营业总收入4.02亿元，同比增长3.99%，归母净利润3213.45万元，同比增长160.44% [1] - 毛利率14.17%，同比增长11.88%，净利率5.9%，同比增长51.32% [1] - 三费总额3636.64万元，占营收比4.75%，同比下降14.78% [1] - 每股收益0.17元，同比增长54.55%，每股净资产5.88元，同比增长2.39% [1] 盈利能力与效率 - 2024年ROIC为2.64%，净利率2.73%，显示资本回报率和产品附加值有待提升 [2] - 上市以来ROIC历史中位数为11.54%，2024年为历史最低水平 [2] - 每股经营性现金流0.13元，同比下降43.67% [1] 运营风险 - 应收账款/利润比率达1526.47%，需重点关注应收账款质量 [3] - 公司业绩主要依赖研发驱动，需持续关注研发投入的实际效益 [2]

核心财务表现 - 营业总收入7.49亿元 同比增长28.42% [1] - 归母净利润9178.85万元 同比下降44.22% [1] - 第二季度营业总收入3.0亿元 同比增长22.71% [1] - 第二季度归母净利润4162.67万元 同比下降37.16% [1] 盈利能力指标 - 毛利率33.61% 同比下降26.33个百分点 [1] - 净利率13.96% 同比下降50.54个百分点 [1] - 每股收益0.13元 同比下降45.83% [1] - 历史净利率中位数27.36% 显示产品附加值较高 [1] 成本费用结构 - 三费总额1.01亿元 占营收比例13.51% [1] - 三费占比同比上升47.67% [1] - 财务费用、销售费用和管理费用总和同比增幅达47.67% [1] 资产质量状况 - 货币资金5.41亿元 同比增长19% [1] - 应收账款2.77亿元 同比增长53.89% [1][3] - 有息负债10.03亿元 同比激增388.06% [1][3] - 每股净资产2.24元 同比下降29.32% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.01元 同比下滑107.05% [1] - 货币资金/流动负债比例为76.38% [3] 投资回报水平 - 去年ROIC为14.81% 资本回报率强劲 [1] - 历史中位数ROIC达18.57% [1] - 最差年份2015年ROIC仍达14.74% [1] 机构持仓动向 - 博通混合A持有221.44万股并增仓 [4] - 中银证券优选行业龙头混合A持有24.83万股并增仓 [4] - 博道盛兴一年持有期混合持有23.83万股并增仓 [4] - 交银慧选睿信新进十大持仓13.59万股 [4] - 最大持仓基金博道盛彦混合A规模3.3亿元 近一年上涨65.33% [4]

财务表现 - 营业总收入2.59亿元 同比下降16.28%[1] - 归母净利润-2420.92万元 同比下降46.05%[1] - 第二季度营业总收入1.69亿元 同比下降1.17%[1] - 第二季度归母净利润-873.2万元 同比下降15.69%[1] 盈利能力指标 - 毛利率7.06% 同比下降9.53个百分点[1] - 净利率-9.32% 同比下降72.71%[1] - 扣非净利润-3085.53万元 同比下降41.15%[1] - 每股收益-0.09元 同比下降45.97%[1] 成本费用结构 - 三费总额3635.44万元 占营收比14.02%[1] - 三费占营收比较上年同期增长16.97%[1] 资产质量状况 - 应收账款2.53亿元 占最新年报营业总收入40.06%[1] - 货币资金3345.69万元 同比下降55.45%[1] - 每股净资产1.49元 同比下降12.03%[1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.06元 同比改善64.2%[1] - 货币资金/流动负债仅6.94%[3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-3.89%[3] 债务负担水平 - 有息负债4.26亿元 同比下降20.23%[1] - 有息资产负债率达42.24%[3] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负[3] 历史业绩表现 - 近10年中位数ROIC为-0.75%[3] - 2022年ROIC为-7.38%[3] - 上市以来10份年报中亏损6次[3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入7.21亿元 同比下降5.8% 归母净利润2051.53万元 同比下降19.17% [1] - 第二季度单季度营业总收入3.99亿元 同比下降1.82% 但归母净利润1509.42万元 同比上升29.66% [1] - 毛利率15.27% 同比提升5.83个百分点 净利率2.71% 同比下降4.61个百分点 [1] - 三费总额5595.75万元 占营收比例7.76% 同比上升13.79% [1] - 每股收益0.17元 同比下降19.05% 每股经营性现金流0.34元 同比下降45.78% [1] 资产负债结构 - 货币资金4.87亿元 同比增长15.02% 应收账款3.3亿元 同比增长20.64% [1] - 有息负债7.54亿元 同比大幅增长51.19% 有息资产负债率达27.46% [1][3] - 每股净资产11.1元 同比下降1.03% [1] 投资回报能力 - 2024年ROIC仅0.65% 资本回报率表现较弱 [3] - 历史ROIC中位数为8.8% 2024年为历史最低水平 [3] - 2024年净利率为-0.71% 产品附加值表现不佳 [3] 业务发展特征 - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] - 上市以来共发布3份年报 其中1年出现亏损 [3] - 新控股股东协同发展处于初步探讨阶段 重点探索钢铁厂全水处理解决方案及海外市场拓展 [4] 运营效率 - 扣非净利润1481.6万元 同比下降26.04% 降幅大于归母净利润 [1] - 经营现金流大幅恶化 同比下降45.78% [1] - 三费占比持续上升 对盈利能力形成挤压 [1]

天眼查App显示，近日，上海西堆化学有限公司成立，法定代表人为徐明月，注册资本100万人民币， 经营范围为一般项目：化工产品销售（不含许可类化工产品）；货物进出口；技术进出口；软件开发。 （除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）自主展示（特色）项目：专用化学产 品销售（不含危险化学品）；生物化工产品技术研发；金属制品销售；塑料制品销售；金属制品研发； 机械设备销售；日用百货销售；日用品销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；信息技术咨询服 务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；软件销售；会议及展览服务； 数字广告设计、代理；广告设计、代理；生物基材料销售。 ...

公司股权激励计划批准与授权 - 公司于2024年9月27日召开2024年第一次临时股东大会 审议通过2024年限制性股票激励计划及相关议案 授权董事会办理授予事宜 [5] - 董事会于2024年10月10日召开会议 确定以2024年10月10日为首次授予日 向114名激励对象授予248.70万股限制性股票 授予价格7.27元/股 [6] - 首次授予登记工作于2024年11月22日完成 实际授予248.70万股 涉及114名激励对象 [6] 预留授予实施安排 - 公司于2025年8月19日至28日对预留部分激励对象名单进行公示 未收到异议 [7] - 2025年8月29日召开董事会会议 审议通过预留授予议案 确定以当日为授予日 向30名激励对象授予预留部分限制性股票 [7] - 预留部分限制性股票授予数量为62.1750万股 [11] 授予价格调整 - 因公司实施2024年度权益分派 每10股派发现金红利3.75元 于2025年6月5日执行完毕 [8] - 根据激励计划规定 授予价格按公式P＝P0-V调整 其中P0为调整前价格7.27元/股 V为每股派息额0.375元/股 [9] - 调整后授予价格为6.90元/股 适用于预留部分授予 [7][9] 授予条件达成情况 - 公司未出现重大违法违规 财务报告否定意见 上市资格丧失或利润分配不合规等情况 [9] - 激励对象未出现重大违法违规 市场禁入措施或不适合参与激励计划的情形 [9] - 经核查公司及激励对象均未发生上述情形 预留授予条件已满足 [9] 信息披露义务履行 - 公司已公告董事会决议及薪酬委员会核查意见等预留授予相关文件 [12] - 公司需继续按照相关规定履行后续信息披露义务 [12]

股权激励计划批准与授权 - 公司股东大会已批准2024年限制性股票激励计划及相关考核管理办法 并授权董事会办理授予事宜 [4][5] - 董事会薪酬与考核委员会对预留授予激励对象名单进行公示且未收到异议 [5] - 董事会审议通过调整预留授予价格及向30名激励对象授予62.175万股限制性股票的议案 [5][6] 授予价格调整 - 因2024年度每10股派发现金红利3.75元的利润分配方案实施 授予价格按公式P=P0-V调整 [6][7] - 预留授予价格由7.27元/股调整为6.90元/股 [6][7] - 调整已履行必要批准程序 符合《管理办法》及激励计划规定 [7][8] 授予条件成就情况 - 公司未出现重大违法违规 财务报告无否定意见或无法表示意见 无重大资产重组及利润分配异常情形 [8] - 激励对象未受行政处罚或市场禁入 未存在法律法规禁止参与激励计划的情形 [9] - 公司及激励对象均未发生上述情形 预留授予条件已成就 [9] 激励计划具体安排 - 预留部分授予30名激励对象 包括董事 高级管理人员及核心技术 业务 管理骨干 [9][14] - 有效期最长不超过48个月 限售期分别为授予登记完成后12个月和24个月 [1][9] - 解除限售分两期：第一期12个月后解禁45% 第二期24个月后解禁55% [9] 业绩考核要求 - 公司层面以2023年净利润为基数：2025年增长率不低于30% 2026年增长率不低于50% [10] - 净利润指标需剔除股份支付费用影响 [10] - 个人绩效考核分四级 对应解除限售比例100% 70%或0% [12] - 未达业绩目标或考核不合格的股票将由公司回购注销 [10][12] 授予明细及影响 - 预留授予总量62.175万股 占激励计划总额的20% 占公司总股本0.44% [14] - 6名核心人员获授16.4万股 占比5.28% [14] - 实施股权激励计划产生的费用需按会计准则进行计量和核算 可能对财务状况和经营成果产生影响 [14]